全球資本市場劇烈波動之時，新三板自然不能獨善其身。

2月9日周五，在上證指數盤中大跌超6%的背景下，三板做市（899002）在盤中繼續刷新新低，最低達到924.93點。

引起全球資本市場劇烈波動的“黑天鵝”尚不明朗，但過去這一年，來自新三板的一只只“黑天鵝”卻讓人心有余悸。

中科招商：2017年最大投資災難

2017年12月15日，股轉系統公告，中科招商（832168）因不符合股轉公司“私募八條”的整改要求，根據規定，12月18日公司股票暫停轉讓一天， 12月26日起，終止公司掛牌。一夜之間，曾經的新三板明星股，成了一塊“燙手的山芋”，狠狠地把2713戶股東的心給燙了一下。

當日晚間，知曉消息的中科招商散戶股東們當即開始組建維權群討論維權事宜。股東們提出，希望中科招商能出一份回購方案，有不少人要求“必須按定增價除權后的價格回購”。

投資者們最終沒有等來理想的回購方案，卻在12月22日等來一份中科招商的分紅方案。中科招商方面表示，公司董事會擬自2017年開始，連續五年提請現金分紅方案，在具有可分配利潤的情況下，以不低于當年可分配凈利潤的20%進行現金分紅。受這份分紅方案影響，12月25日，中科招商股價收漲超40%，以0.61元/股價格結束了在新三板上的最后一天。

資料顯示，中科招商2015年2月到4月間共進行了4次定增，其中三次以18元/股，一次以10.83元/股價格定向發行，融資金額分別為4.95億元、18.47億元、50.32億元、35.1億元，合計融資108.84億元。2015年除權之后每股價格為3元。

公準股份：全體董監高被立案調查

近幾年來，黑龍江龍頭肉企公準股份（830916）業績總是十分亮眼，2014年至2017年上半年，該公司分別實現營業收入11.48億元、11.96億元、13.93億元以及5.99億元；凈利潤分別為1.03億元、1.08億元、1.14億元和5044.22萬元。

但奇怪的是，以2016年數據為例，公準股份公司員工僅為333位，人均2000元月薪，卻每年貢獻收入418.5萬，人均利潤達34.5萬元。

高貢獻，卻不是高工資，明顯不匹配，公司或許有夸大收入的可能性。另外公司賬面趴著6億多的資金，不但不分紅，反而需要質押股份籌錢還債。

股轉最終發現了上述情況，并向公準股份發去問詢函。隨后此事持續發酵，11月30日，公準股份（830916）主辦券商華安證券發布公準股份及其全體董事、監事和高級管理人員被中國證券監督管理委員會立案調查的風險提示公告。

ST行悅：中小股東維權典范

主營酒店高端軟硬件設備的ST行悅曾風光無限。其于2013年掛牌，2014年8月首批做市，做市商數量頂峰時曾達16家，股價曾于2015年12月14日達到歷史最高價15.78元/股，市值高達20.04億元。

然而在2017年6月，ST行悅（430357.OC）原董事長徐恩麒在抵押其大部分股票后辭職失聯，公司經營開始急轉直下。在延期兩個月披露年報后，ST行悅（430357.OC）終于在2017年7月13日復牌，當天公司股價盤中一度跌至0.19元，最終收盤于0.35元，暴跌63.16%。這意味著這家市值一度超過20億元的新三板公司，如今縮水超過97%，僅剩4000多萬元市值。而截至2017年半年報，ST行悅共有814戶股東。

此外，失聯的徐恩麒并未完全“消失”，他委托自然人胡鵬回到公司改組董事會，而當時中小股東雖有反對但未能阻止，胡鵬及其推薦的人選最終在今年8月成為公司的新一任董事長及董事。

隨后在10月20日召開的第三次臨時股東大會上，中小股東一方最終成功罷免了以胡鵬為代表的董事會成員，并由中小股東一方推薦的人選接替。至此，ST行悅中小股東的維權取得了階段性的勝利。

瑞立達：利潤暴跌后大股東欲脫身 反遭股東實名舉報

2017年，頂著“做市+創新層”光環的瑞立達表現著實不如人意，其股價在2017年2月28日觸碰年內最高位2.75元/股后便一直下跌，至11月2日停牌當天報收0.98元/股，市值僅余2.72億元。業績方面，瑞立達也是不遑多讓，2016年，公司營收4.4億元，與2015年基本持平，但凈利潤卻由盈利5091萬元變為虧損7021萬元。2017年上半年，繼續虧損2830萬元。

隨后，瑞立達于11月6日發布公告披露，準備將“自己”賣給東莞華茂實業投資有限公司，并擬向股轉申請終止掛牌。然而，此次收購價格僅為不高于1.45元/股和不高于1.80元/股，低于瑞立達3次定增價格2.5元/股、3元/股及5.5元/股。

最終該相關議案以88.19%的贊成率通過了第三次臨時股東大會。不過，4名股東于11月13日向證監局實名舉報瑞立達實控人胡家達及公司管理層涉嫌挪用公司資金、掏空瑞立達。

根據中小股東賀霞等人提供的舉證材料，瑞立達在固定資產和累計折舊的細分科目上存在數據不符問題，并且還存在進行資產騰挪、逆勢調高員工工資等問題。目前，賀霞等中小股東已經從國稅局等部門收到其正式受理并調查該案的回復。

