2018 年上半年最后一天，成立 3 年、"3 億人都在拼 " 的拼多多向 SEC（美國證券交易委員會）遞交了招股書，估值或高達 300 億美金。創(chuàng)造了 " 基于社交生態(tài)鏈的拼團模式 " 的拼多多，是依托微信生態(tài)成長最快的公司。對投資人和后來入場的創(chuàng)業(yè)者而言，10 億月活的微信 " 這個平臺級機會 " 到底有多大想象空間，拼多多是最扎實的答案。
沒有風口的 2018 年，看似寡淡的投資圈涌動著微信生態(tài)的熱流。早期風險投資人們正在搶奪微信生態(tài)的最后門票，趕在窗口關閉前入場。一家一線投資機構向 36 氪表示，" 我們所有人都在看小程序，就跟原來所有人都看互聯(lián)網(wǎng)一樣 "。
以小程序為代表，能證明投資人在這一領域進入投資卡位賽的幾個事實是：SEE 小電鋪在今年第一季度連續(xù)完成兩輪融資，總融資額超過 5000 萬美金；成立僅 8 個月的享物說日活達到 600 萬，連獲四輪融資，最新一輪以 " 秒搶 " 速度拿到多家一線機構的排它 TS，估值從 1 月的幾千萬美金上漲到 2.5 億美金，最后創(chuàng)始人以 " 希望投資機構能把打款時間控制在意向書出具后的七天內(nèi) " 作為篩選機構的條件，迅速完成了這輪融資。
阿拉丁發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 30 號，微信推出了 100 萬個小程序，C 端用戶達到 2.8 億，整個上半年吸引資金金額超過 30 億人民幣，80% 一線機構已入場。一位行內(nèi)人士告訴 36 氪，投資微信生態(tài)已經(jīng)進入了卡位賽階段。
到了這個階段，投資人們關注的核心問題是：
• 微信以 10 億月活，幾乎飽占中國智能手機用戶覆蓋量形成了一個新流量池，如何投進能夠在其中攫取更多流量的公司？
• 微信內(nèi)物以類聚、人以群分，如何打造投資矩陣抓住 " 人以群分的投資時代 "？
• 誰抱住了騰訊的大腿，怎么抱住騰訊的大腿？
• 微信生態(tài)的邊界在哪里？這里面最大體量的公司能長到多大？
• 還會不會有另外一個拼多多這樣級別的平臺型公司出現(xiàn)？
• 微信生態(tài)內(nèi)投資機會的窗口期還有多久？
" 最晚到 2019 年。" SEE 小電鋪創(chuàng)始人萬旭成預測了小程序機會窗口關閉的時間。山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩從去年下半年就感受到同行對小程序投資的熱情，在她看來，投資人能不能拿穩(wěn)這張入場券，" 今年很重要 "。
2018 年春節(jié)后，朱嘯虎大部分時間都在看小程序項目。App 的獲客成本已經(jīng)高到難以想像，他認為現(xiàn)在任何一個互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)都應該 " 先做小程序，成功了再做 App，如果不成功 App 基本可以忽略 "。但朱嘯虎也指出這波紅利 " 到今年底就會結束 "。原因有二：一是小程序獲客成本不會一直這么低，目前已看到上升趨勢；二是雖然目前看起來巨頭的反應速度還比較慢，但等他們反應過來，開始在小程序上劃分領地，屬于創(chuàng)業(yè)者的機會將會大大減少。
搶奪小程序流量的本質是搶灘微信生態(tài) 10 億月活。流量就是時間，而時間就是利潤。" 流量分配的變遷最終一定會重構商業(yè)格局 " 是創(chuàng)業(yè)者和投資人的共識。" 微信已成為最大的移動流量池，加上微信產(chǎn)品的迭代和小程序的推出，尤其是微信紅包產(chǎn)品對移動支付的全面普及，在微信內(nèi)建立了一個用戶生態(tài)和商業(yè)環(huán)境，這里面有巨大的需求有待開發(fā)。" 穆棉資本創(chuàng)始人孫婷婷說。
