來源 | 來咖智庫
亞馬遜發(fā)布了 2021 財年第二季度財報。報告顯示，亞馬遜第二季度營收 1130.80 億美元，同比增長 27%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長 24%；凈利潤 77.78 億美元，同比增長 48%。但這兩項數(shù)據(jù)均低于此前分析師預(yù)期的 1152 億美元和 78 億美元。
作為貝索斯卸任 CEO 后的首份財報，亞馬遜 Q2 的營收增長率正從疫情高點向下減速，尤其電商業(yè)務(wù)增速乏力。亞馬遜同時預(yù)估，第三季度營收將介于 1060 億至 1120 億美元之間，展望中值為 1090 億美元，同比增長達(dá)到 13.4%，但同樣低于分析師預(yù)期的 1192 億美元，這也將是亞馬遜過去十年來最慢的季度收入增速。這樣的表現(xiàn)和預(yù)期，也推動亞馬遜盤后股價大幅下跌逾 6%。
亞馬遜 CFO 布萊恩 · 奧爾薩夫斯基（Brian Olsavsky）在財報電話會上稱，較低的增速主要是因為去年的基數(shù)太高，但他同時預(yù)計未來幾個季度的營收增長率將繼續(xù)放緩。
從此次財報透露的信息看，亞馬遜如今不僅是營收增長的放緩，還有公司盈利能力的下滑，同時還有履約物流成本和人力成本的上升，這都是新任 CEO 安迪 · 賈西 ( Andy Jassy ) 將要解決的問題和挑戰(zhàn)。
01 電商同比增長大幅下降，放緩將成常態(tài)
在亞馬遜公布的 Q2 財報中，除了整體營收增長外，投資者也更加關(guān)注其核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)的增長趨勢。
亞馬遜財報顯示，第二季度凈產(chǎn)品銷售額為 580.04 億美元，同比增長 15.4%；凈服務(wù)銷售額為 550.76 億美元，同比增長 42.4%。
按照地域劃分，北美地區(qū)依然是為亞馬遜全球最大分市場。二季度中，北美部門（美國、加拿大）的營收為 675.50 億美元，同比僅增長 22%，遠(yuǎn)低于去年同期 43% 的增速，營收占比從 62% 下降到 60%。而國際部門（英國、德國、法國、日本和中國）營收為 307.21 億美元，同比增長 36%，營收占比從 26% 上升到 27%。
按照服務(wù)和業(yè)務(wù)類型劃分，亞馬遜第二季度來自于電商的營收為 531.57 億美元，與去年同期的 458.96 億美元相比增長 16%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長 13%，這個增速已經(jīng)創(chuàng)下了 2019 年以來最低，也大大低于分析師預(yù)期的 573.5 億美元。
去年二季度，由于全球消費(fèi)者在新冠疫情爆發(fā)后涌向網(wǎng)絡(luò)購物，亞馬遜電商營收增長率達(dá)到了 49%。但今年二季度，受倉儲空間以及物流網(wǎng)絡(luò)有限的影響，再加上如手套、清潔消毒用品、電腦屏幕以及居家隔離等相關(guān)物品需求的減少，導(dǎo)致電商業(yè)務(wù)的增速明顯放緩。
奧爾薩夫斯基稱，去年同期美國消費(fèi)者被迫居家，他們依靠網(wǎng)絡(luò)零售來滿足日常所需。不過如今在歐洲和美國，消費(fèi)者已經(jīng)完全可以走出家門，沒有了居家令限制，他們可以做購物之外的很多事情。" 未來幾個季度，亞馬遜的銷售增速都將處于較低水平。"
