圖片來源：視覺中國

今年3月，光線傳媒與新麗傳媒“和平分手”，從騰訊處收獲了22億“分手費”，這筆分手費相當(dāng)于一個“彩蛋”，讓光線2018年一季度的財報分外亮眼。

4月9日，光線傳媒對外發(fā)布2018年一季度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，2018年1月1日至3月31日，光線傳媒歸屬上市公司股東的凈利潤為19.65億元至20.2億元，同比增長962%至992%，上年同期凈利為1.85億元。

其中，非經(jīng)營性損益影響額為18.5億元至19.5億元，投資收益成為光線傳媒業(yè)績增長的主要來源，換句話說，3月光線傳媒以33億價格將所持新麗傳媒27.6420%的股份出售給林芝騰訊后，換來了一季度業(yè)績的燦爛。而如果扣除這筆資金的影響，光線傳媒扣非后凈利潤為0.7億元至1.7億元，同比下滑61.7%至7.1%。

2017年光線傳媒陷入電影紅利的“水逆期”，主要出品發(fā)行的電影屢屢遭遇同期電影擠壓。2018年春節(jié)檔光線傳媒主要出品發(fā)行了低齡動畫電影《熊出沒·變形記》，聯(lián)合出品《唐人街探案2》，兩部電影讓其收割了部分市場紅利，但前者由于題材與受眾群體的限制，票房體量有限，后者則是聯(lián)合出品，分蛋糕的人太多。

目前，光線傳媒主要出品的兩部電影《超時空同居》《動物世界》分別定檔今年6、7月，光線傳媒接下來能獲得電影利好嗎？

電影業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧

光線傳媒業(yè)績快報顯示，公司報告期內(nèi)參與投資的電影達(dá)到5部，包括開年上映的《英雄本色2018》、動畫電影《大世界》，春節(jié)檔上映的《熊出沒·變形記》《唐人街探案2》，3月“奧斯卡進(jìn)口軍團(tuán)”一員《金錢世界》，累計票房38.28億元。報告內(nèi)另外加入了2017年兩部電影《圣誕奇妙公司》《心理罪之城市之光》的收入。

從累計票房來看，光線傳媒參透的電影市場收益并不低，但是主要參投的電影平淡，而票房大爆的電影投資比例又較小，2018年一季度電影收入較去年同期有所下降。

2017年光線傳媒一季度電影業(yè)務(wù)收入為4.59億元，業(yè)務(wù)成本為2.79億元，毛利1.79億元，毛利率為39.05%，報告期內(nèi)光線傳媒上映了《大鬧天竺》（票房7.56億）、《嫌疑人X的獻(xiàn)身》（票房4.01億），還并入了《少年》（票房1587萬）、《你的名字》（票房5.75億）。

單以片單來看，2018年一季度的電影陣營甚至強(qiáng)過去年同期，但去年光線傳媒以日本動畫電影《你的名字》掀起了國內(nèi)二次元經(jīng)濟(jì)的熱潮，而該電影的引進(jìn)版權(quán)費用僅1900萬。彼時業(yè)界估計，光線傳媒通過《你的名字》凈賺1億元，《嫌疑人X的獻(xiàn)身》由光線主出品發(fā)行，業(yè)界估算此類中等體量的影片，成本可能在5000萬至8000萬之間，《大鬧天竺》同樣由光線主出品發(fā)行，拍攝成本1.1億元，而這兩部電影票房分別達(dá)到4億、7億，背后的光線獲利不少。

而今年光線主要出品發(fā)行的動畫電影《大世界》口碑雖高，但票房僅261.8萬，《英雄本色2018》雖然是經(jīng)典IP翻新，但是票房尚未破億，僅6305萬。《心理罪之城市之光》票房2.24億，《唐人街探案2》票房達(dá)到33億，但光線作為聯(lián)合出品方，對于票房紅利變長莫。《唐人街探案2》票房突破28億時，光線發(fā)布公告稱公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為3700萬元至4800萬元。

按此比例粗略估算，33億票房光線傳媒營收在4360萬至5657萬之間，“在初步預(yù)測目前公司來源于該影片的營業(yè)收入及成本的基礎(chǔ)上，公司投資該影片最終產(chǎn)生的利潤預(yù)計將不低于人民幣2000萬元。”

