動蕩3個月后，金立手機和劉立榮的轉機在哪兒？

3月1日，上市公司江粉磁材發布2017年業績修正公告，計提資產減值2億元，主要因為金立手機資金鏈危機、導致對其收購的全資子公司東方亮彩進行的壞賬、存貨以及商譽減值。

自1月金立資金鏈危機爆發以來，這已經是手機供應鏈行業第4家遭遇重大影響的上市公司。

歐菲科技2月9日公告，因金立及其子公司拖欠貨款，計提壞賬3億元；在那4天前，深天馬A同樣公告，因金立欠款計提壞賬約1.76億元；維科精華甚至表示，可能因金立拖欠貨款而被ST。

在1月30日金立董事長兼總裁劉立榮承諾絕不跑路、會一步步償還債務后，金立方面再未公開還債進程。一位代理金立相關案件的知情人士告訴無冕財經（ID：wumiancaijing），劉立榮曾向其客戶承諾3月底前償還部分金額，迄今無進展。

“海信將接盤金立，”金立一位前員工透露，“金立可能成為海信的國代。”不過這一消息已傳了許久。無冕財經向金立方面求證時，金立方面回應稱，“海信與金立合作”為不實消息；海信方面則未予置評。

在手機行業打拼多年的劉立榮，為何陷入此等絕境？金立還能突圍嗎？

劉立榮和金立的寒冬

劉立榮的2017，以危機結束；老牌手機廠商金立的2018，從劫難開始。

在手機江湖摸爬打滾15年后，劉立榮和金立因資金鏈問題被推上風口浪尖。金立的資金鏈危機，爆發于2017年12月，但在那一個月前已有前兆。當時，深圳市晟錦投資、中信銀行分別將劉立榮告上法庭，據了解，兩起官司均與金立及其子公司拖欠金融機構貸款有關。

隨后的2017年12月，東莞市人民法院凍結金立旗下子公司東莞市金銘電子有限公司（簡稱“金銘電子”）部分資產，扯下了金立資金鏈的遮羞布，緣起是金立及其子公司拖欠銀行貸款和供應商深天馬A貨款，廣發銀行和深天馬A向法院申請財產保全。2018年1月5日，金銘電子的資產又被民生銀行申請凍結。幾乎同時，劉立榮、金立以及旗下子公司遭遇著來自欣旺達電子、深圳東盛德科技、維科精華、歐菲科技等數家供應商的屢次討債和法律訴訟。

▲2017年底，劉立榮以及其公司被多家公司告上法庭、申請財產保全。

金立的資金鏈問題到底有多嚴重？

網易科技稱金立欠款金額達百億元：其中拖欠銀行86億元，拖欠供應商近40億元。據無冕財經（ID：wumiancaijing）了解，受金立資金鏈問題影響最大的幾家供應商分別為歐菲科技、深天馬、江粉磁材以及維科精華旗下子公司維科電池。根據公告估算，金立拖欠上述公司的貨款總額不到11億元，而金立方面對外公布的欠款金額并沒達到百億元。

然而這個寒冬，金立的日子并不會因此稍微好過一些。平時合作的供應商伙伴們除了頻繁討債、訴訟，還停止或減少對金立的貨品供應，讓金立的資金回籠雪上加霜。

“在生死關頭曾向歐菲科技高層求助，解除微眾銀行股權以外的其他資產保全，并全面恢復供貨。但微眾銀行的股權轉讓未獲銀監會批準，此后歐菲光再次斷供。” 劉立榮接受證券時報采訪時曾表示，“整個資金鏈危機的過程中，只有歐菲科技一家重要供應商停止供貨，受其影響2017年12月和今年1月貨款回籠下降較大，歐菲科技斷供45天影響了至少30億元貨款回籠。”

▲部分受金立欠款影響較大的供應商。

對金立及其子公司斷供或減少供貨的，并不像劉立榮所言只有歐菲科技一家，江粉磁材也公告稱，子公司東方亮彩大幅減少對金立的供貨。除了供應商集體倒戈，金立曾經的優質資源渠道關系也出現裂痕。“幾十億的貨品積壓，導致金立現金流斷了，引起一連鎖反應。”一位金立前員工告訴無冕財經（ID：wumiancaijing），“問題大得不是清貨這么簡單了，金立最有價值的東西——渠道商，集體反水。”

攻與守的兩難抉擇

成也蕭何，敗也蕭何。

讓金立陷于如今的絕地的，并非傳聞中的劉立榮在澳門賭博輸掉數億元，而是不得不為之的擴張進擊之路。

“成功的標準是家庭幸福，成功的標配是金立M2017。”2016年12月26日，在金立M2017發布會上，代言人馮小剛和徐帆自豪地念著廣告詞。然而僅僅一年時間，金立便遭遇酷寒，主因便是曾經幫金立奪得一席之地的娛樂營銷。

“金立資金鏈問題爆發的主要原因是20 16年和2017年營銷費用和投資費用投入超限”，金立董事長劉立榮接受證券時報采訪時表示，“2016-2017年金立營銷費用投入60多億元。”

