全球搜索巨擘谷歌（GOOG.US）2024 年第 2 季業績表現優于預期，谷歌云更是迎來里程碑時刻。然而，二級市場投資者并不買賬，7 月 24 日盤前交易谷歌的 A 類股和 C 類股紛紛錄得下跌。
那么，谷歌第二季度的業績報表給投資者傳遞了哪些不好的消息呢？同時，谷歌的管理層對未來的發展趨勢又有哪些看法呢？
01 整體業績：乏善可陳
2024 年第 2 季，谷歌（GOOGL.US）的季度收入按年增長 13.59%，至 847.42 億美元；經營溢利按年增長 25.58%，至 274.25 億美元，經營利潤率按年上升 3.09 個百分點，至 32.36%；季度凈利潤按年增長 28.59%，至 236.19 億美元，凈利潤率按年上升 3.25 個百分點，至 27.87%。
見下圖，盡管谷歌的季度收入規模尚未超越去年第 4 季，但經營利潤率得到了很大的提升，已高于 2021 年下半年其廣告業務強勁增長時的高位 32.30%。
2024 年上半年，谷歌合共派發了現金股息 24.66 億美元，同時回購了 313.8 億美元股份，若加上 2023 年下半年的回購金額，谷歌或合共向投資者返還了 658.24 億美元，而其當前的 C 類股市值為 2.27 萬億、A 類股市值為 2.25 億美元，大約相當于其市值的 2.9%。于 2024 年 7 月 23 日，谷歌又宣派現金股息每股 0.20 美元。
谷歌最新的季度業績有幾個重點值得留意：1）YouTube 的廣告營收增長低于預期；2）AI 的持續發展；3）谷歌云的突破性表現；4）加碼對 Waymo 的投資。
02 細分業務：廣告挑大梁，YouTube 拖后腿
目前，廣告營收仍是谷歌主要的收入及利潤來源。
2024 年第 2 季，谷歌搜索及其他業務收入按年增長 13.80%，至 485.09 億美元，占了谷歌總營收的 57.2%。
管理層透露增長主要受到零售垂類和金融服務需求增長的帶動。
作為全球最大的社交視頻平臺之一，YouTube 的廣告收入按年增長 13.02%，至 86.63 億美元，低于市場預期的 89.3 億美元，市場認為，這意味著來自 TikTok 的競爭在加劇。流量獲取成本按年上升 6.76%，至 133.84 億美元，財華社估算，流量獲取成本與其廣告收入之比由上年同期的 21.56%，改善至 20.71%。
盡管谷歌的廣告收入仍保持雙位數增長，但其增速或有所放緩，包括搜索、YouTube 和網絡廣告在內的季度廣告營收按年增長 11.13%，至 646.16 億美元，增幅低于上個季度的 13.04%。
谷歌廣告收入加上訂閱、平臺和設備在內的谷歌服務總收入于 2024 年第 2 季為 739.28 億美元，按年增長 11.53%；分部經營溢利為 296.74 億美元，按年增長 26.52%，是谷歌最主要的利潤來源，抵消了其他業務的虧損。季度經營利潤率從上年同期的 35.38% 和上個季度的 39.63%，進一步提升至 40.14%。
谷歌預計將在 2024 年下半年迎來廣告收入的增長，部分來自亞太地區的零售商。訂閱、平臺和設備方面，訂閱業務將迎來強勁增長，但是由于去年第二季度 YouTube TV 價格上漲的影響，同比增長率出現了連續下降，此影響會持續至今年的余下時間。
03 未來驅動力：AI 與谷歌云
谷歌云的 2024 年第 2 季度業績表現亮眼：季度收入首次突破 100 億美元，與此同時，季度經營溢利首次突破 10 億美元。
在谷歌公布第 2 季業績的前夕，被譽為 OpenAI 競爭對手的初創公司 Wiz，拒絕谷歌提出的 230 億美元收購建議，而計劃尋求上市，這是谷歌歷來最大宗的收購計劃。
盡管如此，谷歌并沒有停下 AI 的發展步伐。
在業績發布會上，谷歌管理層透露了一些 AI 和谷歌云的進展。
