經(jīng)歷了2016年蜂擁涌向新三板的熱潮之后，2017年影視公司開始變得更加冷靜和理性。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2017年掛牌新三板的影視公司共23家，相比2016年的66家，降幅高達(dá)2/3。

不僅如此，掛牌公司的含金量也遜色不少。2016年有唐人影視、和力辰光、大地院線、長(zhǎng)江文化、海潤(rùn)影業(yè)、中匯影視等多家比較知名的影視公司相繼登上新三板，而2017年上板公司中營(yíng)收或凈利潤(rùn)規(guī)模靠前的只有越界影業(yè)、今世界、華海影業(yè)等。

從具體的細(xì)分行業(yè)來(lái)看，除了傳統(tǒng)的影視劇投資、制作公司以外，去年掛牌的23家公司里出現(xiàn)了多家地區(qū)性影院公司、動(dòng)漫公司扎堆的現(xiàn)象，另外，一些新興的影視版權(quán)類公司也現(xiàn)身新三板，比如森宇文化、一言一默等。

值得一提的是，去年不僅上板的影視數(shù)量急劇減少，還有包括耀客傳媒、新媒誠(chéng)品、詠聲動(dòng)漫等多達(dá)13家的影視公司，正式宣布或者完成從新三板摘牌，這意味著新三板對(duì)影視公司的吸引力正在下降。

其中不少影視公司將轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他資本市場(chǎng)，比如詠聲動(dòng)漫已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，新媒誠(chéng)品的收購(gòu)方萬(wàn)達(dá)影視目前正與A股上市的萬(wàn)達(dá)電影籌劃重組，等等。

當(dāng)然，也有為數(shù)不少的公司由于經(jīng)營(yíng)陷入困境而無(wú)奈撤出新三板，并且沒(méi)有轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他資本市場(chǎng)的打算，比如盛天傳媒等。

去年23家影視公司登上新三板：華海影業(yè)領(lǐng)銜，影院、動(dòng)漫公司扎堆

到2017年年底，新三板掛牌的公司總數(shù)為11630家，比2016年底增加了1467家，增長(zhǎng)幅度僅14.43%，遠(yuǎn)低于2016年掛牌公司總數(shù)幾乎翻倍的漲幅。

而影視公司上板的情況更是低迷，掛牌公司總數(shù)不升反降，而且規(guī)模大、或者比較知名的公司太少。

盡管如此，娛樂(lè)資本論還是試圖從這23家公司中，找到一些特點(diǎn)或亮點(diǎn)出來(lái)。

從上表可見，去年上板的影視公司中，2016年?duì)I收規(guī)模靠前（超過(guò)5000萬(wàn)元）的包括越界影業(yè)、今世界、華海影業(yè)、森宇文化、天沐影業(yè)、飛揚(yáng)文化等；2016年凈利潤(rùn)較高（超過(guò)1000萬(wàn)）的分別為森宇文化、天沐影業(yè)、華海影業(yè)、花火文化、一言一默等。

兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均排進(jìn)前3名的公司是華海影業(yè)。成立時(shí)間超過(guò)9年的華海影業(yè)，曾出品過(guò)黃渤主演的諜戰(zhàn)劇《鋒刃》、《遍地狼煙》、《箭在弦上》、《娘要嫁人》、《鐵血軍魂》，以及網(wǎng)劇《納妾記》（1至3）等，而且對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也不陌生。

早在2014年A股掀起影視并購(gòu)熱潮時(shí)，上市公司熊貓煙花就曾宣布，以5.5億元的總價(jià)收購(gòu)華海影業(yè)100%股權(quán)，但是半年后重組夭折。在完成由杉杉資本領(lǐng)投的新一輪融資后，沉寂3年多的華海影業(yè)終于登上了新三板。公司董事長(zhǎng)王海斌曾告訴娛樂(lè)資本論，掛牌后如果有很好的機(jī)會(huì)，公司也可能會(huì)獨(dú)立IPO、重組或借殼。