宏源藥業：撤回IPO、遭證監會開罰單 復牌后股價     一蹶不振

2017年8月25日，停牌近一年的宏源藥業正式復牌，經歷了撤回IPO申請后的這家擬IPO概念股復牌大跌，盤中跌幅一度接近73%，最終報收2.99元/股。

此外，宏源藥業10月12日公告，公司于2017年10月10日收到中國證監會出具的《關于對湖北省宏源藥業科技股份有限公司采取出具警示函措施的決定》。被監管事項為宏源藥業在申請首次公開發行股票并上市過程中，成本核算不規范，財務會計基礎薄弱，留存危險廢棄物處置不符合相關法律要求且未披露由此產生的處置費用對經營成果的影響。最終證監會決定對宏源藥業采取出具警示函的行政監督管理措施。

對于上述監管措施，宏源藥業不準備申請行政復議或提起訴訟。公司稱，將盡快整改上述問題，并在財務會計基礎管理薄弱環節加大整改和完善力度。并且，公司還打算在完成整改并符合上市條件后擇機重新申報IPO。

天際數字：慘遭降層、被罰、業績下滑 淪為仙股

2017年6月22日，股轉系統公布，將天際數字（831478）從創新層調整至基礎層。這是2017年5月30日新調整的創新層名單公布后，第一家被“降層”的新三板公司。據了解，天際數字被調出創新層的原因在于其6月7日披露了更正后的2016年年報，財務會計報告的審計意見類型由“標準無保留意見”變更為“保留意見”。

最終，股轉公司決定對天際數字公司、董事長吳國平、財務總監張斌、董秘許小艷給予公開譴責的紀律處分，并記入誠信檔案，主辦券商及審計機構亦被采取了出具警示函并責令改正的自律監管措施。

此外，2017年8月22日，天際數字披露半年報，公司上半年實現營收6479.58萬元，同增48.13%；凈利潤虧損1356.77萬元，上年同期盈利110.84萬元。

經歷了降層、被罰及業績下滑后，天際數字于2017年9月6日復牌公司股票開盤后便直線下挫，最低跌至1.30元/股，跌幅47.79%，最終報收1.52元/股，跌幅38.96%。隨后公司股價開始跌跌不休，期間最低價為0.63元/股。

光音網絡：大客戶戰略調整、業績嚴重下滑 曾經     的“百元股”跌下神壇

俗話說，背靠大樹好乘涼。新三板上不少中小企業都有著一定程度的大客戶依賴癥，擁有大客戶支持確實能在一定時間內取得快速發展，但如果大客戶減少了對企業的支持，往往會造成企業業績下滑，進而引發股價下跌。光音網絡(835505)就是這樣一家因大客戶戰略調整而被深深影響的企業。

光音網絡是一家專注于場景營銷大數據云平臺的互聯網企業，2016年公司掛牌前有著近3億元的營收規模，掛牌后又有著名投資人王亞偉入股，日均覆蓋1億獨立用戶,廣告展現數達5.5億。

2017年，光音網絡第一大客戶百度進行戰略調整，將部分廣告平臺客戶導入其自主產品內分發，壓縮了廣告業務分發規模，導致光音網絡上半年對百度的銷售收入僅為1828.54萬元，同比減少77.69%。最終，2017年上半年光音網絡僅實現營收4822.18萬，同比下降77.30%；凈利潤513.65萬，同比下降88.57%。

業績下滑，股價下跌也就在所難免了。2016年4月7日，光音網絡股價曾高達125元/股，到了2017年12月25日，光音網絡收盤價僅為2.64元/股，而此前光音網絡曾以66.67元/股募資1.5億，套牢了多家定增入局的私募基金及機構投資人。

ST東方數：業績下滑、股價暴跌、麻煩事不斷

2017年3月9日，東方數碼(834207)主辦券商天風證券發布公告稱，在持續督導過程中，主辦券商發現公司的持續經營能力存在重大不確定性。

風險一出，東方數碼股價應聲而跌。3月10日，東方數碼以2.63元/股開盤，該價位也成為當天最高，之后股價一直跌落至收盤時的最低價1.96元，暴跌29.24%，排名基礎層跌幅榜第一。需要注意的是，在前兩個交易日上，即3月8日、9日，東方數碼分別下跌8.75%和24.11%，三日股價累計跌幅超過50%。如今東方數碼已經被ST，股票停牌超過7個月，最近一個交易日收盤價為0.55元/股。

此外，截至2016年6月30日，其實際控制人張友華已將自己持有的50.58%的股份全部質押。值得一提的是，北京天星光武投資中心（有限合伙）是也東方數碼股東之一，截止2016年6月30日，其持股463萬股，占比15.43%。目前，天星持有的一半股份也同處于質押狀態。而除了持續虧損，股權質押外，東方數碼還背上了1150萬的債款，而且已在2017年上半年陸續到期。

2017年12月26日，主辦券商天風證券又發步了關于東方數碼（武漢）股份有限公司涉及訴訟、實際控制人被納入失信被執行人名單及未及時履行信息披露義務等相關事項的風險提示公告。

來源|微信公眾號：犀牛之星