此前，亞馬遜在疫情期間的收益來自增加了更多的 Prime 會員，這些會員通過支付月費(fèi)或年費(fèi)，以換取運(yùn)費(fèi)折扣和其他優(yōu)惠。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至 6 月底，亞馬遜在美國擁有 1.53 億 Prime 會員，較上年同期增長 25%。Prime 會員在亞馬遜的購物頻率更高，在網(wǎng)站上的花費(fèi)是非 Prime 會員的兩倍左右。
值得注意的是，此份最新財報也包括了亞馬遜每年的 Prime Day 會員促銷活動。去年，這一通常于每年 7 月（三季度）舉行的會員日因疫情被推遲到 10 月（四季度）進(jìn)行。而今年 Prime Day 會員大促活動安排在 6 月進(jìn)行，也被認(rèn)為是有助于抬高二季度業(yè)績。
奧爾薩夫斯基表示，今年二季度的 Prime Day 非常成功，營業(yè)額打破了去年創(chuàng)下的記錄。摩根大通估計，這場活動在今年可能帶來 84 億美元的收入，比去年增長了 12%。不過，美國銀行認(rèn)為這次 Prime Day 活動，銷售額同比增速疲軟。美國銀行預(yù)計，Prime Day 的 GMV 同比增長 7%，達(dá)到 95.5 億美元，占 2021 年第二季度總 GMV 的 5.5%，該增幅低于正常水平，但仍足以支撐第二季度的 GMV 實現(xiàn)強(qiáng)勁增長。
不過，Evercore ISI 擔(dān)心華爾街對其三季報過于樂觀，畢竟今年 Prime 會員日提前到第二季度完成，去年下半年業(yè)績較好會持續(xù)抬高基數(shù)效應(yīng)、增加同比比較的難度。MKM Partners 也稱，隨著美國抗疫失業(yè)救濟(jì)金于 9 月到期失效，對電商前景的質(zhì)疑令亞馬遜今年股價表現(xiàn)不如谷歌和 Facebook。
02 云業(yè)務(wù)營收超預(yù)期，但利潤率下降是硬傷
亞馬遜二季度 AWS 云服務(wù)營收為 148.1 億美元，同比增 37%，超過分析師預(yù)計的 142 億美元。但該業(yè)務(wù)利潤率為 28.3%，系疫情以來最低水平，業(yè)內(nèi)也擔(dān)心已經(jīng)觸頂。
奧爾薩夫斯基在財報電話會上表示，AWS 的利潤率面臨著巨大的下行壓力，受到很多不可控因素的影響，比如業(yè)務(wù)的增長，服務(wù)器和銷售效率的提升等，這些都是積極的因素。除此之外，還有市場價格方面的影響，比如和一些比較大的供應(yīng)商簽了長期合同，但是市場價格下跌了，價格的浮動會影響利潤率的變動。還有全球范圍的擴(kuò)張，需要對銷售團(tuán)隊和當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)備建設(shè)進(jìn)行投資，這都會增加支出。
但奧爾薩夫斯基也提到，對 AWS 二季度的利潤率還是感到滿意，而且利潤率還會隨著投資增加而反彈，我們也會非常努力擴(kuò)展業(yè)務(wù)，高效運(yùn)營資產(chǎn)。" 疫情打擊到了很多行業(yè)領(lǐng)域，但 AWS 也幫助很多客戶實現(xiàn)了快速擴(kuò)張，比如迪士尼 plus 和 Netflix，還有很多新的客戶簽了訂單，我們也很高興可以幫助他們從長期推進(jìn)云計算進(jìn)程。"
據(jù) Q2 財報顯示，AWS 宣布與多家大客戶合作，包括：瑞士電信 ( Swisscom ) 、貝爾加拿大公司、蒙特利爾銀行金融集團(tuán) ( BMO Financial Group ) 、哥倫比亞最大的銀行 Bancolombia、法拉利 ( Ferrari S.p.A. ) 等。此外，AWS 和 Salesforce 宣布大幅擴(kuò)展其全球戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，擴(kuò)大生態(tài)建設(shè)能力。