2017年金立曾對外表示，該年度用于S和M系列產品的推廣費用約19億元。這兩年時間，金立冠名贊助了《最強大腦》、《笑傲江湖》、湖南衛視《2017跨年演唱會》等12檔綜藝節目，平均每年贊助6部，同時還冠名電視劇《楚喬傳》。據計算，金立在2016年和2017年用于贊助綜藝節目和電視劇的費用超過30億元。自2016年7月以來，馮小剛、余文樂、徐帆、吳剛、薛之謙以及劉濤等6位娛樂明星先后成為金立代言人。此外，因為劉立榮個人對圍棋的癡迷，金立連續10年贊助中國圍棋甲級聯賽，并邀請世界圍棋第一人加盟金立的豪華代言人團隊。

IDC數據顯示， 2015年中國智能手機市場增速首次跌至個位數，且該年第一季度出貨量同比下降4.3%，那是6年首次出現同比下滑，中國智能手機市場趨近飽和，2016年情況更不樂觀。但金立得益于天價營銷和不斷出新產品，在2016年依然以全年4000萬臺的出貨量，坐上國內手機品牌第五的寶座；只比排名第四的小米，少200萬臺。

同時，劉立榮透露，金立近三年對外投資費用30多億元。2014年，金立以7.1億元競拍下位于深圳前海深港現代服務業合作區T102-0248地塊的使用權，2015年11月，金立大廈在該地塊動工；2017年6月，金立以12.8億元投資南粵銀行，獲得9.49%的股權；同年7月，金立宣布在重慶投入50億元建設生產基地。

3月4日，工信部旗下中國信息通信研究院發布的《2017年國內手機市場運行情況及發展趨勢分析》顯示，2017年國內手機出貨4.91億部，同比下降12.3%，尤其是2017年第四季度，同比降幅超過20%。據研究機構數據，金立2017年的出貨量僅為3000萬臺左右，同比大幅下滑。

▲研究機構GfK的數據顯示，2017年金立手機在中國的銷量為1494萬部，排名第七，份額僅為3％。這與劉立榮在年初設定的在國內至少要賣3000萬部的目標相比縮水了一半。圖片來源：GfK。

銷量的下滑拖累著金立的資金周轉，而不計成本的營銷和迅猛的擴張節奏，成為金立資金鏈的不可承受之重。然而中國智能手機行業已經觸頂天花板，快速攻城略地可能導致資金鏈隨時崩塌、后撤則退無可退。

傳海信將接盤？

“我不會跑路，債務會一步步償還，金立對解決這次危機是有信心的，希望能有一個寬松的環境來解決問題。”在媒體的步步緊逼下，劉立榮表態了，兩個月過去，金立資金鏈問題解決進展如何，外界無人知曉。

“首先，引入合作伙伴，確保生產與銷售，市場在就有未來；第二，引入戰略投資者，補充資金，增加公信力。” 引入外援是劉立榮解決金立危機重要的兩步。1月底他進一步透露，“引入戰略投資者的工作已經有進展，目前整體方案在談判中。”

有傳言海信可能接盤金立、金立會成為海信的國代。盡管中國手機市場并沒有這些傳統家電廠商什么事兒，但海信一直有顆做手機的心，海信自己做了17年也沒能做起來，戰略投資國內第五大手機廠商金立也是有可能的。雖然金立目前否認牽手海信，但未來這個合作伙伴乃至投資者是否是海信，還很難說。畢竟金立很缺錢，劉立榮甚至愿意為了挽救金立放棄控制權。

▲淘寶“海信手機”的搜索結果。

劉立榮的第三步計劃是出售資產，據了解，金立正在尋找微眾銀行股權和金立大廈等資產的接手方。據劉立榮透露，如果把持有的微眾銀行股份和金立大廈資產出售，預計可以回籠70億元資金，此外南粵銀行股權估值接近20億元，這些錢可以解決當前的資金缺口問題。

公開資料顯示，金立持有微眾銀行3%的股份和南粵銀行9.49%的股權，以及深圳的在建寫字樓——金立大廈，據前海管理局信息，該大廈占地5776.77平方米大樓，總建筑面積54118平方米，地上23層、地下3層，總投資12.35億元，已接近竣工。

但問題在于，微眾銀行的股權轉讓需銀監會審批通過，而金立大廈資產在歐菲科技、深天馬A等申請財產保全后處在凍結狀態，南粵銀行股權在上海唐神廣告公司申請財產保全后凍結。因此，資產出售的時間難以把握。

▲金立的幾筆對外投資。圖片來源：無冕財經，制圖：表哥。

擺在金立面前的另一個問題是，解決資金鏈危機后，金立便可以高枕無憂了么？

根據市場研究機構Kantar World panel數據，2016年蘋果和“華米OV”（指華為、小米、VIVI、OPPO）占據中國智能手機市場份額的79%，2017年這一數字變成91%。此消彼長，金立、聯想等二、三線品牌的生存空間正被大量蠶食。中國智能手機行業早已進入洗牌期，誰會是被洗掉的那一個？

退維谷的不止金立一家，隨著行業洗牌，退守一定會死，擴張也不見得能殺出一條血路。一度熬垮波導、熬死天語的老金立，還能熬過這個寒冬嗎？

來源|微信公眾號：無冕財經