除了傳統(tǒng)的影視劇投資制作公司外，2017年上板的影視公司出現(xiàn)了多家影院公司、動(dòng)漫公司的身影。

這些影院公司主要是地區(qū)性的，比如重慶的越界影業(yè)、遼寧的今世界、西藏的漢泓影院、浙江長(zhǎng)興的百葉龍等。影院公司在資本市場(chǎng)一直是比較受歡迎的，2016年、2017年A股IPO成功的影視公司幾乎都是影院公司，比如中國(guó)電影、上海電影、幸福藍(lán)海、橫店影視、金逸影視；2016年上新三板的影院公司也有不少，比如大地院線、德納影業(yè)、嘉華美瑞、華昕影院等。

也正是因?yàn)槿绱耍瑑?yōu)質(zhì)的影院公司已經(jīng)所剩無(wú)幾了。2017年上板的越界影業(yè)、今世界，盡管2016年?duì)I收排在23家公司中前兩位（分別為1.15億、1.11億），但是盈利情況居于下游，越界影業(yè)2016年甚至陷入虧損的境地。

在2017年上半年凈利潤(rùn)再次虧損（-893.07萬(wàn)元）后，越界影業(yè)遭到第二大股東上海電影的減持。2017年10月30日，上海電影宣布以8249.4萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓越界影業(yè)17.37%的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，上海電影還持有越界影業(yè)341.6萬(wàn)股股份，占其總股本的12.63%。

隨著二次元經(jīng)濟(jì)以及動(dòng)漫畫行業(yè)的興起，不少動(dòng)漫公司開始進(jìn)入資本市場(chǎng)，2017年就有花火文化、攀高股份、維真視界、光遠(yuǎn)文化等動(dòng)漫公司掛牌新三板。

其中，最受資本青睞的是花火文化。花火文化于2011年成立，擁有來(lái)自中央美院的百人動(dòng)漫專業(yè)制作團(tuán)隊(duì)，以原創(chuàng)動(dòng)漫為核心，涵蓋影視制作發(fā)行、音像出版發(fā)行、圖書出版發(fā)行、主題樂(lè)園、游戲、活動(dòng)及周邊衍生品等業(yè)務(wù)，擁有30萬(wàn)屏原創(chuàng)漫畫，包括《魔力課堂》等在內(nèi)的150多個(gè)原創(chuàng)IP。

花火文化2016年的凈利潤(rùn)為1164.56萬(wàn)，在統(tǒng)計(jì)的23家上板公司中排名第4；2017年上半年公司凈利潤(rùn)748.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.55%。

在2015年底完成君誠(chéng)資本獨(dú)家投資的A輪融資后，僅10個(gè)月花火文化又完成4000萬(wàn)元的B輪融資，由A股上市公司秀強(qiáng)股份領(lǐng)投，廣東弘圖廣電、深圳中海資本、上海映趣資本三方跟投。

不過(guò)，除了花火文化以外，其他動(dòng)漫公司的盈利情況都很一般。

上市公司奧飛娛樂(lè)參股的攀高股份、作品融入了AR和VR技術(shù)的維真視界、作為山東威海首家新三板文化企業(yè)的光遠(yuǎn)文化，2016年凈利潤(rùn)僅分別為128.34萬(wàn)、60.48萬(wàn)、147.47萬(wàn)。2017年上半年，維真視界、光遠(yuǎn)文化凈利潤(rùn)雙雙告負(fù)，分別為-257.53萬(wàn)、-118.03萬(wàn)；2017年1至5月，攀高文化凈利潤(rùn)49.68萬(wàn)。

影視版權(quán)類公司盈利突出，掛牌后森宇文化定增6000萬(wàn)

值得一提的是，去年掛牌新三板的影視公司中，出現(xiàn)了2家版權(quán)類公司，森宇文化、一言一默。

森宇文化成立于2010年，主要從事影視內(nèi)容新媒體版權(quán)發(fā)行。目前擁有超過(guò)2萬(wàn)小時(shí)的數(shù)字影視版權(quán)，其中包括《繼承者們》、《主君的太陽(yáng)》等韓劇，《錦繡緣》、《仙劍奇?zhèn)b傳3》、《士兵突擊》等爆款本土劇，以及《飛行者》、《鐵線蟲入侵》等院線電影。

