來(lái)源：Tech星球
“攜流量以令諸侯”，騰訊曾經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)江湖的隱形盟主。
一直以來(lái)，騰訊坐擁微信和QQ兩大社交利器，以及游戲、視頻等內(nèi)容源泉，成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的流量之王。2015年騰訊做出改變，決心不再什么都自己做，而是要把“半條命”交給合作伙伴。
投資京東、美團(tuán)、拼多多、滴滴、知乎、小紅書(shū)、58同城、B站、快手、唯品會(huì)等公司，騰訊的投資成績(jī)甚至比肩紅杉、高瓴資本。但是在2021年，監(jiān)管要求互聯(lián)網(wǎng)“拆圍墻”互聯(lián)互通的大背景下，騰訊開(kāi)始思考與這些合作伙伴的新型關(guān)系。
12月23日，騰訊宣布將所持有的約4.6億股京東股份，作為中期股息派發(fā)給騰訊股東，以此大幅減持京東股票，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再為第一大股東，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。
與此同時(shí)，騰訊退出了知乎上市主體公司的股東行列，知乎則回應(yīng)是上市后標(biāo)準(zhǔn)操作，重要股東沒(méi)有發(fā)生變化。
騰訊曾投資1200家公司，其中包括100多家上市公司，以“流量+投資”的形式與新興公司及獨(dú)角獸企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟。如今，騰訊開(kāi)始淡化在這些小巨頭企業(yè)中“大哥”和盟主的角色，騰訊的新戰(zhàn)略是什么？
騰訊「半條命」計(jì)劃走過(guò)6年
這次騰訊減持京東，或許是騰訊開(kāi)始退出更多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信號(hào)。
從2010年的3Q大戰(zhàn)起步，騰訊開(kāi)始思考企業(yè)的定位，到與各巨頭廝殺激烈的2015年，騰訊最終決定做生態(tài)聯(lián)盟。當(dāng)時(shí)，馬化騰在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“之前出于不信任的本能，所有的都自己去做，但現(xiàn)在我們的半條命都給了合作伙伴。”坊間提到的騰訊「半條命」計(jì)劃由此而來(lái)。
在電商賽道，騰訊放棄拍拍網(wǎng)、易購(gòu)等電商業(yè)務(wù)，投資了京東、拼多多、唯品會(huì)等幾家獨(dú)立公司，2020年三家的年交易額達(dá)到了4.3萬(wàn)億元，達(dá)到了天貓+淘寶合計(jì)7.49萬(wàn)億GMV的57%；在本地生活領(lǐng)域，美團(tuán)和58同城在外賣(mài)、酒旅和上門(mén)服務(wù)領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；而在出行領(lǐng)域，滴滴日訂單超過(guò)2000完單，穩(wěn)坐網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)頭把交椅。
Tech星球根據(jù)公開(kāi)報(bào)道及財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理制圖（注：數(shù)據(jù)截止2021年12月24日）
在騰訊執(zhí)行“半條命”的6年中，騰訊收獲了巨大的影響力。這些最為成功的中概股，幫助騰訊在電商、短視頻、本地生活、出行和居住等5個(gè)萬(wàn)億賽道領(lǐng)域中，建立起穩(wěn)固的城池。并且，馬化騰也與劉強(qiáng)東、王興、黃崢、宿華等互聯(lián)網(wǎng)大佬聯(lián)盟，2017年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)期間的“東興局”，更是囊括中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)半壁江山。
從財(cái)務(wù)回報(bào)的角度來(lái)看，騰訊的“半條命”戰(zhàn)略也比較成功。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如今騰訊已投資了約1200家公司，其中包括100多家上市公司。據(jù)行業(yè)分析師統(tǒng)計(jì)，騰訊為收購(gòu)這些股份大概花費(fèi)了800億美元（約5200億人民幣），截至2020年底這些股權(quán)的價(jià)值已逾2800億美元（約1.82萬(wàn)億人民幣）。
從財(cái)報(bào)中的投資收益看，2021年前三季度，騰訊的持有人應(yīng)占盈利為1298億元，投資公司的收益為688億元，占比為53%。換句話(huà)說(shuō)，騰訊的投資收益已經(jīng)成為其過(guò)半的凈利潤(rùn)來(lái)源。
騰訊的「半條命」計(jì)劃，成為其穩(wěn)定的“印鈔機(jī)”。但如今騰訊卻選擇退出聯(lián)盟，放棄這種躺賺模式。這并非收益最佳時(shí)的高點(diǎn)賣(mài)出，要知道當(dāng)下中概股的行情并不算好。
背后的深層次原因在于，監(jiān)管強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張。在阿里、美團(tuán)因?yàn)榉磯艛喾謩e被罰182億和34.42億元之際，騰訊不得不做出選擇。
