證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，快樂購發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)審核通過。據(jù)重組草案修訂稿顯示，快樂購此次交易由發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金兩部分組成。且此次重組為有條件通過，證監(jiān)會(huì)要求快樂購補(bǔ)充披露本次交易標(biāo)的資產(chǎn)涉訴情況、相關(guān)進(jìn)展及應(yīng)對(duì)措施；另外，快樂購需結(jié)合前次募集資金使用、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流等情況，進(jìn)一步說明本次交易募集配套資金的必要性及合理性。若順利完成交易，快樂購將以115.51億元作價(jià)，收購包括湖南快樂陽光、天娛傳媒、芒果影視、芒果互娛、芒果娛樂5家公司100% 的股權(quán)。

其中，芒果TV的母公司快樂陽光作價(jià)95.3億元、藝人經(jīng)紀(jì)公司天娛傳媒作價(jià)5.03億元、芒果影視作價(jià)5.4億元、芒果娛樂作價(jià)4.68億元和芒果互娛作價(jià)5.08億元。值得注意的是，在此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的同時(shí)，快樂購擬向不超過5名特定投資者定增募集配套資金不超過20億元，扣除本次交易中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，募集資金將用于標(biāo)的公司快樂陽光實(shí)施芒果TV版權(quán)庫擴(kuò)建項(xiàng)目和云存儲(chǔ)及多屏播出平臺(tái)項(xiàng)目。

從收購草案發(fā)布開始，快樂購的股價(jià)就一路上漲。從2017年11月21日復(fù)牌價(jià)22.24元每股上漲到2018年4月26日收盤價(jià)38.37元每股，總市值達(dá)153.86億元。

目前快樂購的總股本為4.01億股，本次購買5家公司需要支付總計(jì)5.87億股股票對(duì)價(jià)，總股本將達(dá)9.88億股。再加上還要募資20億元，根據(jù)配套融資一般20個(gè)交易日股價(jià)九折行業(yè)慣例來說，每股定價(jià)低于20元，還需再增發(fā)1億股股本。按38.37元/股、10.88億股總股本計(jì)算，交易完成后快樂購市值或超410億元。

一波三折的上市之路

組建于2005年的快樂購，以電視購物起家，目前的主營業(yè)務(wù)有家庭消費(fèi)業(yè)務(wù)、內(nèi)容電商業(yè)務(wù)、O2O電商業(yè)務(wù)和消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。2015年1月在深交所掛牌上市。2017年，快樂購營業(yè)收入為29.8萬元，同比減少7.32%，凈利潤(rùn)為7253萬元，同比增長(zhǎng)9.03%。

早在2016年8月20日，快樂購發(fā)布公告擬收購湖南廣電控制的7家公司全部或部分控股股權(quán)，除上述5家公司，還包括湖南廣電旗下的湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司，均屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但僅僅兩個(gè)月收購計(jì)劃宣告落空，快樂購當(dāng)時(shí)公告稱，該次重大資產(chǎn)重組方案中涉及的標(biāo)的公司資產(chǎn)狀況較為復(fù)雜，重組方案尚待商討和完善，目前實(shí)施條件尚不成熟，決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)?！?/p>

2017年4月18日，快樂購再度發(fā)布公告，擬收購上市公司實(shí)際控制人旗下的新媒體，及有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的相關(guān)資產(chǎn)?？鞓焚徟读藬M注入上市公司的5家公司的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中包括芒果TV的最新財(cái)務(wù)狀況。

資料顯示，芒果TV2017年?duì)I業(yè)收入33.85億元。在凈利潤(rùn)方面，芒果TV終于扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.89億元。截至2017年6月30日，湖南廣播電視臺(tái)全資子公司芒果傳媒有限公司持有快樂購43.12%的股權(quán)，為第一大股東。交易完成后，芒果傳媒對(duì)快樂購持股比例將上升至67.88%。而被收購的5家公司同樣也是湖南臺(tái)旗下資產(chǎn)，通過芒果傳媒持有全部或大部分股權(quán)。

2017年9月29日，快樂購重組草案在正式出爐。回溯快樂打包收購芒果系5家公司的重組計(jì)劃可謂一波三折，已是這五家公司第二次沖擊注入上市公司。

“芒果艦”能否繼續(xù)乘風(fēng)破浪？

在本次收購的5家公司中，快樂陽光運(yùn)營著湖南臺(tái)主導(dǎo)的視頻網(wǎng)站芒果TV；芒果互娛是一家游戲公司，作品常與湖南臺(tái)播出的劇集進(jìn)行“影游聯(lián)動(dòng)”，比如《武媚娘傳奇》《一起來看流星雨第三部》等影視劇的手游版權(quán)開發(fā)、運(yùn)營；天娛傳媒制作了《超級(jí)女聲》《快樂男生》等現(xiàn)象級(jí)選秀節(jié)目，還主營藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，華晨宇等均為天娛旗下藝人；芒果影視和芒果娛樂則是影視制作和投資團(tuán)隊(duì)。

其中，芒果影視是唯一凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降的企業(yè)?？鞓逢柟夥矫姹硎?，目前行業(yè)普遍虧損，用戶付費(fèi)習(xí)慣仍在培育期，有限廣告收入難以覆蓋巨額的內(nèi)容成本和技術(shù)成本。此次將快樂陽光注入上市公司體系，并配以20億元的募資，將給予芒果TV在版權(quán)采購上更多資金支持。而天娛影響力也不如“快男”“超女”的全盛時(shí)期。2017年天娛實(shí)現(xiàn)營收4.9億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元。

目前，這5家公司實(shí)際控制人都是湖南衛(wèi)視，是從新媒體平臺(tái)運(yùn)營到內(nèi)容制作、藝人經(jīng)紀(jì)、游戲、 IP運(yùn)營等整個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條注入進(jìn)快樂購。相比其他視頻公司，集結(jié)后的“芒果艦”優(yōu)勢(shì)顯而易見，但5家公司高度依賴于湖南衛(wèi)視，存在大量復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，若處理不好，無疑是“埋雷”。當(dāng)年華誼兄弟上市，創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板第一傳媒股的記錄，而這一次快樂購資產(chǎn)重組后，能否成為下一個(gè)華誼呢？

來源：品途商業(yè)評(píng)論 作者：若卡