來源：新浪VR
蘋果耳機(jī)產(chǎn)品代工龍頭、消費(fèi)電子領(lǐng)域知名的大白馬歌爾股份近期走勢(shì)萎靡，今日股價(jià)一度直逼跌停，最近六個(gè)交易日累計(jì)跌幅超20%。分析認(rèn)為，存貨積壓和TWS產(chǎn)能利用率下滑等問題引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其未來業(yè)績能否持續(xù)高增的擔(dān)憂，順周期崛起的背景下機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股也會(huì)對(duì)高位股形成獲利盤回吐現(xiàn)象的發(fā)生。
截至發(fā)稿，歌爾股份跌近6%，盤中一度逼近跌停，最近六個(gè)交易日累計(jì)最大跌幅超20%。另一蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股立訊精密今日同樣受到拖累，盤中最高跌超8%，相比10月中旬的最高點(diǎn)累計(jì)回調(diào)幅度也接近20%。
歌爾股份股價(jià)日線走勢(shì)圖
立訊精密股價(jià)日線走勢(shì)圖
歌爾股份三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，公司營收347億元，較上年同期增加43.9%，凈利潤19.83億元，較上年同期增加104.7%，翻了一倍有余。引發(fā)外界關(guān)注的是，在財(cái)報(bào)中，歌爾股份存貨金額達(dá)到了122.6億元。
36氪最新報(bào)道稱，與122億元的存貨相比，歌爾股份20億元的凈利潤也許不值一提。當(dāng)下電子產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度日益加速，自電子產(chǎn)品生產(chǎn)出來進(jìn)入庫房時(shí)便開始貶值。如果歌爾股份當(dāng)下的存貨產(chǎn)生10%的貶值，其凈利潤會(huì)減少12億元，對(duì)于前三季度盈利不足20億元的歌爾股份而言，無疑會(huì)造成一定沖擊。
有市場(chǎng)分析人士指出，歌爾股份和立訊精密等消費(fèi)電子龍頭股年內(nèi)漲幅最高實(shí)現(xiàn)翻倍，在市場(chǎng)風(fēng)格切換順周期崛起的背景下，不排除機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股，將資金配置在其他性價(jià)比高的品種上，從而導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)。
歌爾股份最新調(diào)研紀(jì)要回應(yīng)焦點(diǎn)問題
另據(jù)歌爾股份最新調(diào)研紀(jì)要顯示，TWS業(yè)務(wù)北美客戶的提貨速度放慢，生產(chǎn)速度隨之放慢，庫存增加，但由于近期感恩節(jié)等節(jié)日的影響又有所恢復(fù)。
公司三季報(bào)對(duì)外的解釋是客戶出于成本考慮，把運(yùn)輸方式從空運(yùn)變成了海運(yùn)，在客戶確認(rèn)收貨之前都不確認(rèn)銷售，所以庫存增加屬實(shí)。海運(yùn)因時(shí)間較長就會(huì)積累很多生產(chǎn)的存貨在運(yùn)輸路途，但其實(shí)已經(jīng)出貨。
產(chǎn)能利用率方面，歌爾股份在調(diào)研紀(jì)要中表示，TWS的熱度確有下滑，所以TWS產(chǎn)能有一部分閑置、特別是普通款，產(chǎn)能利用率在80%左右。但這是整個(gè)行業(yè)層面發(fā)生的情況，而不是和競爭對(duì)手之間此消彼長、訂單被搶的問題，投資者不用擔(dān)心。
券商研報(bào)繼續(xù)看多
開源證券劉翔團(tuán)隊(duì)11月11日發(fā)布的研報(bào)指出，歌爾股份擬籌劃子公司分拆上市，戰(zhàn)略性聚焦微電子業(yè)務(wù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。微電子業(yè)務(wù)整合初具雛形，分拆上市助力資本投入 。看好公司“零件+成品”業(yè)務(wù)布局，卡位消費(fèi)電子終端迭代。
國盛證券鄭震湘團(tuán)隊(duì)11月2日發(fā)布的研報(bào)指出，TWS耳機(jī)繼續(xù)高增長，預(yù)計(jì)公司全年凈利潤大幅增長，TWS銷量超預(yù)期，新品爬坡進(jìn)度超預(yù)期。歌爾始終堅(jiān)持“零件+成品”的發(fā)展戰(zhàn)略，5G時(shí)代AR\VR市場(chǎng)空間巨大，可穿戴增速明顯。公司堅(jiān)持大力研發(fā)創(chuàng)新，積極引進(jìn)高端技術(shù)人才。
