拍拍貸最近似乎事情不少，11月成功赴美上市，但上市沒多久就遇到了現金貸監管風暴。

根據拍拍貸招股書，現金貸業務占12%份額，但是似乎現金貸的監管給拍拍貸帶來了不小影響。

從互金協會信息披露平臺可看到，從2017年7月開始，拍拍貸的平均月成交量約為70億元，而2017年12月，拍拍貸的月成交量為38.86億元，降幅接近一半。

此前有很多投資人表示，感覺拍拍貸幾乎不怎么發標了，而且自己投資的債權逾期率飆升。

而根據最近投資人的反饋，最近拍拍貸的標的多了起來，某些時刻，賠標（有兜底的標的）就有幾百頁，拍拍貸的客服在平臺論壇留言稱資產在逐步恢復。

恢復發標的拍拍貸估計給不少人吃下了定心丸。

拍拍貸在1月24日、25日股價分別上漲了7.14%和12.8%，也許就是資本市場的回應。

與此同時，不少拍拍貸投資人最近都收到了拍拍貸的逾期回購活動邀請。邀請是一條短信，內容為：

“恭喜您受邀參與本次正逾期31天-180天債權轉讓活動。轉讓入口：我的賬戶-投資賬戶-債權交易-可轉讓正逾期- 31_180天，轉讓價格為魔鏡系統默認估值參考價，不可以進行調整，您可以選擇是否轉讓。活動時間為1月23日-2月11日，債權由第三方機構進行收購，本次收購金額為10萬元，如金額用盡，則活動提前結束。本活動僅限收到短信用戶參與。”

簡單來說，就是投資人持有的逾期31-180天的債權，可以轉讓掉，活動收購債權本金金額限額為10萬元，單人最大轉讓價為1000元。

據悉，拍拍貸平臺上除了AA賠標及彩虹計劃，其他散標均是投資人自行負擔逾期的標的。

此前投資人可在拍拍貸上發起自己持有的30天以內逾期債權的轉讓，但31天以上的債權不可轉讓，拍拍貸的魔鏡系統會給出估值，投資人可自行定價。

本次活動針對的是31-180天的逾期，投資人不能對這些債權定價。

根據部分投資人曬出的圖片：

投資人A：14103.59元的未還本金，轉讓價格為250.64元，相當于債權按1.7%的價格轉讓。

投資人B：449.99元的未還本金，轉讓價格為4.01元，相當于債權按0.9%的價格轉讓。

投資人C：逾期177天的一筆壞賬，51.83的未還本金，轉讓價格為0.48元，相當于債權按0.9%的價格轉讓。

根據10萬元和1000元的封頂定價，平均轉讓價格應為1%。

有投資人認為，按1%的價格收購實在太低，如果拍拍貸所指收購債權的第三方是拍拍貸的關聯公司，催收回來大于1%+催收成本的金額，就能成為拍拍貸新的利潤點。

拍拍貸的客服在論壇稱：“這個活動由投資人決定是否出售，如果不賣可以選擇繼續持有。計算邏輯為模型的系統估值，這個價格是根據歷史數據表現，并且進行了近期的回溯驗證，價格是合理的。”

說起壞賬回收，想起了最近甩賣壞賬的2345貸款王。

2017年12月30日，2345貸款王的母公司將的2.69億元應收賬款轉讓，轉讓價款為528.3萬元。據此計算，2345貸款王以原價值1.9%的價格甩賣了壞賬。

這筆賬款為逾期超過4個月的小額貸款，涉及筆數超過18.51萬筆，據此計算，每筆貸款平均未還金額應為1453元左右。

拍拍貸的收購價格與2345貸款王相近，但仍低于2345貸款王。

2017年年底，網貸整治辦下發了《關于做好 P2P 網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》（簡稱57號文）。

文中指出，風險備付金這一經營模式與網貸機構的定位不符，應禁止轄內機構繼續新增風險備付金，已經提取的，應當逐步消化壓縮。

雖然57號文提到，各地應積極引導網貸機構采取引入第三方擔保等其他方式對出借人保障。出于成本、門檻等各種因素，目前采用了履約險的平臺并不多。

拍拍貸的信標采用風險與利率相對應，平臺“不擔保”模式，一直被認為較為合規。

而最近人人貸（注冊領紅包）、團貸網（注冊領紅包）等平臺紛紛下線了風險準備金。

人人貸公告中提到，當其借款人發生逾期時，如有其他第三方愿意為借款人代償逾期款項，人人貸可代理接受第三方代償。

最近做了個投資人調查，充分理解去剛兌，認為應風險自擔的投資人占比12.76%。

雖然占比不大，但總有一席之地。風險自擔應該會和第三方擔保、履約保障險形成網貸界三足鼎立的模式。

比如，積木盒子就推出了自擔風險標，與拍拍貸相似。自擔風險標年標利率19.5%，遠超普通年標年化9.5%的收益率。

但同時積木盒子對該類標的的說明是：積木盒子提供約定追償舉證法律資料，對逾期資產無任何收購承諾和追償責任。

你覺得以1%的價格收購債權，是薅了投資人羊毛還是合理定價？

【來源：布谷新金融】