哪些機構已經(jīng)拿到了微信生態(tài)流量紅利的門票？
2015 年、2016 年入場的投資機構是最大贏家。以早期投進拼多多的高榕資本為代表，拼多多（前身拼好貨）成立于 2015 年 4 月，是最早提出基于社交關系鏈進行拼團裂變模式的電商平臺。高榕資本 A 輪投進拼多多，B 輪持續(xù)跟進，是這家目前估值 150 億美金公司除騰訊外最大的外部股東，持股 10.1%，再往后是 C、D 輪進入的紅杉，占股 7.4％。
從成立之初就關注交易端的機會的險峰長青，則是最早系統(tǒng)性看微信生態(tài)的機構之一，在早期投進了 SEE 小電鋪、多抓魚、Plum、享物說、有好東西等項目。還有一些投資機構布局了微信生態(tài)內(nèi) " 做基礎設施 " 的項目，比如阿米巴資本。合伙人趙鴻告訴 36 氪，阿米巴從關注企業(yè)服務 SaaS 的邏輯出發(fā)，投資了 51 贊、阿拉丁小程序等項目，收割了 " 金礦旁邊賣牛仔褲 " 的人。
對于更多機構來說，投資微信生態(tài)的時間優(yōu)勢已經(jīng)不在，目前整體融資情況馬太效應明顯，被爭搶的好項目傾向于選擇拿頭部資本的錢。以小程序為例，2018 年上半年獲得融資的 34 個項目里，反復出現(xiàn)在領投里的是紅杉、GGV、金沙江等，享物說在 B 輪就拿到了高瓴的獨家投資，要知道這可是管理著 300 億美金的后期基金。
另外，騰訊投資代表了一種 " 官方態(tài)度 "，不止一位創(chuàng)業(yè)者告訴 36 氪，微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)項目能拿到騰訊投資等于獲得了 " 官方認證 "。SEE 小電鋪創(chuàng)始人萬旭成今年初的兩輪融資只見了兩個投資方——騰訊投資和紅杉。拿到他們的投資被視為 " 來自頂級 VC 和騰訊官方的認可 "。后者是一種安全感的象征——即使目前騰訊并不會給其所投資的創(chuàng)業(yè)者錢以外的資源支撐。
信不信資本不是從一開始就青睞微信生態(tài)。
3 年前，" 看不懂 " 是很多投資人在看微信生態(tài)項目時面對的問題。對于 " 看不懂 " 的投資機會，擺在投資人面前的另一個問題是：" 信不信？" 這句話幾乎可以概括早期微信生態(tài)內(nèi)的底層投資邏輯。
拼多多成立近 3 年，2018 年初月 GMV 已經(jīng)達到 400 億，相比之下京東達到 100 億花了 6 年時間，現(xiàn)在拼多多是所有微信電商創(chuàng)業(yè)者心中的 benchmark。但拼多多的融資過程也不是一帆風順。
2015 年春節(jié)微信紅包大戰(zhàn)宣告微信支付的全面推廣，當時黃崢正在經(jīng)營一家電商代運營公司和一家游戲公司。黃崢在美國體驗了 Costco ——一家連鎖會員制超市，同年 7 月會員制電商平臺 jet.com 在美國上線。
這些體驗讓黃崢想明白兩點：第一，他看到微信是一個巨大的流量池，第二他想做一家電商公司。黃崢是在游戲玩法里發(fā)現(xiàn)購物其實是一件挺好的事兒，比如他愿意和同樣愛打游戲的朋友分享相關的購物經(jīng)驗。2015 年 4 月，拼好貨公眾號上線，這是一家通過微信聯(lián)系人的關系鏈進行拼團購買水果生鮮的自營電商。
拼好貨是黃崢向社交電商邁出的第一步。物以類聚，人以群分，拼團購物的核心是用戶喜歡這些產(chǎn)品，通過興趣反向定制商品，這和主流電商用戶有目的進行搜索購物的邏輯反向而行。
