3月17日，在“浦山基金會第二屆年會”上，針對全球金融危機十年的話題，嘉賓從經驗教訓、各國監管、金融創新等分享了各自的觀點。

中國人民銀行研究局局長徐忠在會上表示，對于“大而不能倒”的機構，主要保護的是存款、債權，避免擠兌，而非金融機構本身。既要守住風險底線也要強化市場的激勵，這是金融危機留下的一個經驗教訓。

范文仲認為，此前金融界迷信市場調節的無形之手，提倡無為監管以及過度寄希望于機構的自律。事實上，沒有任何一個機構活在真空里，高風險機構的倒閉也會把其他的機構拉下水。

金融危機的啟示

“危機的救助過程中，要平衡金融安全與防范道德風險。”徐忠表示，既要守住風險底線也要強化市場的激勵，這是金融危機留下的一個經驗教訓。

中國人民銀行研究局局長徐忠

他強調，對于“大而不能倒”的機構，主要保護的是存款、債權，避免擠兌，而非金融機構本身。

他進一步表示，盡管危機已經過去了10年，金融危機的影響給經濟金融理論帶來了很多挑戰。

比如，貨幣政策原來更多關注通貨膨脹，但是現在全球通貨膨脹普遍較低，而資產價格卻不斷攀升。同時可以看到，金融和實體經濟的關系發生了深刻變化，金融市場創新的同時導致金融部門過度自我膨脹，以套利為目的的交易迅猛發展。

銀監會國際部主任范文仲認為，十年前金融界犯了幾個錯誤，其中之一就是錯誤定義金融的概念，覺得金融才是一個國家發展的未來希望、核心目標。實際上，金融的核心功能其實是經濟資源的分配，把經濟資源從利用效率低的地區向利用效率高的地區轉移。

他還談到，另一個錯誤是迷信“這次不一樣”，大家往往想當然地將金融、經濟發展的繁榮，歸功于科技的推動力，認為這是一個可以再持續下去的新的繁榮，實際上，它們是由宏觀政策的寬松和監管的放松所導致，全球流動性逆轉后就會發現這種繁榮實際上只是泡沫。

銀監會國際部主任范文仲

關于危機帶來的啟示，人民銀行上海總部跨境人民幣業務部主任施琍婭認為，貨幣國際化以后商業金融的定價基準一定要留在境內，否則危機救助會力不從心。

她提到，次貸危機的初期，美聯儲希望通過降低利率來降低房貸（享低息貸款）的違約率，但是沒有見到效果，因為美國的房價定價基準就是商業金融的定價基準——倫敦同業拆借利率（Libor），所以美國的商業房貸的利率降不下來，違約率繼續高企。

北京大學國家發展研究院副院長黃益平回憶到，格林斯潘擔任美聯儲主席期間，美國的利率從最高15.8%降到最低2003年時的3.4%，在此背景下，不僅美國經濟，世界經濟都出現越來越強勁的增長，宏觀經濟越來越穩定，波動區間越來越小的現象，事實上美國的金融市場出了很大的問題。

北京大學國家發展研究院副院長黃益平

“現在回過頭來看，我們似乎可以得到的一個教訓就是，看到宏觀經濟穩定，并不一定簡單地意味著金融穩定。”黃益平稱。

混業下的金融風險

范文仲認為，此前金融界迷信市場調節的無形之手，提倡無為監管以及過度寄希望于機構的自律。事實上，沒有任何一個機構活在真空里，高風險機構的的倒閉也會把其他的機構拉下水。

黃益平還提到，自己當時犯了一個錯誤，就是認為次債市場的風險會限制在次債市場里面，其實在金融混業背景下，金融風險很容易傳導，在一個領域出問題，就會在另外的領域爆發出來。

因此，防范金融風險是系統性的工程，不光是監管政策的協調，還包括金融監管政策、貨幣政策、財政政策，經濟改革政策的一攬子措施的協調。“我們現在有了國務院金融發展與穩定委員會，相信未來政策協調性將會更好。”黃益平稱。

上海交通大學高級金融學院執行院長張春認為，中國在金融體系發展的風險和機遇并存。中國目前的金融混業，不只是“銀證保”的混業，還體現在金融和實體方面混業。

張春表示，認真梳理產融結合過程中的風險和發展機遇，這里面有很多的工作可以做，中國也有條件做一個良好的頂層設計。

金融監管不能守株待兔

黃益平認為，金融創新是常態，金融監管不能守株待兔。他援引了伯南克回憶錄中對這個問題的判斷，金融創新走在了金融監管的前面，這不僅僅是市場的問題。市場的一些創新是很難逆轉的，未來監管創新要與業務創新同步發展。

黃益平稱，監管部門此前的一個重要問題就是發展和監管的責任并重，有的時候兩者之間是矛盾的，未來監管框架和政策的實施需要進一步改善。

中國金融四十人論壇常務理事會副主席謝平表示，2017年以來的監管風暴已經證明，相比于金融監管體制爭論，監管行動更加重要。

中國金融四十人論壇常務理事會副主席謝平

他提到，“檢查檢查再檢查”、不相信機構自查是2017年以來金融監管的一個特點。另外，對人的處罰從嚴以及罰款數額的增加也是一個明顯的特征，去年年底的總結可以看到，罰款都是以億為單位，對人的處罰則是撤職、職業資格的禁入，而且一禁就是十年甚至是終身。

謝平表示，金融監管實際上要簡單透明，主動實干。“其實金融監管越簡單越透明越好，機構準入和條件標準明確，配合嚴格審批、量化指標和事中監控。”

他還表示，監管需要明確的具體難題還包括金融控股公司的監管、理財（有一種貧窮是你不會理財！）產品是否都要納入表內、未來信托公司的定位與監管、保險公司破產的處置、大量無牌照資管機構處置，以及上市公司退市的執行問題等。

徐忠稱，金融體系要有新陳代謝，該破則破，但這個“破”是有序的，要避免產生系統性風險。美國危機的時候，倒閉了530家金融機構，一點問題都沒有，因為存款保險制度發揮了作用。“未來監管如何到位、如何問責，和存款保險制度如何結合等是一系列的問題，提高監管理念、改善監管機制，我們還有很多事情要做。”徐忠總結道。

【來源：第一財經】