并購的風(fēng)終究吹進(jìn)了 AI 領(lǐng)域。
近期，谷歌用 25 億美金收購知名 AI 獨(dú)角獸 Character.ai（以下簡(jiǎn)稱 C.AI）的消息，可謂一石激起千層浪。C.AI 可不是什么小角色，7 月它的月訪問量 2000 萬，平均用戶時(shí)長(zhǎng) 2 小時(shí)，是全球 AI 訪問量第四多的產(chǎn)品，在最高峰時(shí)，C.AI 的估值曾傳出近 50 億美金（約合人民幣 360 億元）。
谷歌的收購方式也很花哨，在付出 25 億美金（約合人民幣 180 億元）后，谷歌只帶走了 C.AI 創(chuàng)始人諾姆（Noam）和丹尼爾（Daniel），以及 30 名核心員工和他們的模型技術(shù)。連月訪問量 2000 萬的產(chǎn)品都沒要。
更神奇的是，這種收人不收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的并購模式，似乎正成為大廠收購 AI 公司的普遍做法。
今年 3 月，微軟用 6.5 億美金買下 Inflection，今年 6 月亞馬遜用 4.39 億美金買下 Adept，用的都是類似模式——只接收核心團(tuán)隊(duì)，而不收購整家公司。
要知道，Inflection 估值 40 億美金（約合人民幣 290 億元），Adept 估值超過 10 億美金（約合人民幣 80 億元） ，C.AI 估值近 50 億美金（約合人民幣 360 億元），三家 AI 獨(dú)角獸加起來估值高達(dá) 730 億人民幣。而他們的最終收購金額合計(jì)約 36 億美金，約合人民幣 250 億元，只有估值的三分之一。
由此，AI 泡沫即將被戳破的聲音不脛而走。
可即便如此，多位一級(jí)市場(chǎng)投資人卻認(rèn)為，AI 應(yīng)用企業(yè)能被收購就是一件好事，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司、其背后的投資人、大廠都有好處。硅谷大廠收人不收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的全新并購模式，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)也很有啟發(fā)，至少大家都開始意識(shí)到，一個(gè) " 人＞產(chǎn)品 " 的時(shí)代似乎正滾滾而來。
一、并購即退出，投資人賺到了
AI 投資人華欣告訴小飯桌："C.AI 被收購對(duì)投資人來說肯定是個(gè)好消息，因?yàn)?lsquo;并購即退出’，在退出難的大背景下，一個(gè)大項(xiàng)目才一年多就能退出，ROI 和回報(bào)還都好看，投資人沒有理由不樂意。"
2021 年 11 月，兩位谷歌工程師 Noam Shazeer 和 Daniel De Freitas 因?yàn)椴粷M谷歌的官僚作風(fēng)，決定離開谷歌自立門戶。于是在 2022 年，C.AI 正式成立，兩人分別擔(dān)任公司 CEO 和公司總裁。
從 2023 年 3 月開始，C.AI 從 a16z 以及 Greycroft 等投資者手中，獲得了超過 1.5 億美金融資。而根據(jù) C.AI 的全員信，在被收購之后，之前的投資人會(huì)按每股 88 美元獲得回購。這大約是 C.AI 2023 年 A 輪融資中每股價(jià)值的 2.5 倍，當(dāng)時(shí)，公司估值 10 億美元。
也就是說，在投進(jìn) C.AI 項(xiàng)目后，其投資人在一年時(shí)間內(nèi)就獲得了 2.5 倍回報(bào)，而且還是真金白銀的落袋為安。
同樣的情況還發(fā)生在微軟收購 Inflection 的案例中。
看起來 Inflection 拿過兩融融資，融資總額超過 15 億美金，微軟只給 6.5 億美金收購?fù)顿Y人好像會(huì)虧，實(shí)際上，微軟自身就是 Inflection 的主要投資人，刨開微軟的部分，6.5 億美金已經(jīng)足夠其他投資人獲得不錯(cuò)的收益。