上線 4 個月，拼好貨日支付訂單峰值達到 60 萬，月支付筆數(shù)位列微信支付商戶全國排名前 15 名，累計支付用戶超過 400 萬。盡管數(shù)據(jù)亮眼，但自營模式對供應鏈和運營的成本很高，一位投資人當時將項目推到一家頭部基金過會，合伙人測算下來，按照客單價 20 元的價格算了一筆賬，每筆訂單要虧 2 塊錢。
當時沒有什么投資人拿得準 " 社交電商 " 的概念。2016 年就看過拼多多的和玉資本合伙人梁杰告訴 36 氪：" 拼好貨的數(shù)據(jù)讓我驚訝，但說實話我當時不確定社交和電商能不能融合。" 梁杰佩服黃崢的判斷力，" 在 2015 年黃崢是第一個開始講述微信流量紅利的創(chuàng)業(yè)者，也是第一個提‘社交電商’的人，他的產(chǎn)品觀和 insight 讓拼多多在別人都沒反應過來的時候狂奔了兩三年。"
作為目前拼多多第二大外部投資方，高榕資本在 A 輪投資拼好貨的原因是創(chuàng)始人張震看好黃崢這個人，張震曾在媒體上公開表示，當時投資決策只花了 15 分鐘。同樣是基于投人，光速安振（現(xiàn)為光速中國）也參與了拼多多的 B 輪融資，主導項目的郝瑋（現(xiàn)為云九資本合伙人）在黃崢做上一家公司時已經(jīng)和他打過交道。
做京東還是做淘寶，做自營還是做平臺是當時黃崢面前的一道艱難的選擇題。2015 年 9 月拼多多上線，走拼團平臺的電商模式，一年后拼好貨和拼多多合并，拼好貨成為拼多多下面的一個自營頻道。
拼多多轉型做平臺電商時正在經(jīng)歷 B 輪融資，投資人對于黃崢講述的微信流量紅利和拼團模式仍然將信將疑。資本對轉型項目天然抱持謹慎態(tài)度，而黃崢本人不愿意降低估值。B 輪融資歷經(jīng)了 4 輪，黃崢陸陸續(xù)續(xù)拿到了總計 1.1 億美金的投資。事實證明，B 輪投資方包括新天域、光速等在 " 信不信 " 這個問題上做出了一個正確的選擇。同時，騰訊在 B 輪融資時成為拼多多重要的投資方。
拼多多在 2015 年的 BP 做出預判，這家電商平臺會在 2018 年的時候擁有 1 億用戶，今天這個數(shù)字是 3 億。
B 輪融資后，拼多多就開始了一路狂奔。當時拼多多的活躍用戶數(shù)和交易筆數(shù)已經(jīng)接近唯品會，用 10 個月的時間走完了其他老牌電商三四年的路。
黃崢提到以用戶興趣為核心、通過社交關系鏈完成交易的模式在 3 年后的今天已經(jīng)成為微信電商的主要模式。比如，剛剛上線一個月的社交電商平臺 " 好衣庫 " 日銷售額已突破 100 萬元，5 月底完成了 5000 萬天使輪融資，創(chuàng)下社交電商早期融資記錄。而其 3 億的 A 輪融資也在進行中。這家電商平臺的新聞稿中強調，好衣庫是 " 錯過淘寶、京東、拼多多后的最佳機會 "。
SEE 小電鋪創(chuàng)始人萬旭成經(jīng)歷了拼多多相似的過程。2018 年第一季度，小電鋪快速完成了兩輪融資，其中一輪包括來自騰訊的戰(zhàn)略投資，總融資額超過 5000 萬美金。萬旭成告訴 36 氪，現(xiàn)在小電鋪對于資金的需求不算強烈，因為整體業(yè)務不燒錢，但找上門的投資機構特別多。這兩輪融資萬旭成和團隊只見了兩家——騰訊投資和紅杉，其中一輪融資只花了 14 天的時間。" 現(xiàn)在我們團隊也不想花太多的時間在融資上，業(yè)務創(chuàng)新更需要我們的注意力。" 萬旭成說。
但小電鋪的上一輪融資就艱難得多。2016 年，創(chuàng)始人萬旭成決定放棄原有的時尚社區(qū)，All in 小程序，他花了半年時間見了 120 家投資機構，跟投資人講述微信生態(tài)的故事。
" 沒人相信我 "，萬旭成一度覺得沮喪，" 那個時候很難，我要讓投資人對未來的判斷進行認知升級。這件事讓我很恐懼也很興奮，但是當周圍沒有一個人愿意相信你的時候，你還能相信嗎？但是我還信。"