2015年起，森宇文化引進(jìn)多部知名IP，并和多家知名影視公司建立合作，正式進(jìn)軍IP開發(fā)領(lǐng)域，以IP孵化帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源聯(lián)動(dòng)，打造網(wǎng)生內(nèi)容的研發(fā)、生產(chǎn)、宣發(fā)的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。2017年，森宇文化開啟5個(gè)IP改編劇的開發(fā)工作， 包括晉江文學(xué)網(wǎng)著名言情作家青衫落拓的代表作《被遺忘的時(shí)光》、《下一次愛(ài)情來(lái)的時(shí)候》以及軍事熱血小說(shuō)《都市特種兵：暗影》等。

一言一默則是以影視劇版權(quán)為切入點(diǎn)，業(yè)務(wù)涵蓋影視劇投資制作、版權(quán)運(yùn)營(yíng)（影視劇全球發(fā)行、宣傳、版權(quán)保護(hù)）、藝人經(jīng)紀(jì)三大板塊。公司掌門人為溫鵬亮，曾擔(dān)任樂(lè)視網(wǎng)的高級(jí)法務(wù)經(jīng)理。

版權(quán)運(yùn)營(yíng)是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，公司累計(jì)參與版權(quán)運(yùn)營(yíng)的影視劇超過(guò)500余部，包括《活法》、《解憂公主》、《絕路逢生》等電視劇，《樂(lè)樂(lè)熊奇幻追蹤》系列動(dòng)畫電影等。

另外，公司還積極參與影視劇投資、制作，比如1000萬(wàn)投資鐘漢良、江疏影主演的偶像劇《一路繁花相送》。藝人經(jīng)紀(jì)則是公司新建立的業(yè)務(wù)板塊，目前已經(jīng)與中戲小生黃昱清簽署全權(quán)經(jīng)紀(jì)約。

隨著政府打擊盜版力度的加強(qiáng)和版權(quán)意識(shí)的崛起，版權(quán)類公司的盈利情況比較突出。

在統(tǒng)計(jì)的23家上板影視公司中，2016年凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)的公司共有5家，版權(quán)類公司就占據(jù)了2席，其中，森宇文化凈利潤(rùn)排名第一，2016年凈利潤(rùn)2101.88萬(wàn)元；一言一默排名第五，2016年1087.95萬(wàn)元。

而業(yè)績(jī)最好的森宇文化，很快就獲得各路資本的積極追捧。2017年5月掛牌后僅3個(gè)月，公司就發(fā)布定增方案，向?qū)幉ú鸥痪凉?rùn)一期、寧波君潤(rùn)睿豐、浙江金控3家創(chuàng)投公司發(fā)行股票融資額不超過(guò)5999.85萬(wàn)元，募集資金用于以下三個(gè)項(xiàng)目：1、影視劇獨(dú)家內(nèi)容的版權(quán)采購(gòu)；2、網(wǎng)生內(nèi)容的投資開發(fā)制作；3、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

10月24日，森宇文化足額完成定增募資，而且沒(méi)有涉及業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償、股份回購(gòu)、反稀釋等特殊條款，可見投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展還是比較有信心的。

13家公司黯然退出新三板，耀客傳媒未來(lái)的資本動(dòng)向最受關(guān)注

相比以往，去年從新三板摘牌的公司，也多了不少。

摘牌的原因可謂各種各樣，既有希望通過(guò)獨(dú)立IPO、被上市公司并購(gòu)等形式轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他資本市場(chǎng)，也有公司本身經(jīng)營(yíng)不善的原因。前者可稱之為主動(dòng)摘牌，后者是被動(dòng)摘牌。