真正讓光線獲利的或許只有《熊出沒·變形記》，此前該系列動畫前幾部制作和宣發(fā)成本最多達(dá)到6000萬。而春節(jié)檔《熊出沒》票房達(dá)到6.04億，是春節(jié)檔投資回報率最高的一部電影。

2018年光線傳媒主出品的、已確認(rèn)定檔的電影有《超時空同居》《動物世界》《查理九世》《昨日青空》等。其中體量較大的商業(yè)大片并不多。

售賣新麗股份，光線提起套現(xiàn)收割利好？

快報中提到，公司報告期內(nèi)確認(rèn)了電視劇《新笑傲江湖》《愛國者》等的投資收入，電視劇收入較上年同期大幅增長。去年一季度光線傳媒電視劇收入2915萬，業(yè)務(wù)成本1698萬，毛利1217萬，毛利率41.76%，報告期內(nèi)的電視劇作品為《嘿，孩子》《最后的安排》等。

光線傳媒的電視劇業(yè)務(wù)一直在擴(kuò)展，2006年以來，光線傳媒自主推出的電視劇超過了20部，包括《房前屋后》《新上海灘》《中國兄弟連》《落地請開手機(jī)》《鷹與梟》《A 計劃》等，但它在電視劇行業(yè)的成績不如電影行業(yè)亮眼，新推出的《新笑傲江湖》豆瓣評分一度跌到2.4，被網(wǎng)友稱為“改編最爛的金庸片”。

相反，其原本持股的新麗傳媒一直是電視劇行業(yè)的佼佼者，其作品包括了《我的前半生》《辣媽正傳》《父母愛情》《北京愛情故事》等，皆是具備認(rèn)知度的影視作品。

2010年新麗傳媒進(jìn)入電影行業(yè)，屢屢押中票房市場的爆款之作，一連參與了《山楂樹之戀》《失戀三十三天》《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈返入娪暗耐顿Y出品后，迅速成為電影行業(yè)的黑馬。

電影和電視劇行業(yè)均有一席之地，新麗傳媒只欠缺上市完成資本升級的機(jī)會，但新麗的IPO之路十分波折，2012年新麗傳媒正式提出IPO，擬定公開發(fā)行不超過5500萬股，發(fā)行后總股本不超過2.2億股，擬募集資金9.2億元的方案，但受現(xiàn)金流狀況、大客戶名單、同業(yè)競爭等問題影響，過程并不順利。

2014年1月，新麗傳媒對外宣布中止IPO。

2015年12月，新麗傳媒再度申請IPO，公司擬公開發(fā)行不超過5500萬股，計劃募資9.2億元，全部用于補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金。耗時一年半，結(jié)果同樣不如人意。2017年5月，新麗傳媒申請終止IPO。

2017年7月新麗傳媒再申請IPO，在光線售賣其部分的同時，宣布已經(jīng)暫時放棄IPO。

監(jiān)管層監(jiān)管趨嚴(yán)，文化公司A股上市更加艱難，3月26日，開心麻花發(fā)布公告，因股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司決定撤回IPO申請。4月3日，和力辰光發(fā)布公告稱，公司日前審議通過了《關(guān)于公司終止首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請并撤回申請文件的議案》，宣布放棄IPO。 新麗傳媒即便不經(jīng)歷股權(quán)售賣，IPO也不會如想象中那么容易。

從這個角度來看，光線傳媒選擇售賣股權(quán)是一個正確的投資策略，2017年光線傳媒電影業(yè)務(wù)的滑鐵盧，光線與新麗同業(yè)競爭的問題無法解決，等待新麗傳媒IPO獲得資金時間太漫長，推出套現(xiàn)或許也是良策。

但有舍有得，新麗傳媒具備相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)能力，2017年新麗傳媒出品《情圣》、《悟空傳》、《羞羞的鐵拳》和《妖貓傳》四部電影，在內(nèi)地市場計獲得超過40億票房，2018年新麗傳媒出品的電影作品包括《素人特工》、《西虹市首富》，《搜神記》、《一吻定情》和《誅仙》等；電視劇項目則包括了《斗羅大陸》《慶余年》等10余部作品。而這些和光線再無關(guān)聯(lián)。

值得注意的是，一季度快報公布后，截止今天收盤，光線傳媒下跌1.25%。光線傳媒在影視領(lǐng)域的投資布局或許已經(jīng)進(jìn)入收割期，新麗被售出了，但貓眼IPO似乎已經(jīng)提上日程了。

來源：娛樂獨角獸