北京時間 2024 年 8 月 7 日，叮咚買菜發布 2024 年第二季度財務報告。財報顯示，叮咚買菜實現了 2021 年來最高單季凈利潤，達到 6712.6 萬元人民幣，環比增長約 4.5 倍；non-GAAP 準則下凈利潤為 1.03 億元，同比飆升約 12.7 倍。
當天舉行的電話會議上，叮咚買菜創始人兼 CEO 梁昌霖表示，"2017 年創業到今天的七年，是從 0 到 1 的階段，我們實現了盈利，達到了 200 多億人民幣的年營收規模。第二個階段是從今年開始的，后面七年是從 1 到 10 的階段，大概能實現 1000 億人民幣的年營收規模。"
梁昌霖表示，叮咚買菜內部進一步上調了對第三季度及全年凈利潤和業務規模的預期，預計將實現顯著同比增長，并繼續實現 Non-GAAP 以及 GAAP 標準下的盈利。
剛過去的第二季度，叮咚買菜產品收入回升至疫情時水平，服務收入和 " 其他運營收入 " 均創下單季歷史新高。
值得注意的是，叮咚買菜的營收減去總運營支出后仍為負值。本季度凈利潤的突破性增長還得益于 " 其他運營虧損 / 收入，凈額 "（Other operating ( loss ) / income, net）一項。2024 年第二季度，" 其他運營收入 " 為 6743.8 萬元，遠高于第一季度的 985.8 萬元。而 2023 年第二季度，" 其他運營虧損 " 為 2330.7 萬元。（" 其他運營虧損 / 收入，凈額 " 一項，數據為正時表示為 " 其他運營收入 "，為負時表示為 " 其他運營虧損 "。）
根據財報，" 其他運營虧損 " 主要來源于處置財產和設備的損失，以及提前終止合同支付的賠償。虎嗅了解到，" 其他運營收入 " 包括政府補貼和業務經營過程中附帶的收益等。
8 月 7 日收盤時，叮咚買菜股價下跌 0.19 美元，跌幅為 10.38%，8 月 8 日開盤后，股價開始反彈，并在當天上漲了 8.54%，收于 1.78 美元，之后價格趨于平緩。
圖片來源：富途牛牛
江浙滬，依然是叮咚的 " 錢倉 " 和 " 糧倉 "
2024 年第二季度，叮咚買菜總收入約 55.99 億人民幣，同比增長約 15.67%，環比增長約 11.44%，回到疫情時水平。
其中，產品收入回到疫情前水平，服務收入（主要是叮咚買菜會員費）達到歷史最高。
財報表示，總收入增長主要得益于交易用戶數量的增加、月度購買頻率的提升；今年在江蘇、浙江和上海擴展的站點網絡也帶來更高收入。
梁昌霖在電話會議上表示，第二季度，叮咚買菜月均下單用戶數約為 730 萬，同比增長 11.7%；日均下單用戶數接近 90 萬，同比增長 17%；每用戶月均收入較去年同期提升 6%，其中來自會員的月均收入達到 500 元以上。
在區域表現方面，江浙滬成為叮咚的 " 錢倉 " 和 " 糧倉 "。
2024 年第二季度，叮咚買菜 GMV 同比增長 16.8%，達到人民幣 62.187 億元。上海、浙江、江蘇的 GMV、滲透率和人均點單量均有所提升，GMV 分別同比增長 16.5%、22.7% 和 22.6%。
在撤出廈門、天津、成都和重慶等市場，優化廣深等地站點布局后，叮咚買菜決定繼續加碼江浙滬大本營。叮咚買菜 App 顯示，目前公司在浙江、江蘇、廣東、河北、安徽、上海和北京的 25 個城市開通服務。
為了加強江浙滬地區的市場份額，叮咚買菜計劃在全年新增約 80 個前置倉，目前上半年已開設近 40 個。叮咚買菜首席財務官王松表示，上半年新開設的前置倉，單倉日均訂單量已達到 800 單，其中大部分已實現運營層面的盈虧平衡。
前置倉擴張，履約費用也水漲船高。2024 年第二季度履約費用約為 12.53 億元，同比增長約 9.7%，為 2023 年以來單季最高。
王松進一步分析了履約成本的優化情況：Q2 履約費用率為 22.4%，同比去年優化了 1.2 個百分點。Q2 前置倉的倉均日均單量突破 1000 單，同比提升 29.4%，其中上海突破了 1500 單。
在現金流方面，叮咚買菜表示，公司擁有充足的現金流以支持擴張。
財報顯示，2024 年第二季度，叮咚買菜經營活動產生的凈現金流為人民幣 2.457 億元，連續四個季度實現經營性現金凈流入。