今年以來，其 AI 基礎架構和為云客戶提供的生成式 AI 解決方案已經創造了數以十億計的收入，并已吸引了超過 200 名開發者使用。
谷歌認為，在搜索和基礎架構的領先位置讓其能夠遵從內部戰略，賦能產品團隊迅速響應。加上模型構建專長，該公司能夠在技術的持續演變中掌控未來的發展。
谷歌表示，其在 AI 堆棧的每個層級都在創新，從芯片到代理到更多。這是一個巨大的優勢，該公司相信這將是其長期處于領先位置的底氣。
該公司透露，現在有超過 150 萬開發者使用 Gemini，最近其推出了比以往更強大和更高效的新模型，Gemini 現在有四種尺寸，每種型號都是為專門的用例而設。
就 200 萬 tokens 而言，谷歌能夠為當前的所有大模型提供最長的文本窗口，為開發者提供其他模型無法處理的用例。現有六款擁有超過 20 億月活躍用戶的產品都能使用 Gemini。
谷歌提到了它的 Astra 項目，這是由谷歌 AI 團隊推出的多模態對話式 AI 項目，能夠理解和生成文本，同時還能處理圖片、視頻甚至音樂，打破了傳統文本交流的限制。谷歌一直致力于打造一個通用代理，這是一個雛形，看看對人們的日常生活能帶來哪些幫助。
谷歌于第 2 季宣布在馬來西亞地區建立的第一個數據中心和云計算區域，以及在愛荷華州、弗吉尼亞州和俄亥俄州的擴展項目。
值得留意的是，TPU 也是谷歌在 AI 領域的一項重大投資，其定制的第六代 AI 加速器 Trillium 被指為谷歌目前性能最好、最節能的 TPU，與 TPU v5e 相比，每個芯片的峰值計算性能提高了近 5 倍，能效提高了 67%。
最新的英偉達（NVDA.US） Blackwell 平臺將于 2025 年初進入谷歌云。谷歌表示將繼續投資于設計和建設強大而高效的基礎設施，以支持其在人工智能方面的努力。不過，首當其沖的還是分配資源來創造產能。
谷歌云方面，谷歌表示期內獲得了日立、摩托羅拉手機和畢馬威等大客戶。
此外，谷歌與甲骨文（ORCL.US）的深入合作極大地擴展了面向它們龐大客戶群的合作產品。而谷歌云的強勁發展主要受到 AI 基礎架構建設的推動，例如谷歌為 Essential AI 等人工智能初創公司提供了領先的模型和高性能計算應用的性價比。
自推出 Cloud Next 以來，谷歌繼續推動根本性的差異化，這包括 Trillium，以及由 NVIDIA H100 GPU 驅動的 A3 Mega，它的網絡帶寬是 A3 的兩倍。
管理層表示，谷歌于第 2 季將 AI 融入其安全產品組合中，幫助 TELUS 加強其主動安全態勢。
04 打造新增長曲線：自動駕駛
管理層在業績發布會上表示，繼續聚焦于提升整體效率和長期投資回報，針對 Waymo 推出一個 50 億美元的投資計劃，該計劃或分多年進行。
有意思的是，同一日公布季度業績的通用汽車（GM.US）透露，由于監管問題，該公司的自動駕駛分部 Cruise 將無限期延遲自動駕駛班車 Origin 的生產，而是將路線圖聚焦在下一代自動汽車雪佛蘭 Bolt 電動汽車上。
與此同時，特斯拉（TSLA.US）在早前已經透露無人駕駛出租車 CyberCab 將從 8 月延遲到 10 月推出。
不過，谷歌的搜索引擎同行百度（BIDU.US）所推出的無人駕駛出租車蘿卜快跑，流量數據在爬升。
在這個節骨眼，谷歌卻加碼對 Waymo 的投資，或顯示出谷歌在無人駕駛領域出人頭地的決心。
從外媒數據來看，Waymo 分別于 2020 年 3 月和 5 月獲得 22.5 億美元和 7.5 億美元的 D 輪融資，主要投資者包括銀湖資本、普信集團、富達投資等。2021 年 6 月獲 25 億美元的 E 輪融資，由硅谷頂級風投 a16z 領投。
從 Crunchbase 的數據來看，當前 Waymo 的估值或為 300 億美元，與通用汽車的自動駕駛分部 Cruise 估值相同。Waymoz 在接下來的無人駕駛大戰中能否脫穎而出值得關注。
來源：鈦媒體
