來源： 云掌財經微信公眾號
女為悅己者容。
不知從何時起，這句話被賦予了新的含義。
當“顏值經濟”引領消費成為新的風口，人們突然發現，僅憑穿著打扮遠不足以“悅己”，在經歷過不斷地探索與實踐之后，醫療美容搖身一變，進入女性消費者的月度賬單。
美是天才的一種形式，且無需證明。
各行各業皆是如此，新氧宣布赴美上市，雖顯倉促卻在情理之中。
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國內醫美第一股
2019年5月2日，互聯網醫美平臺新氧在美國納斯達克掛牌上市，交易代碼為SY。上市首日，新氧開盤價為16.5美元/股，高開近20%。盤中一度攀升至18.75美元，漲超35%，以收盤價計算，新氧市值約18.2億美元。
初來乍到便備受追捧，作為“國內醫美第一股”，新氧的成功著實開了個好頭。然而資本市場的認可尚不足以令投資者刮目相看，比起股價，醫美行業的巨額利潤更加讓人震驚。
招股書顯示，新氧在2016年-2018年的營收分別為0.49億元、2.59億元、6.17億元人民幣，尤其是在2017年，營收增速達到428％，不僅如此，公司在2018年實現凈利潤5508萬元，同比增長220%。
醫療美容大有“錢”途，業內似乎已有共識。
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顏值當道，大有“錢”途
早在新氧之前，號稱“新三板醫美第一股”的華韓整形就曾遞交過一份高分答卷。
根據財報，華韓整形2016年-2018年的總營收分別為5.43億元、6.32億元、6.93億元人民幣，凈利潤分別為2122萬元、3099萬元、3567萬元人民幣。
同出“莆田系”的藝星醫美在赴港上市的招股書中也有提到，2016年，公司營收7.23億元人民幣，2017年一度突破10億大關，凈利潤1.13億元。
frost&sullivan數據指出，2018年醫美服務行業總收入規模實為1217億元人民幣，預計2023年將達到3601億元人民幣，年均復合增長率達到24.2％。
女人的錢確實好賺。
但事實上，作為鏈接B端與C端的“中間人”，醫美公司憑借B端巨大的營銷需求，拉動業績節節攀升，相對而言，運營的成本卻始終高居不下。
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燒錢營銷，行業瓶頸
業內人士透露，醫美機構的營銷費用普遍占比在50%左右。這一說法在藝星整形的招股書中得到證實，“2017年藝星的推廣營銷費用達到2.08億元，占到了同期毛利潤的38%。”
作為行業中的頭號玩家，新氧科技也不例外。
2018年，新氧4.766億元的經營費用中，研發費用為9473萬元，占比20%；營銷費用為3.064億元，占比64%。不同于醫療科技講求技術至上，在醫美行業，銷售才是真正的重頭戲。
上市之前，新氧共經歷過六輪融資，包括騰訊、經緯中國、泰合資本都在其股東名單之內。創始人金星在接受采訪時公開表示“資金充沛，不急于上市。”只可惜這話太早，畢竟是營銷投入，多少錢都不夠燒。
更何況，年報反映的不止是靚麗業績，營收增速變化，暴露出行業增長的瓶頸。
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混亂市場，癥結難除
2018年，新氧營收同比增速為138％，2019年一季度則下滑至81%，要知道，去年同期這項數據曾高達313%。盡管目前仍處在高速增長區間，聯系到凈利潤的下滑，前景不容樂觀。
這還只是諸多挑戰中的冰山一角，縱觀中國醫美市場，新氧的占比并不算高，未來不僅有更美、悅美這些垂直領域的競爭對手，還要直面阿里健康、美團點評等一大批跨界巨頭。
外有強敵環伺，內部管理混亂，新氧成立六年，負面新聞時有出現。在這之前，公司多次被曝出向合作醫院要求刷單與平臺機構、醫生資質造假等問題。
據中國整形美容協會統計，目前我國醫美行業從業者超過15萬人，僅有1.7萬人是合規執業者，也就是說，近九成醫美從業人員未取得相關資質。帶來的后果是，全國每年因整形美容致毀容的投訴多達2萬起以上。
一邊是市場亂象，另一邊卻是高速增長的需求。如何做到流量變現，如何明確自身定位？這些問題都是困擾醫美行業發展的癥結。
作為消費者應該明白，醫療美容的從業門檻與消費門檻正相關聯，稍有不慎，美容、毀容一念之間。