同樣選擇相信的還有險峰長青的趙陽。2016 年，趙陽見到萬旭成，后者給趙陽畫了一幅完整的微信生態(tài)圖，講述了其中各位玩家變現(xiàn)的方式和流量變現(xiàn)空間。產(chǎn)品經(jīng)理出身的趙陽覺得萬旭成對微信生態(tài)有自己的系統(tǒng)化認知，" 我們基金起步在 2010 年，是移動互聯(lián)網(wǎng)興起的開端，所以這一波（微信生態(tài)）變革，雖然不如移動互聯(lián)網(wǎng)那么大，但是日活、用戶滲透率和支付技術是遠遠高于當時的。我們覺得這里面的機會應該是蠻大的。" 趙陽說。
萬旭成本人過去沒有做電商的經(jīng)驗。從經(jīng)驗上來看，趙陽發(fā)現(xiàn)很多在電商領域有所成就的創(chuàng)始人大部分過往都沒有電商經(jīng)驗，這樣的創(chuàng)始人天然少了一些固定的思維范式，在判斷力上更接近未來。險峰長青更多關注天使到 A 輪的項目，當時小電鋪正在尋找 B 輪融資，又在轉型期，同樣是創(chuàng)始人無法降低估值的情況下，趙陽覺得應該賭一把。
微信生態(tài)內(nèi)，在 2016 年就已經(jīng)走到 B 輪的公司盡管經(jīng)歷了艱難的融資過程，仍然搶占了微信流量的時間先機，幾乎以狂奔的姿態(tài)讓后來者無法跟上。
" 懂不懂 " 和 " 信不信 " 對于投資人來說，現(xiàn)在仍然是需要面對的問題。顯而易見的是，有了拼多多、小電鋪等案例、騰訊對于微信生態(tài)幾家公司的官方投資，大部分投資人在面對 " 信不信 " 的問題選擇了 " 信 "。
可以證明這個事實的例子是，2017 年 9 月成立的享物說，以虛擬貨幣進行二手／閑置物品交易的電商平臺，內(nèi)測期間，僅靠社交關系鏈傳播，用戶數(shù)量就出現(xiàn)了病毒式增長，日增用戶數(shù)從一天幾十，到一天上萬。相比于享物說，同樣做二手交易的閑魚交易更低頻，交易以日或周為單位。但享物說在微信內(nèi)社交互動高頻的場景下交易高頻。
趙陽這樣解釋享物說增長的原因：" 它通過社交關系鏈把二手交易進一步放大，同時采用虛擬貨幣來降低用戶首次交易的摩擦成本，這是公司爆發(fā)的底層原因，當然也趕上了小程序的紅利期。"
接受 36 氪采訪的投資人都提到了享物說，關于這家公司未來的變現(xiàn)方式，幾乎沒人有確切的答案。但這不影響享物說成為投資人爭搶的明星項目。
下沉到新 5 億人群中去
GGV 合伙人徐炳東 4 月在一次內(nèi)部分享會上談到流量的發(fā)展歷程，他認為好的電商都是隨著一種新的流量形式的出現(xiàn)而出現(xiàn)的，而微信生態(tài)的流量就代表了新一波流量紅利的出現(xiàn)。GGV 在微信生態(tài)布局了微信享物說、LOOK 等。
年初小游戲 " 跳一跳 " 的 1.7 億日活和拼多多過 400 億月活徹底點燃了投資人對微信流量紅利的熱情。" 如何找到下一個拼多多 " 成了每個投資人都在思考的問題。成立僅 4 年、在 3 年前早早投進拼多多的高榕資本是微信時代流量紅利的最大幸運兒。" 對于機構來說，都想抓住像拼多多這樣感覺敏銳的公司。" 徐詩告訴 36 氪，她是山行資本創(chuàng)始合伙人，這家早期投資機構成立剛滿兩年。
徐詩找到了微信生態(tài)內(nèi)的新場景。2016 年 9 月，寶寶玩英語創(chuàng)始人李紅梅通過朋友介紹認識了徐詩，同時她也見了不少其他投資人。這是一家做啟蒙英語教育的公司，基于微信生態(tài)搭建社群做精細化運營和裂變。但當時大部分投資人關注的還是 App 的用戶增長，對微信運營提不起興趣。李紅梅經(jīng)常遇到的問題是：" 這和微商有什么區(qū)別？"