根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu) Canalys 4 月報告，2021 年第一季（1~3 月），全球云計算基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場規(guī)模年增 35% 至 418 億美元，首度突破 400 億美元大關(guān)。亞馬遜 AWS 以 32% 的營收市場占有率位居龍頭，其次是微軟 Azure 的 19%，Google Cloud 以 7% 名列第三。
但 AWS、Azure、谷歌云等云服務(wù)提供商之間的競爭也在繼續(xù)加劇。美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）日前稱，美國國防部計劃向亞馬遜和微軟征求新合同提案，并稱它們是唯一能夠滿足其需求的云服務(wù)提供商。但是，美國國防部也表示將繼續(xù)進(jìn)行新的市場研究，考察谷歌、甲骨文、IBM 等云服務(wù)商是否也能滿足其要求。
03 增長和投入并行，未來成本壓力大
在整體營收增速下滑的同時，資本市場也擔(dān)心亞馬遜運(yùn)營成本的上升，對未來業(yè)績增長產(chǎn)生更大的壓力，比如物流履約成本的增加，這包括新設(shè)施的建設(shè)以及倉庫面積的增加，另外還有勞動力市場變化所造成的員工成本支出加大。
對于物流成本過高的問題，奧爾薩夫斯基稱，二季度進(jìn)一步升級了物流能力，隨著物流網(wǎng)絡(luò)的逐漸成熟，過去的兩年里亞馬遜的零售和 FBA 第三方物流業(yè)務(wù)翻了一番。但市場對我們物流業(yè)務(wù)的需求是很高的，公司也一直在加強(qiáng)這方面的投資以滿足市場的需求，導(dǎo)致二季度末資本支出和設(shè)備租賃費(fèi)用年度同比上漲 74%，去年同期則為 38%。
隨著市場需求的上升，今年下半年亞馬遜還會進(jìn)一步擴(kuò)張，以逐步提升整個物流系統(tǒng)的能力。"2021 年我們還會進(jìn)一步加大在歐洲市場的投資，完善物流交通網(wǎng)絡(luò)的布局，以提供更及時的配送服務(wù)，尤其是’當(dāng)日達(dá)‘業(yè)務(wù)。"
但物流系統(tǒng)的擴(kuò)大，也必然會產(chǎn)生更多額外的員工招聘和培訓(xùn)成本，以保證物流配送和貨物挑揀中心可以有條不紊的運(yùn)行，而這些投入的正效益需要在很多年后才能看到。與此同時，亞馬遜在工資開支壓力也在逐漸增強(qiáng)，由于招聘市場競爭激烈，公司會在員工激勵方面做出更多，而想要留下這些團(tuán)隊骨干是需要不少的投入的。另外，第三季度受到多個因素的組合影響，比如經(jīng)濟(jì)增長、商業(yè)復(fù)蘇和政府在一些方面的扶持，也可能會極大影響就業(yè)市場，但三、四季度亞馬遜會雇傭更多的新員工，這讓工資支出的壓力還會繼續(xù)存在。
截至第三季度末，亞馬遜在全球雇傭了 133.5 萬名員工，同比增長 52%。在第一季度雇員人數(shù)小幅下滑后，亞馬遜員工人數(shù)創(chuàng)下歷史新高。
近兩年，亞馬遜把增長作為首要任務(wù)，而隨著國際業(yè)務(wù)營收的持續(xù)上升，也需要進(jìn)一步繼續(xù)加速在海外市場的投入。比如從上個季度開始，葡萄牙已被列在了優(yōu)先發(fā)展名單。而在巴西、印度和中東地區(qū)也一直在進(jìn)行投資，之后也會不斷拓展新的市場。之前幾個已經(jīng)比較成熟的市場，包括歐洲和日本營業(yè)額持續(xù)呈現(xiàn)出低迷狀態(tài)，但是經(jīng)過努力，目前也逐漸恢復(fù)到以往的強(qiáng)勁。