這也意味著，互聯(lián)網(wǎng)合縱連橫、做大規(guī)模的時(shí)代結(jié)束。在“互通互聯(lián)”的大背景下，“阿里系”和“騰訊系”標(biāo)簽將漸成歷史。未來(lái)，騰訊系的流量池大概率不再會(huì)根據(jù)合作關(guān)系進(jìn)行選擇性開(kāi)放，非投資企業(yè)也可接入。騰訊或許會(huì)成為新的競(jìng)價(jià)平臺(tái)，阿里的微信小程序也可以通過(guò)買(mǎi)量獲得更多交易機(jī)會(huì)。
從“交朋友”到“做生意”，騰訊的戰(zhàn)略或許正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
「半條命」的收獲與遺憾
對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，回看「半條命」計(jì)劃執(zhí)行的6年中，也頗多看點(diǎn)。
騰訊不僅投資出了另一個(gè)市值2萬(wàn)億的“騰訊”，相關(guān)企業(yè)也在其中獲得成長(zhǎng)。京東在騰訊投資的8年中，GMV增超10倍；拼多多在騰訊流量的灌溉下成長(zhǎng)，截至2021年9月30日年度活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)到 8.673 億；美團(tuán)則在與阿里本地生活的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)上風(fēng)。
更重要的是，在投資企業(yè)成長(zhǎng)之外，騰訊也為自身的生態(tài)業(yè)務(wù)，贏(yíng)得了發(fā)展窗口期。
從騰訊財(cái)報(bào)中預(yù)估，2021年微信小程序的年交易額應(yīng)該已超2萬(wàn)億（2019年公布為8000億，2020年公布增長(zhǎng)超一倍），這其中包括小程序電商、本地生活服務(wù)、以及知識(shí)付費(fèi)等諸多領(lǐng)域。在天花板更高的電商領(lǐng)域，不止第三方的小程序電商，屬于騰訊的視頻號(hào)直播帶貨生態(tài)也正在建立。
根據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，騰訊視頻號(hào)的月活用戶(hù)數(shù)據(jù)應(yīng)該已超過(guò)3億，與快手處于同一水平。對(duì)比快手直播帶貨全年6500億元GMV的目標(biāo)，視頻號(hào)也有機(jī)會(huì)做到同一水平。
當(dāng)然，騰訊在投資過(guò)程中也有遺憾，有些遺憾今天看來(lái)也是幸運(yùn)。
首先是投行思維，是否讓騰訊失去了產(chǎn)品創(chuàng)新能力，繼而導(dǎo)致騰訊在短視頻等賽道失準(zhǔn)，讓快速崛起的抖音、快手蠶食騰訊的用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)，在市場(chǎng)上一直存在爭(zhēng)論。
而從更具體的結(jié)果看，主要沒(méi)能繼續(xù)效仿TME（騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)）和閱文集團(tuán)的操作思路，騰訊也錯(cuò)失兩大行業(yè)的整合機(jī)會(huì)。
第一個(gè)是在涉及到騰訊游戲主業(yè)的直播領(lǐng)域，騰訊斥資超10億美元，分別成為斗魚(yú)和虎牙的大股東。本來(lái)在2020年10月，虎牙與斗魚(yú)宣布雙方已簽訂“合并協(xié)議與計(jì)劃”，計(jì)劃外加騰訊的企鵝直播，三合一成立新公司，騰訊占合并后新集團(tuán)的67.5%股份。但在2021年7月，這份合并案觸發(fā)反壟斷條款，最終未能成行。
與此同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，騰訊曾計(jì)劃收購(gòu)愛(ài)奇藝，并拆分自己的騰訊視頻，將二者打包在港股上市，打造長(zhǎng)視頻領(lǐng)域的TME，有助于解決“優(yōu)愛(ài)騰”分開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)視頻賽道虧損嚴(yán)重的局面。這份投資還未進(jìn)入到具體實(shí)施階段，就悄然停止。
這兩件投資整合案倘若成功，騰訊將收獲2家行業(yè)巨頭上市公司，卻也會(huì)直接面臨反壟斷調(diào)查。所以不成行未免不是壞事。
而且，投資6年后，騰訊也許漸漸意識(shí)到，聯(lián)盟形式并不穩(wěn)固。
不僅拼多多正在逐漸推進(jìn)從小程序到App的獨(dú)立，其他投資企業(yè)也試圖斷開(kāi)與騰訊的業(yè)務(wù)鏈接。騰訊投資也有推廣自己支付和云計(jì)算等業(yè)務(wù)的意圖，但如今，京東在購(gòu)物環(huán)節(jié)主推包含“白條”業(yè)務(wù)的京東支付，美團(tuán)則推動(dòng)美團(tuán)月付成為外賣(mài)等交易的重要結(jié)算方式。
互聯(lián)網(wǎng)江湖結(jié)盟瓦解？
依靠“連接一切”的思路，騰訊建立了一張四通八達(dá)的信息高速公路，這條高速公路鏈接了人與人、人與信息、人與商品、人與服務(wù)等等，而其中最基礎(chǔ)也是最核心的便是人與人的連接。
這也是騰訊最大的優(yōu)勢(shì)。過(guò)去，依靠流量與資本優(yōu)勢(shì)，騰訊建立了一個(gè)巨大的投資聯(lián)盟。
