華強北 TWS 耳機芯片廠商沖上市!主營白牌產品,一年營收飆升 2.8 億

每日快訊
2021
05/12
22:36
芯東西
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來源:芯東西

繼音頻芯片廠商恒玄科技成功上市后,又一音頻芯片廠商向科創板發起沖刺。昨日,中科藍訊的科創板 IPO 申請獲得受理。

與恒玄科技相同,中科藍訊亦屬于國產音頻 SoC 芯片領域的頭部玩家,兩家公司的營收量級較為接近。2020 年,恒玄科技營收為 10.61 億元,中科藍訊營收為 9.27 億元。

那么,相比恒玄科技,中科藍訊有哪些競爭力?又有什么差異化的市場打法?

芯東西梳理中科藍訊招股書發現,兩家公司有兩大不同點。

一方面,不同于恒玄科技采用市面主流的 Arm 芯片架構,中科藍訊基于 RISC-V 架構研發產品;另一方面,在 TWS(真無線立體聲)藍牙耳機芯片市場,不同于恒玄科技主要服務于品牌客戶,位于深圳市華強北的中科藍訊主要服務于白牌市場客戶。

相對于華米 OV 等國內知名音頻產品廠商,白牌指的是一些廠商生產的非知名品牌產品或非自有品牌產品,以滿足價格敏感型消費者的需求。

參考我愛音頻網的相關拆解報道,奇虎 360、夏新等品牌的 TWS 產品均采用了中科藍訊的芯片解決方案,其中一些產品設計上,酷似蘋果 AirPods 系列;中科藍訊的芯片方案降低了 TWS 耳機的進入門檻,讓不少品牌得以分一杯羹。

▲ 360 PopBuds SE 真無線耳機的主控芯片采用中科藍訊解決方案(圖源:我愛音頻網)

市場研究機構中泰證券曾在一份研報中指出,未來 TWS 耳機市場將呈現橄欖球型分布,中高端品牌有望成為市場主力,而中科藍訊所面向的非知名品牌市場或將萎縮。

這一背景下,中科藍訊沖刺 " 科創板音頻芯片第二股 " 的底牌還有哪些?

一、主營四類產品:自研 RISC-V 內核,發力 40/55nm 制程

根據招股書,中科藍訊采用無晶圓廠(Fabless)的經營模式,針對不同市場分別推出 TWS 藍牙耳機芯片、非 TWS 藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片和其他芯片四類產品,并在每類產品下細分出 18 個產品系列。

其中,TWS 藍牙耳機芯片產品系列最多,共有 6 大系列,

中科藍訊 TWS 藍牙耳機芯片中,兩大系列采用 40nm 制程工藝進行加工制造。其余 16 大產品系列均采用 55nm 制程工藝進行加工制造。

根據招股書,中科藍訊的晶圓代工服務供應商主要為中芯國際,封測服務供應商主要為華天科技、甬矽電子、星科金朋半導體等。其中,報告期內,中科藍訊對中芯國際的采購金額超過當期采購總額的 50%

▲中科藍訊產品系列情況

招股書寫到,自成立起,中科藍訊即采用 RISC-V 指令集架構作為技術開發路線,配合開源實時操作系統 RT-Thread,自主開發出高性能 CPU 內核和 DSP 指令,實現各種音頻算法。

目前,在開源的藍牙協議棧基礎上,中科藍訊通過深度優化研發出了具備自主知識產權的藍牙連接技術,并據此自主設計開發出藍牙雙模基帶和射頻、FM 接受發射基帶和射頻、音頻 CODEC、電源管理系統、接口電路等多個功能模塊。

截止招股書簽署日,中科藍訊擁有 48 項專利權,其中發明專利 6 項、實用新型專利 42 項,擁有計算機軟件著作權 13 項,集成電路布圖設計 59 項。

二、2020 年起滲透中高端市場,營收增長近 3 億

中科藍訊采用 " 經銷為主、直銷為輔 " 的銷售模式,公司產品主要通過經銷商銷售給部分白牌廠商,經加工組裝后,通過天貓、京東及跨境電商平臺等渠道進行銷售。

2020 年公司前五大客戶均為深圳企業,分別為中芯龍半導體和秦龍芯科技、華勝杰科技、中尚智能科技和彧晟實業、萬唯科科技和南科芯微、東之芯科技。

2018、2019、2020 年,中科藍訊的營收及毛利潤逐年攀升,營收分別為 0.84 億元、6.46 億元、9.27 億元,毛利潤分別為 0.15 億元、1.85 億元、2.47 億元。

營收增長背后,TWS 藍牙耳機芯片日漸成為中科藍訊重要的營收增長引擎。2018 年該業務營收占比 6.89%,到 2020 年已攀升至 47.42%;營收額亦從 2018 年的約 580 萬元攀升至 2020 年的約 4.39 億元。

毛利率方面,中科藍訊 TWS 藍牙耳機芯片的毛利率較高,2020 年為 32.34%,相比非 TWS 藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片高出約 10%。

▲左 -2018~2020 年中科藍訊營收及毛利潤;右 -2018~2020 年中科藍訊主營業務營收占比

招股書中寫道,2020 年起,公司在鞏固現有白牌市場份額的基礎上,進一步加大知名品牌客戶的擴展力度,目前已進入傳音、飛利浦、聯想、鐵三角、創維、紐山水、惠威、摩托羅拉、夏新、Aukey、網易、唱吧、360、愛奇藝、QCY、天貓精靈等知名音頻廠商供應體系。

據悉,2020 年中科藍訊推出了 " 藍訊訊龍 " 系列高端藍牙芯片。未來,中科藍訊計劃打造以 " 知名手機品牌 專業音頻廠商 電商及互聯網客戶 " 為核心客戶的更完整的品牌和市場布局。

根據招股書,中科藍訊與恒玄科技、博通集成、炬芯科技等企業屬于同行業可比公司。2020 年,同行業可比攻略毛利率均值為 31.85%,相比之下中科藍訊毛利率為 26.68%。

▲中科藍訊與同行業可比公司毛利率對比

三、2020 年 10 月深創投突擊入股

中科藍訊成立于 2016 年,目前前十大股東為黃志強、珠海藍訊管理、珠海藍訊科技、創元世紀、元禾璞華、璞華遠創、中金浦成、南山紅土、紅杉瀚辰、上海聚源。

中科藍訊股權結構如下:

中科藍訊前十大股東如下:

其中,中科藍訊第一大股東黃志強亦是公司創始人和實際控制人,有多年從業經歷,曾歷任福建省閩星電子二廠廠長、深圳環勝電子集團總經理、深圳新宇電子廠廠長等職。

2020 年 10 月,中科藍訊通過股份轉讓和增資的方式引入新股東,并在本次增資中引入深創投作為股東。目前,深創投持有中科藍訊 691477 股,持股比例為 0.77%。

結語:耳機智能化風口下,國產音頻玩家迎來機遇

繼恒玄科技成功登陸科創板,并創下 2021 年第一季度凈利增長 4700% 的業績后,國產音頻 SoC 廠商中科藍訊亦邁上了科創板上市之路。

這從一定程度上反映了,在由全球頭部消費電子廠商掀起的耳機智能化變革之中,有越來越多的國產化玩家正在抓住發展機會、努力占據市場份額。

但另一方面,中科藍訊等玩家還需面對向中高端市場進軍、培育可持續的營收引擎等各方面挑戰。

THE END
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