轉型三年，熊貓金控的業績仍在緩慢爬坡，此外，值得關注的是，去年，熊貓金控近七成的營收來自于互金業務，而監管對于業績的影響已經顯現，財報顯示，小貸業務的業績已經開始下滑。在分析人士看來，今年熊貓金控互金業務面臨較大的監管壓力。對于熊貓金控這類企業來說，其轉型所面臨的困難重重。

小貸公司凈利下滑

熊貓金控目前的業務板塊包括網貸、眾籌、網絡小貸以及大數據征信等。分析人士指出，從各業務板塊發展分析，熊貓金控雖然涉及了互聯網金融的多個細分業態，但是各個業務板塊發展并不突出，并且面臨監管壓力。

從業績表現來看，去年熊貓金控凈利潤下滑，不過，旗下的互金業務實現盈利。目前，銀湖網、熊貓金庫及熊貓小貸構成熊貓金控核心互聯網金融業務。根據熊貓金控4月18日發布的2017年年度報告數據顯示，公司實現營業收入3.43億元，同比增長2.63%;2017年歸屬于上市股東的凈利潤為2005.68萬元，較去年下降3.17%。

不過，曾經的盈利重頭廣州市熊貓小額貸款有限公司營業收入1491.47萬元，盈利1054.28萬元，較之2016年營業收入2887.32萬元、盈利1898.4萬元的水平，出現大幅縮水。業內人士認為，這與去年以來對小貸領域的監管趨嚴有關。

蘇寧金融研究院高級研究員石大龍分析，熊貓金控小貸公司業務收入縮減的原因可能有兩方面，一是對互聯網小貸的監管趨嚴，互聯網小貸公司的經營面臨較大的合規壓力;另一方面，可能跟熊貓金控自身的經營策略有關，2017年，熊貓金控旗下小貸公司主要依賴信用較好的老客戶基礎拓展業務，并加大對風險因素的防控，這導致其公司貸款余額由年初的1億元下降為3800萬元，這可能也是熊貓金控旗下兩家小貸公司營收和利潤下降的原因之一。

北京商報記者就熊貓金控業績情況、監管壓力、轉型舉措等問題發去采訪提綱，截至發稿，尚未收到回復。

自動投標的合規風險

在互金業務方面，不僅小貸業務面臨嚴監管，此外，今年是網貸業務備案的關鍵一年。北京商報記者注意到，熊貓金庫和銀湖網都有自動投標工具，在分析人士看來，自動投標工具還存在一定的合規風險。

具體來看，銀湖網顯示有自動投標服務。熊貓金庫App顯示，該平臺主打產品有智投計劃和熊貓自選兩種類型。其中，智投計劃是熊貓金庫推出的一款自動選擇標的的工具，通過系統為用戶完成債權推薦，在封閉期內，如發生債券回款將自動匹配新的標的，直至封閉期結束。

石大龍指出，對于外界來說，自動投標產品實際上降低平臺的透明度，使得第三方機構監督難度上升。此外，存在變相期限錯配問題。一般來說，散標直投產品做期限錯配并不太容易操作，但是自動投標產品的不透明操作，可以為錯配提供空間。期限錯配將產生兌付風險，甚至形成資金池的風險。

對于自動投標工具，銀湖網方面表示，推出的自動投標服務是用戶充分知曉標的信息后自主授權的行為，平臺會對標的進行嚴格審核，只有信用等級評定為A級以上的標的，才會進入自動投標服務的標的范圍，并且這個過程中平臺充分履行信息披露責任，按照信息披露指引和中國互聯網金融協會信息披露標準進行相應的信息披露，以確保用戶做出理性的投資決策，做合格的投資者。熊貓金庫方面稱，自動投標產品是幫助投資人降低風險的一種方式，并不存在將風險轉嫁給投資人。平臺目前并無針對自動投標產品做相關計劃調整。

在****高級研究員張葉霞看來，自動投標產品存在合規風險。她指出，自動投標產品可能造成資金和資產期限錯配。當前P2P網貸平臺自動投標產品透明度參差不齊，不少投資人并不了解資金投向。自動投標產品存在將短期資金匹配給長期限借款標的情況，投資人自動投標產品到期后需要通過債權轉讓才能實現資金的贖回，但是若自動投標沒有后續資金的進入，則可能無法實現資金的贖回，或者平臺可能會墊付資金，但同樣面臨墊付資金不夠的風險。

從監管層面來看，張葉霞指出，《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》明確提出“對于債權轉讓是否合規，應當具體問題具體分析。為解決流動性問題，在出借人之間進行低頻次債權轉讓，應認定為合規;以活期、定期理財產品的形式對接債權轉讓標的，由于可能造成資金和資產的期限錯配，應當認定為違規”。

試水保險業務仍存障礙

此外，記者關注到，在網貸、小貸監管壓力下，熊貓金控欲借道保險提業績。

3月29日熊貓金控發布公告，擬出借1428.57萬元參與發起設立合福人壽相互保險公司，熊貓金控稱是為了推進公司在金融領域的戰略布局，分散經營風險，培育新的利潤增長點。業內人士分析認為，由于保險公司的籌建、設立，以及熊貓金控作為主要發起會員，需經保監會批準，因此存在不被批準的可能性。

石大龍指出，從熊貓金控在保險領域的布局來看，其擬出借資金成立的保險公司為相互保險公司，而相互保險公司的設立一般不以盈利為目的，其經營盈余由全體會員共享，在運營上更加重視全體會員的利益，為會員提供經濟有效的保險服務。而且相互保險公司在我國的實踐時間較短，商業模式并非十分成熟，熊貓金控希望通過設立相互保險公司而培育新的利潤增長點的可能性不大。

對于熊貓金控的業績轉型，石大龍表示，對于整個行業來說，在強監管的趨勢下，行業的分化必將加劇，頭部企業的發展將在監管的規范下向合規發展的道路前行，而對于大多數的中小型企業來說，生存空間越來越小，除非你在某個特定領域有無可比擬的優勢，否則大多數中小型企業最終可能都要退出這個市場。對于熊貓金控這類企業來說，其轉型所面臨的困難重重。

【來源：北京商報】