投資是一場人性的博弈，面對著真金白銀的投入，人們總會深思熟慮、理性決策，但實(shí)際情況真能如此嗎？

為什么許多人常常發(fā)現(xiàn)自己手里，好票拿不住，爛票一大把？

為什么面對紛繁復(fù)雜的資本市場，人們總感覺患得患失，無所適從？

為什么獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的大師們，在資本市場中會馬失前蹄？

以下是投資決策過程中常見的一些人性弱點(diǎn)，克服這些弱點(diǎn)，你就離成功投資獲利不遠(yuǎn)了。

投資決策的13個人性弱點(diǎn)

1、損失厭惡： 人們總是喜歡確定的收益，討厭確定的損失。

假定你打開交易軟件，發(fā)現(xiàn)上周投資的某只股票毫無征兆的漲得非常好，盈利超過50%（持倉成本為16元/股，現(xiàn)在漲到了24元/股），您會如何操作？

大部分人的第一反應(yīng)是獲利退出，落袋為安，部分老司機(jī)可能會選擇部分賣出，收回本金和部分利潤，留著剩下的一部分利潤在股票里，再博一把。

在這里，無論是全部賣出，落袋為安，還是部分賣出，收回本金，反應(yīng)了人們在盈利情況下，對于風(fēng)險(xiǎn)（不確定性）的厭惡。

人們會一直保持風(fēng)險(xiǎn)厭惡嗎？不一定！

還是上面的例子，假定股價不是大漲，而是大跌了50%，（持倉成本為16元/每股，現(xiàn)在跌到8元/股），您會如何操作呢？

心理學(xué)家發(fā)現(xiàn)，大部人會選擇繼續(xù)持有，等待反彈。因?yàn)榇丝藤u出，意味著浮虧變?yōu)閷?shí)虧，這是一般人不愿意接受的，為了避免確定的損失，人們甚至變得更加愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，持有股票，期待反彈。最后，盈利（賺1000元）帶來的快樂程度要小于同等額度虧損（虧1000元）帶來的痛苦。如此也解釋了，為什么很多散戶手里的好票拿不住，爛票一大把。

2、稟賦效應(yīng)：人們對于自己所擁有的資產(chǎn)給予更高的估值。

你有沒有過和某只股票“談戀愛”的經(jīng)歷？

人們愛上一只股票的理由太多了：它可能是自己人生中買的第一只股票，或者，自己或親人曾經(jīng)在那家上市公司工作過，對于那段光榮歲月有著刻骨銘心的回憶，又或者，一直是某家上市公司的超級粉絲，覺得該公司的產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)非常棒，也可能是自己最欣賞的大咖領(lǐng)導(dǎo)的公司或者推薦的股票，“大神，請帶我飛”……

是的，人是情感動物，偏向于將感情與自己所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行連接，給予相應(yīng)資產(chǎn)更高的估值。一般情況下，這種效應(yīng)問題不大，但是，當(dāng)資產(chǎn)價值大幅波動時，稟賦效應(yīng)使得人們因?yàn)楦星榈脑颍辉敢饧皶r止盈止損，最終承受損失。

3、代表性偏差：人們習(xí)慣于簡單根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)對新信息定論。

如果你聽到某某分析師說“我認(rèn)為股價下一步將會……，因?yàn)?011年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和現(xiàn)在相似，當(dāng)時股價……”,聽到這種話的時候，要小心了，這里可能存在著“代表性偏差”。

心理學(xué)家曾經(jīng)做過這樣一個實(shí)驗(yàn)：　　

他們在街頭隨機(jī)訪問一些路人，問他們“到底是心臟病危險(xiǎn)還是中風(fēng)危險(xiǎn)”，得到的回答往往是這樣的，如果他們身邊有人不幸患上了心臟病，他們會說心臟病危險(xiǎn)，而如果身邊有人中風(fēng)，則更可能說中風(fēng)危險(xiǎn)。

