屈臣氏在醞釀一千億 IPO。
日前淡馬錫控股副首席執行長謝松輝對外透露：" 屈臣氏集團上市計劃仍存在，具體時間將由公司董事局及管理層決定。" 淡馬錫，正是屈臣氏的第二大股東。
而 10 年前，屈臣氏就曾被曝出 IPO 計劃，彼時估值超 3000 億港元。
提起屈臣氏，外界并不陌生。作為全球最大的健康美容零售商，屈臣氏在亞洲和歐洲擁有約 16500 家店鋪，至今仍是長江和記實業有限公司旗下的零售業務之一，背后正是李嘉誠。一旦成功 IPO，無疑是實體零售業極具標志性的一幕。
1、李嘉誠等待一個超級 IPO，剛剛換了女掌門
屈臣氏的歷史，最早可以追溯到 200 年前。
1828 年，廣東廣州，一名英國人來此販賣西藥，創辦一家大藥房，還開設中國大陸首間汽水廠。1841 年，廣東藥房南下香港，不再只銷售藥品，而是逐步在化妝品、百貨領域嶄露頭角。
30 年后，公司正式改名為 " 屈臣氏 "，業務也逐步向大陸和海外拓展。頗有名氣的蒸餾水是在 1903 年創立，不僅如此，屈臣氏還拿下可口可樂的在華經銷權，品牌名漸漸打響。
公司歷史最大的轉折，源于李嘉誠的收購。1981 年，屈臣氏被李嘉誠買下，成為和記企業（長江和記實業有限公司前身）的全資附屬公司。而李嘉誠接手后，屈臣氏開啟擴張之路。
從 1987 年起，屈臣氏接連進駐中國臺灣、中國澳門，又拓展至北京、上海、廣州，在北京開設第一家大陸個人用品商店。此外，不斷收購海內外企業，包括百佳超級市場、英國保健美容產品連鎖店 Savers、荷蘭 Kruidvat 集團；2004 年收購、德國保健及美容產品三大巨頭之一 Rossmann、法國最大香水零售商 Marionnaud 的控制權 ……
可以看出，屈臣氏是李嘉誠零售帝國的重要一環。
2007 年前后，屈臣氏做出一個關鍵決策——將重心轉入中國內地，此后經歷長達 10 年的黃金發展期。期間，屈臣氏以平均每年開店 200 家的速度跑馬圈地，幾乎沒有任何競爭對手，擴張速度驚人，一度成為全球第一大的化妝品零售商。
后來，屈臣氏在全球鋪開超 10000 家零售店鋪，上市傳聞隨之而來。2014 年 2 月，李嘉誠出席長江和記業績會時表示，" 會在兩個地方上市，因市值相當大，但香港一定是其中之一。" 彼時，屈臣氏估值被傳高達 1920 億 -3120 億港元。
但出乎意料的是，很快李嘉誠旗下和記黃埔突然宣布，將屈臣氏 24.95％的股權出售給新加坡國家主權基金淡馬錫，交易作價 440 億港元。直到今天，淡馬錫依然是屈臣氏的重要股東。
此后，隨著電商的崛起，中國零售格變化翻天覆地。2015 年，屈臣氏中國同店銷售額下降 5.1%，為歷史首次。盡管屈臣氏迅速開啟數字化轉型，卻在今后的幾年里始終難回昔日風光。
今年 5 月 1 日，屈臣氏集團新一代 CEO 走馬上任——原首席運營官倪文玲（Malina Ngai）來到權力中心。同時，屈臣氏接連發布了 5 項高層任命，自我換血，危機感不言而喻。
2、全球開店 16500 家，年入 1800 億
時至今日，屈臣氏業績究竟如何？
今年 3 月，屈臣氏母公司長江和記發布了 2023 年年報，當中提到，目前屈臣氏在全球 28 個國家經營 16500 間門店，并擁有 12 個零售品牌；去年收入 1833.4 億元，按年度增長為 8%，全球收益漸漸回暖。
不過，屈臣氏轉型的陣痛也擺在眼前——國內的業績節節敗退：報告期內，屈臣氏中國銷售額為 164.53 億港元，同比下降 6%。不僅如此，2023 年屈臣氏銷售額與 EBITDA，再度錄得近 9 年最低。此外，屈臣氏去年的單店銷售額也出現了 6.6% 的下滑。
