圖片來源：視覺中國

近期互聯(lián)網金融風險專項整治工作領導小組下發(fā)了《關于加大通過互聯(lián)網整治資產管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》，簡稱29號文。雖然這個文件并非單獨針對P2P行業(yè)，也涉及到BAT等巨頭、各地金交所等平臺。

但除了無牌無得經營資管業(yè)務外，29號文還要求，網貸（P2P）分拆出來的資管業(yè)務實體視為網貸平臺組成部分，需要一并接受驗收，如果驗收通不過，將不予以備案。

這對正在進行備案的網貸行業(yè)影響巨大。此前總想“多元化”、旁逸斜出的參與者，如今到了要還債的時間了。那么究竟有哪些網貸企業(yè)參與曾經搞過“互聯(lián)網資管”業(yè)務呢？

半數(shù)知名平臺參與“資管”

實際上在互聯(lián)網上進行的“資管業(yè)務”，從合規(guī)層次看，可以分三個層次討論。

按照29號文界定的網貸企業(yè)及拆分的實體定義，網貸行業(yè)中超過七成的知名平臺涉及過這些領域。

第一個層面：標準化產品（基金、保險產品）的銷售，這個層面，金融監(jiān)管部門是發(fā)放相關牌照的，比如基金銷售牌照，保險經紀牌照；

人人貸：創(chuàng)設獨立品牌和實體”We理財“銷售基金等產品，無牌照，借用持牌機構盈米進行交易；

積木盒子：積木拼圖集團和品鈦集團有相同的股東，但后者旗下虹點基金涉及基金銷售，組合資產管理等；

狐貍金服：涉及基金、保險產品銷售；

小盈理財：涉及基金、保險產品銷售；

陸金所：大陸金所上有基金、保險等幾乎所有可見的資管類型，但由于背靠平安，大陸金所持牌教全面；

銅板街：既有P2P網貸產品，也進行基金等產品銷售；

第二個層面：代銷金交所產品，包括金交所推出的各種”計劃“、”合約“，這一塊在本質上是不合法的；

開鑫金服：曾對外銷售定向融資、收益權產品、小微企業(yè)私募債和理財計劃等

PPmoney：曾銷售東北亞創(chuàng)新金融交易所產品；

第三個層面：在互聯(lián)網上拆細信托、非標債權等產品，明顯超過200人限制，很容易沾邊非法集資。

宜信：宜信的財富板塊布局非常多，爭議也比較大。比如宜信財富、投米RA、指旺財富，從之前的介紹看，這些業(yè)務既涉及公募基金銷售、眾籌、私募基金、海南股權交易所產品等，也涉及智能投顧等需要多種牌照的業(yè)務。

網信理財：曾涉及收益權轉讓，代銷金交所產品等；

團貸網：派生財富涉及定向委托投資等；團貸網本身也曾與大連京北交易所合作推產品；

玖富：旗下悟空理財曾涉及銷售貨幣基金、散售票據(jù)等

小牛在線：曾推”富盈人生“產品涉及銷售票據(jù)、保理及其他非標資產；

鳳凰金融：涉及基金、保險產品銷售，收益權轉讓等；也曾參與銷售金交所產品；

海航聚寶匯：涉及基金、保險產品銷售，金交所產品，定向委托投資等；

網貸企業(yè)審視程度各不相同

其實29號文并非互聯(lián)網資管業(yè)務的新規(guī)，監(jiān)管政策的取向在此前的國務院文件中已經明確，非持牌不能從事金融業(yè)務的原則也十分清晰了。因此上述網貸企業(yè)中，也有部分提早進行了轉型，有部分到29號文發(fā)文前夕才轉型，還有一部分仍然在政策邊緣探索。

比如網信、玖富、鳳凰金融等在頁面上已經下線了相關不合規(guī)產品的頁面，但在相關頁面快照、百度詞條以及部分網頁仍有相關介紹存留；開鑫金服在頁面上僅有金交所的跳轉入口；而狐貍金服仍有貨幣基金購買入口和轉讓信息。

但也有網貸機構仍在政策不明朗的地帶運營其互聯(lián)網資管業(yè)務。比如We理財和小盈理財?shù)呢泿呕稹⒈ｋU銷售業(yè)務目前仍在正常運行，這些產品運行背后都是借助第三方牌照，比如持牌機構盈米和匯添富。但這種”引流“服務是否合規(guī)，還需要政策進一步明確。

在代銷金交所產品上，這一點是非常明確的。

29號文要求：互聯(lián)網平臺不得為各類交易場所代銷違反相關政策要求的資產管理產品，包括以“引流”等變相代銷。

這里的“相關政策”主要涉及國發(fā)[2011]38號文、國辦發(fā)[2012]37號文以及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策，比如拆細銷售超過200人就屬于違規(guī)，這基本界定了不能做金交所產品。

但在公募基金引流服務是否合規(guī)上，29號文沒有明確指出。但2016年的《通過互聯(lián)網開展資產管理及跨界從事金融業(yè)務風險專項整治工作實施方案》中倒是有提到，私募產品突破人數(shù)限制，持牌金融機構委托無代銷業(yè)務資質的互聯(lián)網企業(yè)代銷金融產品等，均屬于違規(guī)。

至于宜信、網信等關聯(lián)公司眾多，產品設計十分復雜的大體量企業(yè)，是否突破私募限制、代銷金交所產品等，當前已無法從公開頁面中獲取到相關信息了。

專注網貸的企業(yè)并不多

從全行業(yè)看，專注的P2P網貸領域的公司并不多。

根據(jù)統(tǒng)計，按余額規(guī)模排名前20的網貸企業(yè)中，有45%直接間接介入過上述三個層次的”互聯(lián)網資管“業(yè)務，如果將統(tǒng)計范圍擴大，介入過”互聯(lián)網資管“業(yè)務的企業(yè)占比還會進一部上升。

而在沒有從事過資管業(yè)務的公司中，還有部分專注于大標（如紅嶺創(chuàng)投），有部分曾涉足現(xiàn)金貸。從模式上看，專注于服務小微企業(yè)和個人的網貸公司其實并不多。

為什么會出現(xiàn)這種情況？我們理解大致有這么幾方面的情況：

創(chuàng)業(yè)初心不明。創(chuàng)業(yè)生存第一沒錯，但在大體量的互金企業(yè)中，生存問題并不是最大的問題，更多的企業(yè)是看到哪里看起來有錢賺，就扎堆進到哪里。創(chuàng)業(yè)并不是為了改變什么，也并不真的認同國家提倡鼓勵的方向，因此多點開花看起來也是十分合理的路徑。

此前監(jiān)管未能細化。包括金交所產品怎么定性，引流業(yè)務算不算違規(guī)，甚至此前非標散售突破私募限制，都沒有明確的監(jiān)管說法，這導致了套利者越來越多。

股東利益影響。有很多賣非標、金交所產品的網貸企業(yè)，本身就是相關企業(yè)集團或者交易所的關聯(lián)企業(yè)，在這種情況下，叫賣相關產品自然也是不遺余力。

但在監(jiān)管政策不斷發(fā)力的情況下，未來政策應該鼓勵”好孩子“的傾向應該會十分明確。

【來源：鈦媒體             作者：金融科技洞察】