其實(shí)，這個問題需要醫(yī)學(xué)家對大量的病例進(jìn)行細(xì)致地研究，才能得出結(jié)論，人們習(xí)慣于簡單地套用過去的經(jīng)驗(yàn)去預(yù)測未來。

回頭來看前面分析師的那句話，2011年至今，雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類似，但無論是產(chǎn)品規(guī)模、法律法規(guī)，還是監(jiān)管態(tài)度、投資者的成熟度，我們的資本市場已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，僅僅因?yàn)橐恍┲笜?biāo)的類似，就推出股價會有相似的走勢，這個結(jié)論的靠譜性是有待進(jìn)一步考證的。

固然，從過去相似的事件中去總結(jié)歸納經(jīng)驗(yàn)，是經(jīng)濟(jì)/金融學(xué)常用的研究方式，但結(jié)論的得出需要嚴(yán)格的論證、推導(dǎo)和檢驗(yàn)。簡單地通過套模板得出的結(jié)論肯定是有待檢驗(yàn)的。然而，你去翻翻券商分析師的研究報(bào)告，存在大量這樣的語句，受過專業(yè)訓(xùn)練的分析師尚且如此，何況個人投資者乎？

4、控制錯覺：人們慣于相信自己能夠控制的結(jié)果，其實(shí)卻不一定。

假定你買了一張機(jī)打的彩票，我說2元轉(zhuǎn)讓給我吧，你可能毫不猶豫就轉(zhuǎn)讓給我了。但如果這張彩票不是機(jī)打的，而是你研究過往開獎情況，用心選的號碼呢？你仍然愿意2元轉(zhuǎn)給我嗎？

理論上，兩張彩票中獎的概率是一樣的，精心挑選過的號碼會讓人有一種控制感，產(chǎn)生控制錯覺 ，使得在你的心目中，那張精心挑選過的彩票會有更高的中獎預(yù)期和估值。

5、事后聰明式偏差： 人們慣于充當(dāng)事后諸葛亮。

如果你聽到別人說“我早就說過……”，當(dāng)心，你可能是遇到事后聰明式偏差了。

以下場景，大家可能都見識過：

某天，股票A大漲，有分析師跳出來，自豪地說: “我早就說過A股票會漲，請參考我某月某日的股評分析”，事實(shí)是，他同時推了股票A/B/C/D/E/F，股票A大漲，其他股票的表現(xiàn)卻不怎么樣，甚至出現(xiàn)虧損。更有甚者，當(dāng)時，沒有表態(tài)的分析師，也會覺得自己對股票A大漲進(jìn)行了表態(tài)。

總之，人們會根據(jù)事件的結(jié)果，夸大和高估自己當(dāng)初的判斷能力。

6、確認(rèn)偏差：人們偏好關(guān)注支持其觀點(diǎn)的證據(jù)，忽視與之相左的證據(jù)。

還記得談戀愛那陣嗎？對方的音容笑貌、脾氣性格、氣質(zhì)談吐、興趣愛好等一切都是最好的安排，甚至?xí)畚菁盀醯叵矚g對方的父母、對方家的寵物，容不得別人任何的貶低和詆毀。

當(dāng)你看好某只股票的時候，是否有同樣的感覺，發(fā)現(xiàn)身邊都是對這只股票非常正面的評論，那些所謂的負(fù)面信息都是無稽之談。

此時，你需要當(dāng)心確認(rèn)偏差的出現(xiàn)，務(wù)必提醒自己，任何股票都有它積極和消極的一面，努力使自己客觀地去分析與評價。

7、懶：惰性是很多人虧損的重要原因。

人天生是存在惰性的，懶得關(guān)心時政大事，懶得去了解宏觀經(jīng)濟(jì)，懶得去學(xué)習(xí)基礎(chǔ)知識，懶得去了解具體的投資產(chǎn)品，懶得去思考什么收益與風(fēng)險(xiǎn)，甚至懶得讀完這篇文章。