其中比較受關(guān)注的要數(shù)耀客傳媒了。公司曾出品過(guò)《蝸居》、《心術(shù)》、《離婚律師》、《女不強(qiáng)大天不容》、《幻城》等劇，2015年12月掛牌新三板之后，公司的資本運(yùn)作也風(fēng)生水起。比如，通過(guò)定增發(fā)行750萬(wàn)股，募集1.46億元；斥資4000萬(wàn)收購(gòu)悅凱影視5%股權(quán)，去年12月文投控股宣布以16億估值收購(gòu)悅凱影視100%股權(quán)，這意味著耀客傳媒這筆投資不到一年就有望獲得100%的收益。

但是，去年4月，公司以“配合經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要”這樣模糊的理由，終止在新三板掛牌。10月26日，耀客傳媒宣布完成數(shù)億元融資，投資方包括騰訊、云鋒基金、乾元資本、遠(yuǎn)東宏信、瑞力投資、國(guó)中創(chuàng)投。至于下一步的資本動(dòng)向，到底是IPO，還是并購(gòu)、借殼等，耀客傳媒并未透露。

相比之下，詠聲動(dòng)漫對(duì)公司摘牌原因的披露就很直接，因?yàn)楣疽D(zhuǎn)戰(zhàn)A股。2017年3月，詠聲動(dòng)漫宣布已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，正接受廣發(fā)證券的輔導(dǎo)，8月7日公司正式摘牌。目前已經(jīng)宣布進(jìn)入IPO輔導(dǎo)的新三板影視公司，還有開心麻花、中廣影視、長(zhǎng)江文化等，這意味著不久的將來(lái)，這些公司也可能出走新三板。

除了IPO，也有一些公司是因?yàn)椴①?gòu)的原因，脫離新三板。

比如，新媒誠(chéng)品宣布，為保障萬(wàn)達(dá)影視并購(gòu)公司的交易順利實(shí)施，配合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司于2017 年2月6日終止掛牌。目前A股上市萬(wàn)達(dá)電影正在停牌籌劃收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視，也就是說(shuō)新媒誠(chéng)品有望曲線登陸A股。

當(dāng)然，更多的公司是因?yàn)楸旧斫?jīng)營(yíng)不善，或者無(wú)力承擔(dān)掛牌的成本，而不得不退出新三板。

以盛天傳媒為例，掛牌不到一年，公司就以“配合經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整”為由，準(zhǔn)備從新三板摘牌。而真實(shí)的原因，其實(shí)是公司已經(jīng)陷入巨大的危機(jī)。

盛天傳媒曾以《馬大帥》《子夜》等影視作品獲得業(yè)內(nèi)好評(píng)，又有葛優(yōu)等明星股東加持，但是這也掩飾不了公司自2016年以來(lái)有多部影視劇無(wú)法上映或播出的尷尬，其中包括總投資高達(dá)3500萬(wàn)美元的合拍魔幻題材3D電影《奇跡：追逐彩虹》。

與此同時(shí)，包括娛樂(lè)寶在內(nèi)的很多債主、公司前員工紛紛找上門，或者通過(guò)法律手段，要求公司歸還本息或者討要工資及勞動(dòng)補(bǔ)償?shù)取Ｈツ晗掳肽辏鬓k券商?hào)|北證券發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告，揭開了盛天傳媒的一系列內(nèi)幕：高額債務(wù)違約，大股東股權(quán)被凍結(jié)，上億資金提前轉(zhuǎn)走，公司搬離原址、去向不明。

這樣的公司，從新三板摘牌恐怕是無(wú)奈的選擇。

以體育賽事版權(quán)發(fā)行等為主業(yè)的博克森，于去年12 月21日摘牌，理由是“目前所處市場(chǎng)環(huán)境趨于熱化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，雖然公司商業(yè)模式與業(yè)務(wù)形態(tài)處于行業(yè)創(chuàng)新和領(lǐng)先地位，但是披露成本較高”。

因此，基于公司商業(yè)成本與風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，確保實(shí)現(xiàn)公司整體戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，博克森不得不退出新三板。

（來(lái)源：鈦媒體    作者： 娛樂(lè)資本論 ）