根據(jù)外媒報(bào)道，Inflection 的第一輪融資由風(fēng)險(xiǎn)投資公司 Greylock、Dragoneer Investment Group 和其他公司共同投資，共計(jì) 2.25 億美元，這些公司將獲得其投資額的 1.5 倍補(bǔ)償。參與 2023 年 6 月第二輪 13 億美元投資的微軟、英偉達(dá)、比爾 · 蓋茨等，將獲得 1.1 倍的投資補(bǔ)償。
也就是說，通過收購，Inflection 的投資者們同樣在一年時(shí)間內(nèi)，連本帶利賺到了錢?？紤]到 Inflection 一直沒能找到有效的變現(xiàn)方式，能通過并購?fù)顺鲆褜俨灰住?/p>
華欣也提到："AI 應(yīng)用的估值有多少水分，大家心知肚明，與其守著空有流量沒有變現(xiàn)的產(chǎn)品，還不如通過收購早早退出。"
二、投人比投產(chǎn)品還重要
另一位投資人喬伊也認(rèn)為，AI 應(yīng)用企業(yè)被并購對(duì)投資人是好消息，但她特別補(bǔ)充了一點(diǎn)：" 硅谷的并購案例證明，在 AI 時(shí)代，投人可能比投產(chǎn)品更重要。"
因?yàn)樵谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，真正值錢的是產(chǎn)品，而非創(chuàng)始人本身。
所以我們可以看到，創(chuàng)始人通過被并購實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，投資人獲得豐厚回報(bào)的案例屢見不鮮。
遠(yuǎn)的如馬斯克賣掉自己第一家創(chuàng)業(yè)公司 Zip2 獲得 2200 萬美金；彼得 · 蒂爾賣掉 Paypal 實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由；近的如奧特曼將自己第一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目 Loopt 賣到了 4300 萬美金，其背后的投資人也獲得了相應(yīng)回報(bào)。
在收購方式上，收購方們都只要了明星企業(yè)家的產(chǎn)品，卻沒有收編創(chuàng)業(yè)者本人。
但在 AI 應(yīng)用時(shí)代，大廠對(duì)創(chuàng)始人的興趣，明顯比產(chǎn)品要大得多。即便是明星產(chǎn)品如 Inflection、Adept 以及 C.AI，大廠們也只愿意接收產(chǎn)品的開發(fā)團(tuán)隊(duì)，而非產(chǎn)品本身。
喬伊認(rèn)為，造成人＞產(chǎn)品的原因在于，AI 應(yīng)用對(duì)人才濃度的需求已經(jīng)比移動(dòng)時(shí)代高了太多。
簡(jiǎn)單列幾個(gè)數(shù)字，Midjourney 年收入 1 億美元時(shí)只有 11 名全職員工；C.AI 大約 130 名員工將公司做到了估值 50 億美金；Inflection 在被微軟收購時(shí)總共有 70 名員工，估值 40 億美金；Adept 根據(jù)公開資料也只有 25 名員工，估值超 10 億美金。
這些 AI 企業(yè)有如此高的人效并非運(yùn)氣，更多來自于創(chuàng)始人的頂級(jí)履歷。
Inflection 創(chuàng)始人 Mustafa Suleyman 曾是谷歌旗下人工智能子公司 DeepMind 聯(lián)合創(chuàng)始人，并在 2023 年被《時(shí)代》周刊評(píng)為全球百大 AI 領(lǐng)袖之一。C.AI 創(chuàng)始人 Noam Shazeer 是 transformer 論文的主要原作者之一，在谷歌享有很高的聲譽(yù)。
換句話來說，當(dāng)前的 AI 行業(yè)本質(zhì)上還是一個(gè)由少數(shù)天才驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，掌握核心人才才能掌握 AI 發(fā)展的命脈。