截至二季度末，叮咚買菜的現金及現金等價物、短期受限資金和短期投資總余額為人民幣 41.6 億元。扣除短期借款后的自有資金余額為人民幣 23.2 億元。
" 我們的資金儲備非常充足。第二季度是我們年終獎的發放季，在發完年終獎后，我們仍然實現了經營性現金流凈流入 2.5 億元，創近年來峰值。過去 12 個月的自由現金流為 5.1 億元，也是近年來最高點，" 王松說，" 我們有充足的自有資金完成開倉，并且不會對日常運營資金造成擠壓。"
在電話會議上，梁昌霖重申了叮咚買菜的定位與 " 第一性原理 "。他指出，叮咚買菜的本質是一個生鮮供應鏈企業，而非傳統的零售或電商公司。在他看來，通過低價獲取規模、再通過規模降低采購成本和運營費用的策略在生鮮行業中已經失效。生鮮行業的第一性原理在于，通過強大的供應鏈能力實現端到端的效率提升，從中獲取利潤，并更好地服務消費者，從而實現規模的增長。
未來，叮咚買菜還將進一步拓展渠道，發力 B 端市場。梁昌霖在電話會議上表示：" 我們的商品不僅通過叮咚 APP 提供給用戶，也會通過華住、錦江之心、雅朵等酒旅餐飲渠道，服務更多消費者。"
盈利之后的考驗
剛過去的第二季度，叮咚買菜 non-GAAP 準則下連續 7 季度盈利、GAAP 準則下連續 2 季度盈利；產品收入回升至疫情時水平，服務收入和 " 其他運營收入 " 均創下單季歷史新高。
尤其是 " 其他運營收入 "，對叮咚買菜本季度的亮眼成績起到了重要作用。
2024 年第二季度，總營收和總運營支出的差值為 -1383.8 萬元，但由于 " 其他運營虧損 / 收入，凈額 " 高達 6743.8 萬元，使得當季 " 來自運營的虧損 / 收入 " 轉為正值。而在 2024 年第一季度，總營收和總運營支出的差值為 -2097.2 萬元，" 其他運營虧損 / 收入，凈額 " 僅為 985.8 萬元，導致 " 來自運營的虧損 / 收入 " 仍為負值。
相比于 non-GAAP 和 GAAP 準則下的利潤，" 來自運營的虧損 / 收入 "（ ( Loss ) /income from operations）更能直接反映叮咚買菜的經營狀況，因為它主要關注與運營相關的收入和支出。
" 來自運營的虧損 / 收入 " 等于總營收（Revenue）減去總運營支出（Total operating costs and expenses），再加上 " 其他運營虧損 / 收入，凈額 "（Other operating ( loss ) /income, net）。
如果排除 " 其他運營虧損 / 收入，凈額 "，總營收與總運營支出的差值則能更加真實地展現叮咚買菜的日常運營表現。
總營收包括產品收入和服務收入，其中產品收入主要來自產品銷售，服務收入則主要是叮咚會員費收入。總運營支出則涵蓋了商品銷售成本、履約費用、營銷費用、產品研發成本以及一般和行政費用。" 其他運營虧損 / 收入，凈額 " 并沒有列在總運營支出中。
根據叮咚買菜 2023 年財報，" 其他運營虧損 " 主要來自處置財產和設備的損失，以及提前終止合同支付的賠償。" 其他運營虧損 " 也能反映出叮咚買菜的市場決策。在接連關閉珠海、唐山、宣城、滁州、天津、廈門等站點的 2022 年，以及退出成都、重慶市場的 2023 年第二季度，" 其他運營虧損 " 都較大。
虎嗅了解到，" 其他運營收入 " 則包括政府補貼、業務運營中的額外收益等收入。根據財報，叮咚買菜在 2020 年～2023 年分別收到 2320 萬元、1680 萬元、1500 萬元和 1810 萬元的政府補貼。
2022 年 Q1～2024 年 Q2，除了 2022 年 Q4，叮咚買菜的總營收減去總運營支出的差值均為負。這意味著，如果不考慮利息、稅費、補貼等非經常性或非運營性收入和支出，公司在其日常運營活動中沒有產生正運營利潤。
一直以來，生鮮食品的生產、運輸、保存特性，使得生鮮電商成為一門投入高、損耗高、毛利低的艱難生意。
為了提高利潤率，叮咚買菜也持續向自有品牌、預制菜、休閑百貨發力。未來，要持續獲得盈利，叮咚買菜需要在擴張市場的同時，謹慎選址，以降低提前閉店等帶來的損失。同時，立足生鮮市場的叮咚買菜，還需要不斷發掘、投入客單價、利潤率都更高的產品，提高這類產品銷售在總 GMV 的占比。
如何持續產生正運營利潤，將是叮咚買菜未來長期面臨的挑戰。
來源：虎嗅
