馬斯克還得賣多少特斯拉的股票?

有態(tài)度
2021
11/23
22:19
吳曉波頻道
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評(píng)論

來源:吳曉波頻道

文 / 巴九靈

在市值突破1萬億美元之后,最近,特斯拉因?yàn)轳R斯克要減持10%股票的消息而出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng),振幅接近20%。

馬斯克向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的部分交易記錄

馬斯克向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的部分交易記錄

許多人猜測(cè),馬斯克這是準(zhǔn)備響應(yīng)號(hào)召,向聯(lián)合國(guó)世界糧食計(jì)劃署捐款了。

實(shí)際上,馬斯克之所以減持,有很大一部分原因,是為了交稅。

小巴今天就來說說事情的來龍去脈。

01

在上市兩年后的2012年,特斯拉的情況是這樣的:豪華轎跑Model S已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)階段,但由于手工生產(chǎn)的效率較低,產(chǎn)量?jī)H為每周5輛。特斯拉當(dāng)時(shí)的市值約32億美元。

馬斯克

馬斯克

當(dāng)年8月,特斯拉董事會(huì)給馬斯克畫了個(gè)大餅,激勵(lì)馬斯克為特斯拉的崛起而奮斗。

董事會(huì):小馬好好干,給你發(fā)期權(quán)。

馬斯克:劃出道來,我都接著。

董事會(huì):福特汽車和通用汽車現(xiàn)在(2012年7月19日)的市值分別為350億美元和320億美元。公司現(xiàn)在市值只有32億美元,不到友商的十分之一,這怎么行,接下來你要把公司市值搞上去,超過它們。

這樣子,接下來你要實(shí)現(xiàn)10個(gè)運(yùn)營(yíng)目標(biāo):

完成Model X的工程樣車,汽車原型,量產(chǎn);完成Model 3的工程樣車,汽車原型,量產(chǎn);連續(xù)四個(gè)季度毛利率在30%以上;汽車總產(chǎn)量依次達(dá)到10萬輛,20萬輛,30萬輛。

這10個(gè)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)里每做到一個(gè),同時(shí)公司市值每增長(zhǎng)40億美元(市值目標(biāo)是超過傳統(tǒng)車企,32+40×10=432>350),就給你0.5%的股票期權(quán),總共5%。

給你10年時(shí)間,放手去做,但10年內(nèi)如果部分目標(biāo)沒有達(dá)成,那么對(duì)應(yīng)的期權(quán)就得不到。

馬斯克:成交。

特斯拉2012年發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

特斯拉2012年發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

后來,馬斯克歷經(jīng)艱辛,實(shí)現(xiàn)了除毛利率之外的所有業(yè)績(jī)考核目標(biāo),最終獲得了2634萬股期權(quán)。

*準(zhǔn)確數(shù)字是26374505股。

02

因?yàn)檫@批期權(quán)將在2022年8月13日到期,所以馬斯克必須在此之前執(zhí)行期權(quán),也就是把期權(quán)變成股票。

憑著手里的期權(quán),馬斯克可以用6.24美元的價(jià)格,購(gòu)買2634萬股特斯拉的股票。

花1.64億美元(6.24×2634=1.64)得到的股權(quán)價(jià)值多少呢?以特斯拉現(xiàn)在超過1000美元的股價(jià)來算,價(jià)值超過260億美元。

在美國(guó)國(guó)稅局看來,這部分期權(quán)是馬斯克的收入,需要像工資一樣交稅。

據(jù)CNBC計(jì)算,聯(lián)邦稅率為37%,加上3.8%的凈投資稅,再加上加利福尼亞州13.3%的稅率,合計(jì)稅率為54.1%。因此,馬斯克需要為期權(quán)支付的總稅費(fèi)約為150億美元,相當(dāng)于一個(gè)小國(guó)一年的GDP。

*稅費(fèi)=(行權(quán)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格-行權(quán)成本價(jià))×股份總數(shù)×稅率。