而徐詩看到了微信內(nèi)的流量紅利。" 教育產(chǎn)品提供的既然是服務，就應該離用戶特別近。而用社群的方式，結伴學習也更容易達成。" 她對李紅梅說。
2016 年年底，徐詩完成了對寶寶玩英語的投資。寶寶玩開創(chuàng)了英語啟蒙品類，僅用了一年多的時間就成為同類公司中的第一名。當年不被投資人們看好的微信運營，成了其拔足狂奔的核心原因——寶寶玩英語以每個月新增 1000-2000 個社群的速度在微信內(nèi)傳播裂變，每個社群用戶數(shù)量維持在 80-100 人。而跟其他同類產(chǎn)品比，寶寶玩 2000 元／年的客單價偏低，盡管目前它的核心用戶仍以一二線城市用戶為主，但其較低的客單價和快速的社群增長在下沉市場的滲透占據(jù)了優(yōu)勢。并且，這是一家?guī)缀鯊某闪⒅蹙蛽碛姓颥F(xiàn)金流的公司。
今年 3 月，寶寶玩英語拿了騰訊的戰(zhàn)略投資。" 它這一輪有有更高價格的 term，但我們?nèi)匀贿x擇拿騰訊的投資。" 徐詩告訴 36 氪，" 這說明騰訊認可寶寶玩在微信內(nèi)部基于流量進行傳播裂變的模式，也認可寶寶玩是這個行業(yè)的第一名。"
任何一家微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司都希望拿到騰訊的投資。拿到騰訊投資的拼多多獲得了微信鏈接開放權限，雖然仍有隨時被封殺的風險，但開放權限對拼多多的飛速發(fā)展至關重要。小電鋪創(chuàng)始人萬旭成很早就開始和騰訊接觸，雖然對騰訊會做資源上的傾斜不做任何期待，但他認為能盡早和微信產(chǎn)生一些聯(lián)系總是好的。
" 事實上，任何一家需要靠資源扶持才能壯大的公司都不是健康的創(chuàng)業(yè)公司。" 萬旭成說。他們是拿到騰訊投資的第一家小程序電商。在微信生態(tài)內(nèi)，能拿到騰訊投資的公司都有兩個共性——行業(yè)第一名，并且本來就不缺錢。
同時，這兩家電商公司都在向外界傳遞一種去中心化、分布式的電商思路。小電鋪上游簽約了 1200 家品牌商，下游連接了 5000 家頭部公眾號，為這些公眾號做供應鏈、小程序的運營和服務。拼多多一直倡導以人為節(jié)點，站在用戶的一側滿足不同購物興趣和需求。黃崢在最近的股東信上對外強調，拼多多是電商界的新物種，是 Costco+Disney 的綜合體。這樣看來，黃崢這個從游戲中獲得做社交電商的思路從開始到現(xiàn)在都沒變過。
拿到騰訊投資的拼多多和小電鋪也為微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)項目帶來示范作用。萬旭成說，很多小程序電商創(chuàng)業(yè)者會以小電鋪為典范，很多創(chuàng)業(yè)者找到團隊請教經(jīng)驗。
微信系統(tǒng)內(nèi)能承載多大體量的公司呢？萬旭成認為，" 未來還會出現(xiàn) 3-5 家百億級別的公司 "。微信的 10 億用戶幾乎飽和覆蓋了中國全部智能手機用戶，這里面既包含被阿里、京東教育過的老 5 億電商用戶，也有通過微信首次觸網(wǎng)的新 5 億人群。在他看來所謂的移動互聯(lián)網(wǎng)的 " 上半場和下半場 " 的說法是偽命題，他認為微信內(nèi)部存在兩個半場，而每個半場都有巨大的流量變現(xiàn)空間。
黃崢曾在接受媒體采訪時提到過 " 五環(huán)外人群 " 的概念。事實上，五環(huán)外人群的構成主要包括一二線城市的價格敏感人群，和三四五線城市以下的 " 廣大人民群眾 "，也就是首次觸網(wǎng)新 5 億人群。