而資本市場本身卻是瞬息萬變，天道酬勤的，每天發(fā)生的各種事件和信息，影響著各類投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益，唯有多接觸、勤學(xué)習(xí)、常思考才能夠有機(jī)會抓住脈絡(luò)，跑贏市場。

最可怕的事情是，比你優(yōu)秀的人，還比你勤快，巴菲特每天用工作和休息時間的80%來閱讀（財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)告、雜志、報(bào)紙），彼得·林奇每年要訪問200家以上的公司和閱讀700份年度報(bào)告，他們能贏是有原因的。

8、框定偏差: 人們?nèi)菀妆谎哉Z影響，做出不同的舉動。

相傳曾國藩組建湘軍，對抗太平天國的初期，吃了一系列敗仗，戰(zhàn)報(bào)中一句“屢戰(zhàn)屢敗”，眼看免不了要受到天子的責(zé)難，有幕僚將此句改成了“屢敗屢戰(zhàn)”，天子甚為感動，一番褒獎鼓勵。由此可見，戰(zhàn)爭的結(jié)果是一樣的，卻因?yàn)閰R報(bào)言語的不同，使人產(chǎn)生了不同感覺。

是的，人們?nèi)菀妆谎哉Z所影響。下次聽到某上市公司的領(lǐng)導(dǎo)侃侃而談，“這些年，我們披荊斬棘，克服了一個又一個困難，取得了一個又一個勝利，……”你也可以會心一笑。

9、錨定偏差: 人們在估值時容易被初始數(shù)值所影響。

心理學(xué)家設(shè)計(jì)了這樣一個實(shí)驗(yàn)。他們將人們分為兩組：

問第一組人：“您認(rèn)為圣雄甘地是在9歲之前還是之后去世的？”

問第二組人：“您認(rèn)為圣雄甘地是在140歲之前還是之后去世的？”

最后，再讓大家都猜一下甘地過世的年齡。

顯然，甘地去世的年齡不可能小于9歲，也不可能大于140歲，第一個問題似乎沒有意義。第二個問題的答案卻非常有意思，第一組受試者猜測甘地過世的平均年齡是50歲，而第二組則為67歲。顯然，第二個問題的答案受到了第一個問題中數(shù)字的錨定影響。

在投資過程中，也有無數(shù)的數(shù)字錨定的影響，有多少人是拿著買入價作為錨定，寧愿巨虧，也不愿及時止損。由此，錨定偏差，也是引起損失厭惡的原因之一。

10、可得性偏差：人們更傾向于被容易獲得的信息所影響。

還記得那句“今年過年不收禮，收禮只收XXX”的廣告詞嗎？簡單粗暴，有人正好在考慮過年帶些什么禮品回家，腦袋里飄出這個廣告詞，然后就買了。

人們更傾向于被容易獲得的信息所影響，這也是我們身邊充斥著各種各樣廣告的原因。

你有沒有遇到這種情況：手上有點(diǎn)閑錢想投資點(diǎn)股票，一時也不知道買什么，腦袋里冒出某只股票或者基金，也不太熟，可能以前身邊朋友提過，或者電視里有推薦過，看了看就投了。恭喜，中槍！

11、過度自信：人們?nèi)菀讓ψ约旱哪芰^度自信。

如果你聽到基金經(jīng)理或者分析師說他的模型有多么精巧先進(jìn)的時候，可以回他一個尷尬而不失禮貌的微笑。模型越精巧越復(fù)雜，人們越容易過度自信，覺得那么先進(jìn)的模型, 分析和考慮了那么多的變量和市場情境，肯定非常有效，然而，結(jié)果還真不一定。

1994年，包括兩個諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主在內(nèi)的一群華爾街精英，成立了“長期資本管理公司” (Long TermCapital Management: TLCM) ，模型精準(zhǔn)先進(jìn)性自然不在話下，初期的收益也非常可觀，后來趕上1998年俄羅斯金融風(fēng)暴，出現(xiàn)巨額虧損，然后就沒有然后了。所以，對于市場，永遠(yuǎn)要有一顆敬畏的心。

