早在2017年3月份，無冕財經便發文《消費全返，一日返現2000萬！云聯惠是免費餡餅還是龐氏騙局？》，披露了云聯惠可能為龐氏騙局一事。

5月9日上午9點，廣州市公安局通報廣東云聯惠網絡科技有限公司（以下簡稱“云聯惠”）董事長黃明等多位負責人因涉嫌組織、領導傳銷犯罪而被立案調查。有投資者在5月9日傍晚趕到云聯惠位于廣州的總部大樓，發現大門緊鎖，門上貼著警方的封條。無冕財經（ID：wumiancaijing）嘗試致電云聯惠相關電話，發現均無人接聽。

▲廣州公安微信截圖。

據投資者表示，廣州公安發布通告的前兩天，云聯惠就已出現了提現困難，而目前云聯惠的購物商場網站和App均無法打開，在云聯惠網站上，還有廣州公安局勸涉嫌犯罪人員投案自首的通告。

如今再回顧2017年3月無冕財經的文章，當時曾引來部分云聯惠會員的大肆攻擊，包括一位自稱“云聯國際黃明”的網友在報道下留言，以模式發明人自居，聲稱云聯惠已有1000多萬會員。據公開資料，云聯惠董事長黃明，此次已被立案調查。

▲自稱“云聯國際黃明”的網友在無冕財經文末留言，如今云聯惠董事長黃明已被立案調查。

成立至今不到5年時間，云聯惠已吸引了全國各地上千萬人，數萬家商戶共同參與，打著“消費資本論”、“財富永動機”口號的云聯惠究竟有何魔力？它的崩盤為何早有征兆？

　“以時間為杠桿”

在“云聯惠”微博上，5月3日曾發布一則通知，聲稱消費共享金額已突破400億元。這意味著云聯惠自2014年成立至今，已在全國范圍內非法集資超過400億元，而此次崩盤，將會導致許多人的投資血本無歸。

▲5月3日，云聯惠微博聲稱，消費共享金額已突破400億元。

資料顯示，成立于2014年1月的云聯惠注冊資本為100001萬元，總部位于廣州海珠區宸悅路32號，在全國116個城市地區擁有代理分公司。云聯惠打著“消費返利、免費購物”的旗號，在線上線下以積分返利的方式，引誘會員們繳納會費、拉人頭發展下線，從而構造了一個龐大無比的傳銷騙局。

無冕財經（ID：wumiancaijing）發現，早期云聯惠作為電商平臺，起到撮合商家和買家交易的作用，但與一般的電商平臺不同，會員們在購買商品后，會由商家上繳商品價格16%的錢給云聯惠，而云聯惠則會在接下來的5年時間將購買商品的錢100%逐步返還給消費者。

在董事長黃明的說法中，這是“以時間為杠桿”。假設有會員購買了10000元的商品，那么云聯惠會獲得商家上繳的1600元作為本金，此后每天返還給消費者萬分之五（即5元左右，并逐步遞減）的錢，直至5年半后返還完畢。

▲云聯惠所宣傳的商業模式。

這一模式難以成立的原因，是云聯惠如何憑借商品銷售額16%的資金，在五年半內獲得超過銷售額100%的利潤返還給消費者。在不考慮自身運營成本的情況下，云聯惠要持續發展，則項目每年收益率要增長37%以上，而2017年我國各銀行最高年利率（定期存款5年）僅有5.225%，相比之下，不斷返利的云聯惠就像“下金蛋的雞”。

換而言之，若云聯惠無法完成年收益率遞增37%的目標，則隨時會崩盤。對于身為交易平臺的云聯惠而言，通過投資獲得高收益并不現實，為了維持這個“資金盤”，通過傳銷手段不斷吸收社會資金成為唯一的“出路”。　

云聯惠和大部分傳銷平臺一樣，擁有三級會員制度，分別為普通會員、金鉆會員（繳納99元）、鉑鉆會員（繳納999元）。會員級別越高，享受的權限也越多，比如金鉆會員、鉑鉆會員都享有推薦權（即發展下線），在推薦新人成為會員后，他們會獲取新人會員的收益提成，這導致了成千上萬的“導師”隊伍作為上線，不斷地引領他人加入云聯惠，他們則從中獲取分成，讓云聯惠如同“滾雪球”般快速發展，短短4年時間席卷全國各個省市地區。