甚至在今年 3 月被微軟收購之后，微軟董事會(huì)成員、Inflection 投資人 Reid Hoffman 就預(yù)測(cè)：" 在 Inflection 身上發(fā)生的事情，可能將成為未來人工智能交易的‘模式’。" 在隨后的幾個(gè)月里，Reid Hoffman 的預(yù)測(cè)果然成真。
用喬伊的話來說，在 AI 應(yīng)用時(shí)代，" 投資就是投人 " 這句口號(hào)變得更加具體化，" 既然現(xiàn)在大廠只愿意買人，那我們（投資人）就幫它挑人，并購也是退出的好方法嘛。"
三、未來，大廠還會(huì)繼續(xù)買買買？
順著退出這個(gè)思路，我們不妨做一個(gè)延伸——既然 AI 應(yīng)用賣身大廠不失為一種退出路徑，那未來大廠還有動(dòng)力繼續(xù)收購嗎？
對(duì)此，喬伊認(rèn)為繼續(xù)收購的概率很高，至少在未來一到兩年，大廠并購 AI 應(yīng)用公司的動(dòng)力應(yīng)該還很充足。
首先，從已被收購的項(xiàng)目來看，大廠收購 AI 公司的核心團(tuán)隊(duì)后，并非將其編入邊緣部門，反而紛紛委以重任。
比如 Inflection 在被微軟收購后，創(chuàng)始人 Mustafa 被任命為微軟 AI 的執(zhí)行副總裁兼首席執(zhí)行官，并加入高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，直接向微軟 CEO 納德拉匯報(bào)。Adept 核心團(tuán)隊(duì)在加入亞馬遜后，也是直接向亞馬遜高級(jí)副總裁兼首席科學(xué)家 Rohit Prasad 匯報(bào)。
雖然 C.AI 核心團(tuán)隊(duì)重回谷歌后，谷歌尚未明確其在集團(tuán)內(nèi)部的確切角色，但谷歌發(fā)言人稱：" 對(duì)于 Noam 的回歸，我們非常開心，他是機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域的杰出研究人員，將與少數(shù)同事一起加入谷歌 Deepmind 研究團(tuán)隊(duì)。"
考慮到 Noam 之前在谷歌的良好聲譽(yù)，其職位必然不低。
由此可見，在付出真金白銀完成收購，并將 AI 領(lǐng)袖擺上重要崗位后，大廠們?cè)诙唐趦?nèi)應(yīng)該仍對(duì) AI 充滿熱情。而隨著 AI 的進(jìn)一步發(fā)展，也會(huì)需要更多人才加入，屆時(shí)再度開啟外部收購也順理成章。
當(dāng)然喬伊也提到：" 一切設(shè)想還要看第一波被收購的 AI 團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)如何，效果好大廠自然會(huì)繼續(xù)并購，如果效果不及預(yù)期，后面的應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者也會(huì)受影響。"
從長(zhǎng)期角度，大廠這波收購競(jìng)賽更是在企圖 " 以時(shí)間換空間 "。
雖然外界普遍對(duì) AI 獨(dú)角獸的商業(yè)模式存疑，但很少有人會(huì)質(zhì)疑 AI 應(yīng)用的增長(zhǎng)空間。
無論是 ChatGPT，還是 C.AI，還是 Inflecion，其流量的持續(xù)增長(zhǎng)都證明其有成為大眾產(chǎn)品的潛力，只是對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來說，缺乏商業(yè)模式就意味著沒有實(shí)現(xiàn)理想的時(shí)間。
對(duì)不差錢的大廠來說，給頂尖人才足夠的資金和時(shí)間，換一個(gè)未來的增長(zhǎng)空間，顯然值得嘗試。尤其在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)搶先開啟收購競(jìng)賽后，不跟進(jìn)就意味著落后。
而對(duì)于遲遲找不到商業(yè)模式的 AI 應(yīng)用企業(yè)來說，與大廠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或許才意味著新的機(jī)會(huì)。
來源：小飯桌
