自從加入騰訊陣營之后，快手變了。融資額飆升，估值水漲船高，高調(diào)高比格的宣傳也越來越多。但是，快手也沒變，平臺的整體風格，還是一如往常。

就在連續(xù)不斷的質(zhì)疑聲中，快手又曝出即將完成新一輪10億美元融資的消息。據(jù)《財經(jīng)》報道稱，快手此輪投資方包括騰訊、紅杉資本等，根據(jù)融資額估算，快手完成此輪融資后，估值將達到180億美元。另外，還有消息稱快手目前已開始IPO輔導，預計在2018年下半年上市。

不可否認，快手近兩年增長很快，尤其是2017年，用戶規(guī)模更是成倍上漲。不過，每個公司的估值除了要看其用戶規(guī)模、增長速度，還要考慮盈利能力和企業(yè)資產(chǎn)價值等多方面因素。

然而，快手最主要的變現(xiàn)模式就是直播和短視頻。需要注意的是，這也決定了快手相對單一的變現(xiàn)方式。而且，有娛樂產(chǎn)業(yè)相關(guān)分析人士對懂懂筆記表示：“快手的用戶規(guī)模在經(jīng)歷了兩年多的高速增長之后，可待挖掘的增長空間已經(jīng)相對有限，加之短視頻行業(yè)競爭越發(fā)激烈，快手需要面對的對手早已虎視眈眈。”

也就是說，快手在快速發(fā)展的同時，面對著盈利模式相對局限、增長空間不明朗、競爭對手群狼環(huán)伺的處境。因此，在看到快手如此高的估值之后，業(yè)內(nèi)再次傳出一些質(zhì)疑的聲音。

狂飆突進背后，價值究竟幾何？

事實上，快手上一輪融資的數(shù)額也引起了業(yè)界的關(guān)注。2017年3月，快手完成了由騰訊領(lǐng)投的3.5億美元融資，當時的估值就達到了30億美元。而且，在那一次融資之后，快手身后就出現(xiàn)了騰訊和百度兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

然而，根據(jù)這一次快手融資的消息來看，快手的估值在不到一年的時間里上漲了6倍，不免讓人瞠目。當然，這與快手急速增長的用戶規(guī)模不無關(guān)系。可以看到，與快手的融資和估值一同上漲的還有它的用戶數(shù)量。

從快手方面對外發(fā)布的數(shù)據(jù)看到，2017年3月快手上一輪融資的時候，當時的日活躍用戶數(shù)量大約為5000萬，總注冊用戶數(shù)量達到4億人;而到了2017年底，快手對外公布自家平臺注冊用戶數(shù)量已突破7億，日活躍用戶量甚至超過了1億。

看到這樣的數(shù)字變化，對直播和短視頻行業(yè)有長期觀察的懂懂筆記仍然感到驚訝，注冊用戶超7億，可以理解為中國有接近一半的國民都曾經(jīng)或仍然是快手的用戶。從用戶數(shù)量這一點上來看，快手的確具有不可忽視的神奇力量。

不過，單憑用戶規(guī)模就能決定快手的估值嗎?答案顯然是否定的。實際上，影響一家企業(yè)融資、估值以及IPO的關(guān)鍵因素不只有用戶數(shù)量，更關(guān)鍵的是要看愿意在平臺上付費且有消費能力的用戶數(shù)量。而這一點，可能就是快手的一個硬傷之一。

一方面，快手的商業(yè)模式主要是靠直播變現(xiàn)，用戶打賞是它主要收入來源，暫時沒有其他比較明晰的變現(xiàn)方式;另一方面，懂懂筆記從市場調(diào)研機構(gòu)易觀獲得的數(shù)據(jù)顯示，快手的用戶在收入結(jié)構(gòu)上，中低消費能力的占比較高，而且是同類型應(yīng)用中最大的。也就是說，快手的變現(xiàn)嚴重依賴用戶，而其用戶具有“壕氣”打賞能力的又不多，盈利能力有限。

可以說，單從直播變現(xiàn)來考量，已經(jīng)上市的陌陌，它的用戶變現(xiàn)轉(zhuǎn)化率和平臺打賞收入要明顯高于快手。而且，陌陌的用戶規(guī)模和盈利能力自2016年開始逐漸上漲。然而，發(fā)展狀態(tài)如此的陌陌在1月29日的市值，也只有62.71億美元。相比之下，快手估值的問號會越比較越大。

此外，2017年是短視頻行業(yè)集體爆發(fā)的一年，不僅秒拍、美拍等老牌短視頻玩家逐漸加碼，今日頭條、百度、微博等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛涌入這一市場。其實，快手在應(yīng)用活躍度上是領(lǐng)先于行業(yè)的，但這并不足以讓快手高枕無憂。

可以看到，在眾多短視頻玩家當中，對快手威脅最大的就是今日頭條旗下的短視頻矩陣。2017年，今日頭條CEO張一鳴大力押注短視頻行業(yè)，并在2、3月期間迅速調(diào)整，在短時間內(nèi)打造了西瓜視頻、火山小視頻、抖音三大短視頻平臺，憑借今日頭條的龐大流量快速為三個平臺導流。