由于加盟云聯惠的商家普遍有提價的行為，云聯惠的主營商品從生活用品逐漸過渡到購車購房、保健產品、電子產品等高價值商品上。隨著資金的缺口越來越大，云聯惠的模式不斷升級，最終甚至剔除了商家，直接吸收消費者的資金。

無冕財經（ID：wumiancaijing）向山東一名云聯惠會員了解到，對方甚至不需要購買汽車，僅需一張購車發票和投入汽車等價的20萬元資金，就能獲得全返，此時的云聯惠也撕下了電商交易平臺的“遮羞布”，徹底成為了借助傳銷方式發展的“資金盤”。

中國反傳銷第一人李旭曾表示，“借舊還新讓云聯惠持續進賬，但是細水管進寬水管出，資金鏈早晚會斷裂。云聯惠用規則延緩崩盤的速度，從靜態來說是龐氏騙局；從動態來看，其通過招加盟商拉人頭發展下線，涉嫌傳銷。”

虛假包裝瘋狂斂財

在諸多消費全返平臺中，云聯惠無疑規模最大，這與其擅于虛假包裝不無關系。

正在國外攻讀市場營銷專業的張思城，發現自己的家人陷入了云聯惠騙局，而他卻無法說服家人擺脫騙局。他曾深入研究過云聯惠，發現云聯惠十分擅長包裝自己，把投資者都“忽悠”進去了，“云聯惠經常投放廣告，舉辦峰會，請來的名人大咖能夠嚇死人。”

以2016年12月11日云聯惠在北京主辦的“消費經濟共享大時代”主題分享會為例，云聯惠稱請來了中國外匯投資研究院院長譚雅玲、北京大學國家競爭力研究院院長郭云濤等專家。

但無冕財經（ID：wumiancaijing）調查發現，所謂的“中國外匯投資研究院”并不是國家研究機構，實際上是一家規模不到20人的在香港注冊的民營公司。

▲智聯招聘顯示，所謂“中國外匯投資研究院”實際上是一家規模不到20人的在香港注冊的民營公司。

云聯惠熱衷于包裝名人學者以達到為其站臺的目的，《羊城晚報》曾報道為云聯惠站臺的兩名所謂“學者”何智斌、侯書生并非真實教授。

除此之外，為了取信于投資者們，云聯惠多次聲稱自己是“上市平臺”。據報道，云聯惠曾于2014年11月在廣州股權交易中心掛牌，不到一年后被摘牌終止；此外，云聯惠還在美國股票交易市場OTC Markets掛牌，OTC是指為達不到上市條件的企業提供股權交易的場外交易平臺。

值得注意的是，無論是掛牌廣州股權交易中心，還是美股OTC Markets，云聯惠都不具備公開發行股票的資質。云聯惠的崩盤早有征兆，據無冕財經（ID：wumiancaijing）調查發現，云聯惠已多次內部公開發售過原始股，前三輪分別為1000萬元、1億元和10億元，而2017年發售的第4輪據稱達到了100億元，有會員表示：“第四輪原始股每股10元，至少3萬元起才能購買。”

據云聯惠會員猜測，多次發售原始股瘋狂斂財，其實也意味著云聯惠的資金鏈到了岌岌可危的地步。云聯惠的斂財手段多樣，甚至將地區公司的代理權進行出售，而代理公司的負責人將成為該地區所有商家的“上線”，獲得交易提成。

據江蘇省鹽城云聯惠負責人稱，拿下鹽城的代理權需要上千萬元，根據城市規模大小的不同，收取的代理費也不一樣。如果以每個地區平均500萬元的代理費用計算，云聯惠依靠已售賣的150多個地區代理就能獲得超過7億元收入。

中國人民大學法學院副院長、互聯網金融法律專家楊東此前指出：“云聯惠宣稱的‘消費資本論’是不合理的，沒有穩定的收益不可能做到持續。平臺做大后要想維持這么高成本的運營幾乎不可能，必然會走向犯罪。”

文|翁榕濤@廣州

來源| 微信公眾號：無冕財經(ID:wumiancaijibg)