如今在“互通互連”的大背景下，投資主動(dòng)拆分了這個(gè)投資聯(lián)盟，行業(yè)紛紛猜測(cè)，騰訊下一個(gè)減持/退出股份的小巨頭會(huì)是誰(shuí)？拼多多、滴滴還是美團(tuán)？但有一點(diǎn)需要指出的是，騰訊退出并不意味著不投，從數(shù)據(jù)看，騰訊2021年前三季度投資數(shù)量已超2020年全年，投資數(shù)量還在持續(xù)增多。
當(dāng)然，很難想象騰訊會(huì)再做整合行業(yè)巨無(wú)霸似的投資合并案。不再施展“財(cái)技”和依賴(lài)流量紅利，騰訊接下來(lái)的發(fā)展策略更值得關(guān)注。
連接、內(nèi)容和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，是馬化騰提出的騰訊新戰(zhàn)略。
數(shù)字內(nèi)容依然是騰訊的根本之一。騰訊視頻目前穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻網(wǎng)站頭把交椅，閱文集團(tuán)是國(guó)內(nèi)用戶(hù)量最大的網(wǎng)文閱讀平臺(tái)，而QQ音樂(lè)無(wú)論從用戶(hù)數(shù)量、盈利能力來(lái)看都遠(yuǎn)超網(wǎng)易云音樂(lè)。
只是現(xiàn)在在內(nèi)容領(lǐng)域，騰訊有新的也是最大的對(duì)手字節(jié)跳動(dòng)。用戶(hù)每天在抖音上花費(fèi)的時(shí)間高達(dá)90分鐘，字節(jié)旗下番茄小說(shuō)的用戶(hù)增長(zhǎng)神速。而網(wǎng)易云音樂(lè)雖然在用戶(hù)數(shù)量上比不上QQ音樂(lè)，但是網(wǎng)易云音樂(lè)的月活用戶(hù)數(shù)量則一直保持著高速增長(zhǎng)，2020年網(wǎng)易云音樂(lè)月活用戶(hù)數(shù)量增長(zhǎng)幅度達(dá)到23%。
在內(nèi)容的戰(zhàn)場(chǎng)上，無(wú)論字節(jié)還是網(wǎng)易都是不容小覷的對(duì)手。這意味著這勢(shì)必是一場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)。在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，騰訊需要繼續(xù)發(fā)揮并夯實(shí)其優(yōu)勢(shì)。
此前的“930”變革中，劉熾平指出，在互聯(lián)網(wǎng)上半場(chǎng)，騰訊的使命是做好連接；而在下半場(chǎng)，騰訊的使命是成為各行各業(yè)最貼身的數(shù)字化助手。騰訊希望通過(guò)這樣的方式繼續(xù)做好連接。
所有人都認(rèn)為，騰訊開(kāi)始賺更難的錢(qián)，這需要長(zhǎng)期科技投入。
剛剛發(fā)布的騰訊Q3財(cái)報(bào)顯示，在科研投入方面，三季度騰訊研發(fā)產(chǎn)生的開(kāi)支達(dá)到137.3億元，創(chuàng)出今年單季度新高。今年騰訊前三個(gè)季度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到378.59億元，同比大增36%。
Q3財(cái)報(bào)顯示，金融科技和企業(yè)服務(wù)板塊總營(yíng)收433億元，同比增長(zhǎng)30%。騰訊的收入重心不再局限于游戲等虛擬產(chǎn)品帶來(lái)的增值服務(wù)項(xiàng)，更主動(dòng)延伸到為實(shí)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的“脫虛向?qū)?rdquo;轉(zhuǎn)變。
在投資上，硬科技成了騰訊的新方向。據(jù)Tech星球不完全統(tǒng)計(jì)，自2020年初至今，騰訊投資了超過(guò)百家科技企業(yè)，涉及云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、醫(yī)療健康、自動(dòng)駕駛、金融科技、區(qū)塊鏈、生物技術(shù)和制藥、智能制造等多個(gè)領(lǐng)域。
和當(dāng)初投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同的是，騰訊對(duì)科技企業(yè)的投資越來(lái)越以早期為主。比如，從2018年至今，騰訊連續(xù)4輪投資燧原科技。騰訊也參投了摩爾線(xiàn)程的20億元A輪融資。燧原科技和摩爾線(xiàn)程都是“硬科技”領(lǐng)域的創(chuàng)新代表企業(yè)。
在強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張的大背景下，曾經(jīng)被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)巨頭的阿里和騰訊都在不斷減持相關(guān)生態(tài)企業(yè)。今年9月，阿里以虧損近20億元的代價(jià)，全部轉(zhuǎn)讓了持有的芒果超媒股份。
某種意義上來(lái)講，減持京東既符合騰訊對(duì)未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃，也是反壟斷背景下的必須舉措。騰訊減持或退出的生態(tài)伙伴，京東是第一個(gè)，但不會(huì)是最后一個(gè)。