更加讓快手不安的是，今日頭條這三個平臺基本完成了對各個層級的用戶覆蓋，其中火山更是直接對標快手。從2017年5月開始，火山的日活用戶從271.9萬翻升至2431.6萬。加上另外兩個平臺的用戶數(shù)量，今日頭條的短視頻矩陣已經(jīng)可以與快手分庭抗禮。

可以說，快手正在遭受多路夾擊。

傍上巨頭、花式推廣，仍難掩“原始”標簽

在快手快速進階的同時，還有一個令快手頭疼的問題，就是“Low”的標簽無論如何掙扎也始終摘不下去。

事實也是如此，一提到快手，很多人第一時間想到的就是吞燈泡、偽慈善、尬舞、極限主播等負面事件。其實，快手在短視頻行業(yè)里更像是一個“廣場”，聚集了各種層級特點、不同性別年齡的人群，自然會有不同的喜好。懂懂筆記也曾經(jīng)強調(diào)過，我們尊重不同層級的文化。

只不過，快手廣場上的奇葩卻是層出不窮。比如年逾花甲的老大爺非要染一頭紅發(fā)在廣場尬舞，自己尬還不夠，收了一群小徒弟，因此就上演了12歲少女被強奸的可悲事件。

快手女主播線下約架

然而，與快手相關(guān)的惡性事件并沒有在“少女懷孕”事件之后停止。1月初，快手上兩個女玩家在線上發(fā)生矛盾，便線下約架。在湖北恩施州咸豐縣公安局發(fā)布的《警情通報》也證實，兩名快手玩家持械斗毆，相關(guān)涉案人員有8人。個人矛盾上升到集體群毆，這種信息對于一個面向7億用戶的窗口來說，光是想想都讓人汗毛倒立。

面對平臺上絡(luò)繹不絕的低俗內(nèi)容，快手也采取了一些措施。根據(jù)此前快手聯(lián)合創(chuàng)始人曾光明對外界透露的，快手成立了一個1000人以上的審核團隊，結(jié)合智能識別技術(shù)，對視頻進行先審后發(fā)。可以肯定快手對于內(nèi)容的審核做法，但從效果來看，目前還很難做到真正的凈化。

看到這些，快手的重要投資方騰訊也是相當著急，除了數(shù)億美元的投資，騰訊還在很多方面給快手提供了幫助資源。懂懂筆記發(fā)現(xiàn)，在最新的騰訊大網(wǎng)卡免流量支持范圍上，快手也位列其中。也就是說，騰訊給快手提供了免流量費用的支持。

不僅如此，自從拿到了大額融資之后，快手一直在奮力擺脫低俗形象。繼2017年贊助了《奔跑吧兄弟》，露臉《快樂大本營》、《天天向上》等熱門綜藝之后，快手在2018年持續(xù)加碼，又贊助了《吐槽大會》、《三個院子》、《聲臨其境》等等一系列熱門網(wǎng)綜和衛(wèi)視綜藝。

這種規(guī)模的品牌推廣，可以說在努力改善品牌形象上，快手是下了血本。而這樣做的實際效果還需要時間驗證，但更直接的反應(yīng)會是快手的營銷投入增加、競爭壓力增大。相比之下，今日頭條的短視頻矩陣和一下科技旗下的秒拍、晃咖等短視頻平臺，一開始就具備比快手更好的品牌形象。

企業(yè)的品牌形象與平臺上展示給用戶的內(nèi)容息息相關(guān)，而快手始終強調(diào)“記錄”，也就是用戶的UGC會是平臺上的主要內(nèi)容組成，這對內(nèi)容有著更高需求的用戶來說可能有些落后。

上述娛樂產(chǎn)業(yè)分析人士告訴懂懂筆記，從2017年下半年開始，整個短視頻行業(yè)都在尋求業(yè)務(wù)模式上的專業(yè)化，紛紛布局PGC提升內(nèi)容品質(zhì)，這一點對于快手來說，無疑是一種潛在的威脅。也就是說，快手和宿華一直以來強調(diào)的記錄生活真實的樣子，在如今的行業(yè)競爭下，很可能會被其他平臺更加專業(yè)化、精細化的PGC內(nèi)容所淘汰。

從平臺加強內(nèi)容審核，到加大營銷投入，以及大股東的資源支持，快手掙脫低俗標簽的努力是看得到的。只不過，快手固有的品牌形象和平臺上大量存在的辣眼睛的內(nèi)容、奇葩的主播，始終都在拉扯著急速奔跑的快手，讓它難以“高大”起來。

如果僅憑目前的商業(yè)變現(xiàn)能力和平臺內(nèi)容定位，快手的實際價值是否真的能夠撐起180億美元的估值，可能需要更多的思考。不知道大風起兮時，會吹走多少泡沫?

（來源：藍鯨TMT網(wǎng)    作者：董軍）