財報一出，業內一片唏噓——這是屈臣氏自 2022 年在國內經歷 " 最大滑鐵盧 " 后，中國業績的進一步下滑，昔日領跑的線下零售巨頭，并沒有如預想中的力挽狂瀾。
回想 2022 年屈臣氏業績低谷：銷售額為 175.79 億港元，同比下降 23%，甚至低于受疫情影響最為嚴重的 2020 年；EBITDA 錄得 10.9 億港元，同比下降 59%，比 2015 年縮減約 4.4 倍；毛利率也從 2017 年的 17%，一路下滑至 1%。
數據顯示，2022 年屈臣氏關店 343 家，平均起來一年當中幾乎每天關閉一家。
要知道，快速拓店曾是屈臣氏取得業績增長的重要手段。憑借李嘉誠在商業地產的影響力，屈臣氏與與眾多地產商巨頭達成合作，在各大購物中心瘋狂開店，2015-2018 年間門店數量增幅一直都在雙位數。
盡管從 2019 年起，屈臣氏提出 " 放緩開店速度、提高單店銷售額 " 的策略，在疫情期間也沒有完全停止開店，但落店之路卻 2022 年戛然而止，停下擴張步伐。這兩年更是遲遲沒有翻身跡象。
對于這份成績單，屈臣氏在財報中坦承，" 中國保健及美容產品業務之表現，受到經濟全面重啟后，消費意愿低迷及市場競爭激烈影響。" 但它沒有直言的是，屈臣氏對于線上業務的判斷和戰略失誤——隨著電商和美妝線上流量紅利的爆發，正在巔峰期的屈臣氏并未積極應戰。
此后當門店擴張難再驅動業績增長，屈臣氏開始謀求線上轉型，開始了線上＋線下的 "O+O" 零售模式。
根據屈臣氏官網顯示，屈臣氏在兩年內開設和升級 6000 家門店，總投資將超過 18 億人民幣。而 2023 年，屈臣氏已經在亞洲、歐洲、中東等 15 個市場投資開設并升級了 2200 家 O+O（線上及線下）店鋪。
集團新任行政總裁倪文玲透露，2023 年及 2024 年，屈臣氏開設 1200 多家新店，同時投資升級 4800 家門店，即 75% 的亞洲店鋪將以全新面貌登場。
但競爭的殘酷始終如影隨形。
3、當年輕人開始拋棄屈臣氏
悄然間，屈臣氏走下神壇。
回想那個電商還未興起、海外代購稀少的年代里，屈臣氏曾是消費者心里美妝零售集合店的鼻祖，經歷了一段輝煌的時期。但如今，年輕人不再喜歡逛屈臣氏了，商場里的屈臣氏門店里，目之所及幾乎都沒什么人。
一些年輕人喜歡的新銳品牌并未入駐屈臣氏，原本與之合作的國際品牌，因為業績、定價等原因相繼退出屈臣氏，導致難以吸引進店；
門店為了給線上私域引流，讓導購引導消費者添加企業微信、注冊會員，進到店里導購寸步不離，瘋狂推銷，讓人不勝其煩；
線上小程序折扣價，壓縮了線下門店的生存空間，更不用再去門店消費 …… 凡此種種，屈臣氏讓很多年輕人望而止步。
這里已不再是消費者的唯一選擇。
除了各大電商平臺、直播帶貨的爆火，絲芙蘭的高端和更為國際化，Harmay、調色師、KKV、AYDON 黑洞、名創優品旗下 WOW COLOUR 等新型美妝集合店興起，都在搶占核心點位，也占領年輕用戶的心智——這里選品更加流行，門店顏值更高，也更加年輕化。
消費風向歷來更迭變換。站在今天來看，可以肯定的是：無法引領年輕用戶，便失去與年輕消費者直接對話的機會，無疑是一件極其危險的事。
" 時代拋棄你時，連一聲再見也不會說。" 走過輝煌的屈臣氏，在時代的巨浪中暫時敗下陣來。
浮浮沉沉，縱觀李嘉誠的長和集團業務體系中，由屈臣氏集團組成的零售帝國仍然有著舉足輕重的地位。但消費江湖的競爭日新月異，留給屈臣氏的 IPO 時間似乎不多了。
來源：投資界