春天，徐詩的團隊花了幾個星期的時間去四川、河北、遼寧等省份的三線城市以下的城鎮(zhèn)中看項目，重點關注教育行業(yè)的下沉新機會。" 寶寶玩做為社群運營，目前仍然集中在一二線的人群，這部分已經(jīng)被移動互聯(lián)網(wǎng)教育過的人群是需要寶寶玩核心運營的用戶群體。但投資人需要再往前走一步，去尋找更下沉的教育需求。" 徐詩說。
風口里的風口
微信在逐步釋放小程序的新功能，讓小程序成為創(chuàng)業(yè)者和投資人最有想象空間的領域。
小程序上線近一年半的時間，經(jīng)歷了爆發(fā)、遇冷、回升、再次爆發(fā)的 U 型曲線。在 2017 年上線半年時甚至很多人將小程序形容為 " 雞肋 "。
但隨著微信對大流量入口的不斷開放，包括 H5 跳轉、視頻入口等，小程序的拉新和留存變得更加容易，小程序又進入了回暖和爆發(fā)期。在風口欠奉的 2018 上半年，小程序承包了 VC 們的熱情。根據(jù)鯨準洞見的數(shù)據(jù)，2018 年 4 月，小程序領域的融資達到了半年來的峰值。雖然目前微信仍然謹慎設地為小程序設置了很多規(guī)則：包括小沒有一級入口，禁止游戲類小程序分享復活，小程序無法轉發(fā)朋友圈等，但創(chuàng)業(yè)者和投資人對微信未來的開放程度持積極態(tài)度。
趙陽認為，承載 10 億用戶的微信可能成為一個亞操作系統(tǒng)，而小程序則像 PC 互聯(lián)網(wǎng)時代的網(wǎng)頁。" 但不同的是后者還天然具備了社交、通訊和交易屬性。"
相對于 App，小程序開發(fā)成本低、周期短，從一個 idea 到一個小程序產(chǎn)品成型可能只需要一周時間。" 小程序正在變成許多微信玩家的標配，很多在微信內(nèi)聚集用戶、分發(fā)內(nèi)容、銷售商品的項目都在嘗試借助小程序去提供服務。" 穆棉資本合伙人孫婷婷說。作為 FA，穆棉資本看到近期小程序在資本市場的熱度，已經(jīng)幫助 51 贊、社會化電商 LOOK、小程序垂直社區(qū)貓卡等項目完成融資。
通過微信社交鏈形成病毒式傳播和裂變是小程序收割微信內(nèi)流量的重要渠道。黑咔相機是將圖像識別和 AR 技術融合的工具類小程序，目前是同類中的第一名。2015 年春節(jié)，微信紅包利用春晚完成國民級普及。這種傳播手段在小程序的病毒式傳播中屢試不爽。黑咔相機從 2018 年元旦開始，進行了幾次 " 節(jié)日傳播運營 "，黑咔相機的幾種圖片／視頻處理包在節(jié)假日的微信里被瘋狂轉發(fā)。從 200 萬用戶到目前的 1.3 億，黑咔相機只用了 6 個月的時間。
VC 們很快感知到小程序這種囤積流量的優(yōu)勢。黑咔相機的創(chuàng)始人姜文一告訴 36 氪，今年上半年他感受到投資機構的熱情，幾乎被投資機構追著跑，瘋狂的時候每天有近 10 家投資機構找他。
紅杉中國合伙人曹曦告訴 36 氪，在看小程序項目時最重要看到留存和復購數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)好的小程序都值得看一看。
" 小程序的留存和復購需要產(chǎn)品不斷產(chǎn)生新的玩法，能夠不斷刺激用戶。" 黑咔相機的姜文一說。黑咔相機從 App 端轉向小程序，目前小程序端的次日留存達到 23%－26%，處于行業(yè)內(nèi)的中上水平。
盡管涌進來的資金讓小程序項目價格水漲船高，但大部分投資人表示短期的價格不是他們做決策的主要依據(jù)。" 還是要看項目的留存／復購數(shù)據(jù)以及后續(xù)的潛力。" 曹曦說。紅杉中國在小程序領域投資了小打卡等項目。