但是,這260億美元的金額是以期權(quán)執(zhí)行時(shí)股票的價(jià)格來算的,馬斯克手上只是多出了一批賬面價(jià)值260億美元的股票,并非到手的現(xiàn)金。當(dāng)股價(jià)暴跌時(shí),價(jià)值會(huì)縮水。比如,股價(jià)跌至500美元,價(jià)值將減少到130億美元。同理,股價(jià)繼續(xù)上漲時(shí),價(jià)值也會(huì)增加。

所以,在執(zhí)行期權(quán)后,盡管此時(shí)馬斯克手上只是多出了一批賬面價(jià)值260美元的股票,卻需要先支付150億美元的稅費(fèi)。

別看馬斯克是世界首富,但要一下子拿出150億美元,還是有點(diǎn)難度的,所以也就有了對(duì)特斯拉的減持。

11月6日,馬斯克發(fā)布Twitter稱,如果用戶投票同意,他將減持10%(約1700萬股)的特斯拉股票。

投票結(jié)果

投票結(jié)果

有58%的用戶表示支持,所以馬斯克正式啟動(dòng)減持,到11月17日為止,他已經(jīng)賣出了大約820萬股股票,累計(jì)套現(xiàn)88億美元。而在明年8月期權(quán)到期之前,還會(huì)有約62億美元的繳稅缺口需要靠減持來承擔(dān)。

03

除了賣股票,還有沒有別的辦法?

有,但不一定是個(gè)好主意——借錢交稅。

馬斯克持有約1.705億股特斯拉股份,價(jià)值超過1700億美元,按照媒體的說法,他完全可以用股票作為抵押,向銀行借150億美元來交稅。

但是,借錢交稅的本質(zhì)其實(shí)是借錢炒股。

為了說明這個(gè)過程,我們將數(shù)字進(jìn)行簡(jiǎn)化。

馬斯克還得賣多少特斯拉的股票?

小巴有100股八九零公司的期權(quán),可以用1元的價(jià)格買入100股股票,八九零公司現(xiàn)在的股價(jià)為11元。這筆期權(quán)賬面價(jià)值1100元。

現(xiàn)在小巴準(zhǔn)備執(zhí)行期權(quán),法律規(guī)定的稅率是50%。

行權(quán)后,小巴需要交(11-1)×50%×100=500元的稅。

小巴可以賣掉50股股票,得到550元用于交稅,這樣剩余50股股票和50元現(xiàn)金。

小巴也可以向銀行借500元(假設(shè)每年的利息為10%)用于交稅,這樣有100股股票和500元債務(wù)。

接下來的一年,如果八九零公司的股價(jià)從11元漲至12元,那么兩種方案的價(jià)值相等。

馬斯克還得賣多少特斯拉的股票?

如果股價(jià)漲至15元,第二種方案的價(jià)值更高。

如果股價(jià)跌至5元,第一種方案的價(jià)值更高。此時(shí)股票的市值還不夠還欠款的,小巴資不抵債,已經(jīng)破產(chǎn)。

也就是說,預(yù)期股價(jià)會(huì)越漲越高時(shí),可以選擇借錢交稅以保留更多的股票,這樣能賺更多。反過來,如果預(yù)期股價(jià)將要下跌,那么老老實(shí)實(shí)賣股票交稅就好,不要借錢。

2000年,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期,許多IT公司的員工因?yàn)楂@得公司期權(quán)而暴富,許多人希望通過期權(quán)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由,于是在“賣出股票落袋為安”與“借錢交稅再創(chuàng)輝煌”之間選擇了后者。結(jié)果泡沫破裂,納斯達(dá)克指數(shù)從2000年的歷史最高5048點(diǎn)一路跌到2002年的1114點(diǎn),沒有及時(shí)套現(xiàn)的員工也從百萬富翁變成了“負(fù)翁”。

事后有媒體感慨:“這些股票期權(quán)看起來很不錯(cuò),以至于人們不知道該怎么去做。這是公司不想發(fā)給人們真正的薪水的把戲,是一種傷害。”

從馬斯克選擇減持交稅而不是借錢交稅的角度看,特斯拉如今的市值至少算不上低估。

THE END
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