12、心理賬戶：人們傾向于把錢按照心理賬戶進(jìn)行管理。

你有沒有這樣一種感覺：同樣是消費(fèi)1000元，如果是某天股票大漲賺來的，花錢就非常爽快，如果是辛苦工作賺來的，花錢就會謹(jǐn)慎得多。這是心理賬戶的一種：根據(jù)收入來源劃分賬戶。

還有一種情況，把錢按用途劃分賬戶，這一部分是養(yǎng)老的，那一部分是小孩的學(xué)費(fèi)，還有一部分是生活費(fèi)。人們會根據(jù)這些心理賬戶，分別來打理各部分資金。

其實(shí)，這個心理偏差也是人之常情，沒什么不好，有學(xué)者會提一些瑕疵，這里就不贅述了。

13、后悔厭惡：人們傾向于隨大流，以免由于錯誤決策而后悔。

大盤藍(lán)籌股和小盤成長股，您會選哪個呢？

大盤藍(lán)籌股和市場波動相關(guān)性非常強(qiáng)，如果選大盤藍(lán)籌股，即使出現(xiàn)了虧損，也可以說是市場行情不好，大多數(shù)人都虧了，所以虧一點(diǎn)也是正常。

如果選小盤成長股，與市場行情相關(guān)性沒有那么強(qiáng)，當(dāng)出現(xiàn)虧損時，大多數(shù)人可能還在盈利，投資業(yè)績一排名，就非常尷尬了。

因此，大多數(shù)人選擇隨大流，避免決策，以及因錯誤決策而后悔。如此也容易造成市場的羊群效應(yīng)和踩踏事件。

投資是一件反人性的事情

其實(shí)，早在金融市場出現(xiàn)以前的遠(yuǎn)古時代，這些心理偏差就已經(jīng)寫入到我們的基因里，幫助我們的祖先在惡劣的自然環(huán)境中更大概率地存活。

在此，以損失厭惡（Loss averse）為例：

人們對于損失往往記憶深刻，極力規(guī)避。假設(shè)，我們的祖先，在森林里行走，與熊相遇，撿回一條命，因此記憶深刻，下一次出行，他會盡量避免與熊正面相遇。而沒有這個心理偏差的祖先，則可能忘記風(fēng)險(xiǎn)，再一次與熊正面相遇。如此反復(fù)，存在這種損失厭惡心理偏差的祖先更容易存活，并把存在心理偏差的基因傳遞給后代。

然而，金融市場不是原始森林，在原始森林里曾經(jīng)管用的救命基因，在金融市場中卻可以產(chǎn)生前面所描述的一系列負(fù)作用。所以，我們經(jīng)常會聽到資深投資者感嘆，投資是一件反人性的事情。

如何克服投資上的人性弱點(diǎn)？

要想投資獲利，我們必須克服這些人性上的弱點(diǎn)。具體怎么做呢？在此給三點(diǎn)建議：

首先，務(wù)必經(jīng)常有意識地提醒和檢視自己，看是否陷入某個心理偏差，正如蘇格拉底所說：“沒有檢視的人生不值得活”。

其次，對于市場時時刻刻要有一顆敬畏的心，制定投資紀(jì)律，嚴(yán)格執(zhí)行。

最后，借助外力，經(jīng)常向身邊專業(yè)的朋友或者投資顧問請教，請他們監(jiān)督指正，機(jī)構(gòu)里可以設(shè)風(fēng)控崗來專門監(jiān)督這個事情，也有人會把錢交給專業(yè)的基金經(jīng)理甚至計(jì)算機(jī)（量化交易）來打理。

當(dāng)然啦，道理和方法說起來都非常簡單，但反人性的事情執(zhí)行起來卻是困難重重。也許，投資本身就是一種修煉吧，順其自然，慢慢進(jìn)步。

來源|微信公眾號：蘇寧財(cái)富資訊