也有投資人對小程序持相對謹慎的態(tài)度。云九資本合伙人郝瑋觀察到小程序公司往外 A 輪的價格已經(jīng)較高，市面上很多公司選擇在短時間內(nèi)密集的做幾輪融資，從天使到 A 輪很順，但到 B 輪融資真正需要看業(yè)務數(shù)據(jù)時反而沒辦法達標，所以會繼續(xù)做一輪 A＋。" 在數(shù)據(jù)一般的時候多圈點錢進來。" 郝瑋認為這是目前小程序融資的一個現(xiàn)象。
" 一個小程序項目的生命周期有多長？怎么實現(xiàn)小程序項目的持續(xù)更新？" 郝瑋認為如果只是一陣風似的刮起一個項目的熱度不能代表小程序創(chuàng)業(yè)具備持久生命力。
小程序的機會窗口期還有多久？對照此前移動互聯(lián)網(wǎng)的獲客成本，小程序的獲客成本已經(jīng)進入上漲階段。" 小程序的獲客成本取決于產(chǎn)品能夠獲得足夠高的病毒傳播系數(shù)。" 姜文一說，" 如果能夠進行病毒傳播，小程序的獲客成本近乎于沒有，而那些沒辦法使產(chǎn)品達到病毒傳播的小程序創(chuàng)業(yè)公司，獲客成本目前已經(jīng)到了 0.5-1 元／UV。"
微信內(nèi) 10 億用戶數(shù)仍然給小程序創(chuàng)業(yè)公司提供了極大了用戶紅利，畢竟目前還沒有出現(xiàn) 5-6 億用戶規(guī)模的小程序公司。但巨頭的轉身終結了小程序創(chuàng)業(yè)公司埋頭狂奔的日子。" 從去年底到今年 5 月，可以說是小程序創(chuàng)業(yè)公司的天下。現(xiàn)在大公司陸續(xù)進場，對創(chuàng)業(yè)公司來說不確定性多了。" 姜文一說。
還會有下一個拼多多嗎？
微信生態(tài)上半場大幕已開。中場之前各路玩家都在快速囤積流量，但當流量成本開始陡升，預示這波紅利開始走向下坡。大多數(shù)投資人和創(chuàng)業(yè)者都告訴 36 氪，這波紅利會在 2018 年底結束。
風險還來自于微信不斷疊加的游戲規(guī)則。微信對于內(nèi)部生態(tài)的規(guī)則是什么，邊界是什么，會開放到什么程度是每個創(chuàng)業(yè)者和投資人都在關注的問題。
微信去中心化的主張，意味著它更青睞散步在生態(tài)內(nèi)部的小生態(tài)。云集、環(huán)球捕手等小獨角獸級別的公司在微信內(nèi)部仍然穩(wěn)步增長，和 " 巨頭級 " 的京東和拼多多構成了微信內(nèi)部多元的電商矩陣。
全力以赴 IPO 的拼多多，驗證了微信生態(tài)滋養(yǎng)出一個平臺級公司的可能。但這個生態(tài)的想象空間還有多大？所有投資人們焦慮的 " 下一個拼多多 " 還會出現(xiàn)在哪里？
在梁杰看來，微信生態(tài)內(nèi)再成就一個拼多多的可能性不大。因為拼多多前期以狂奔的姿態(tài)入場，不斷趕超和打破傳統(tǒng)電商紀錄，而現(xiàn)在 " 大象 " 已經(jīng)開始轉身，留給創(chuàng)業(yè)公司的機會不再。
郝瑋也有相似的判斷，他認為微信生態(tài)內(nèi)還會出現(xiàn)獨角獸公司，但再多一個百億美金的公司很難。" 在這個領域，入場時間點很重要 "，郝瑋說。
梁杰還強調，黃崢也是拼多多的核心競爭力，" 他是我見過少有的有遠見、有格局，能看到未來，又能把想法落地的創(chuàng)始人。除了時機之外，他是拼多多能做成的另外一個重要因素。"
或許還是可以樂觀以待—— 10 億用戶量的微信，新巨頭拼多多也不過吃掉了 3 億。小店鋪創(chuàng)始人萬旭成預測未來至少還能出現(xiàn) 3-5 家同級別公司。趙陽也認為里面還有大量機會。" 由于廣泛滲透、下沉基礎和時長占用，微信越發(fā)成為一個流量黑洞。新的平臺公司要利用好這些流量紅利，在大公司進入前快速建立自己的壁壘，畢竟大公司在微信生態(tài)開展業(yè)務的初期同時會和原有業(yè)務有所博弈。"
來源：36氪
