比特幣交易以及流向它的資金，仍然只相當(dāng)于巨大的股票市場非常小的一部分，如果與更大得多的衍生品市場相比則相應(yīng)就更小了。

比特幣及其他加密數(shù)字貨幣的關(guān)鍵問題，就是它們不是真正意義上的法定貨幣。法定貨幣的價(jià)值依賴于投資者對它的信任，支持法定貨幣的不是黃金或其他資產(chǎn)。世界大多數(shù)貨幣都是法定貨幣，支持它們的是主權(quán)國家。主權(quán)國家債務(wù)違約導(dǎo)致貨幣崩潰的情況比較罕見。

數(shù)字加密貨幣沒有得到主權(quán)國家的支持。實(shí)際上一些主權(quán)國家，拒絕承認(rèn)它們?yōu)楹戏ㄘ泿?，這是加密數(shù)字貨幣交易最大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)主權(quán)國家，比如美國，隨時(shí)可能會禁止加密數(shù)字貨幣的使用與交易，由此使得所有合約立刻變得毫無價(jià)值。這使得加密數(shù)字貨幣適合于短期的交易，并且需要有非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理。

比特幣合約在芝加哥期貨交易商的上市，并不會就此使比特幣合法化。這些合約只能以美元現(xiàn)金結(jié)算，在到期日，合約不能轉(zhuǎn)化為比特幣，這也顯示了對這種貨幣的信任水平。創(chuàng)立比特幣期貨合約使得交易活動(dòng)合法化并對其進(jìn)行管理，但是這并沒有使比特幣作為一種貨幣合法化。

加密數(shù)字貨幣也是洗錢者、黑客、恐怖分子和罪犯們選擇使用的貨幣。政府不會支持這些加密數(shù)字貨幣，也不會允許它們規(guī)避與其活動(dòng)有關(guān)的法律法規(guī)。有一種很高的風(fēng)險(xiǎn)，即主權(quán)國家采取行政行動(dòng)摧毀這些比特幣的價(jià)值。

這種趨勢運(yùn)行軌跡是一條拋物線。使用橢圓的一部分可以很好地描述這個(gè)趨勢，被“曲解”的命名為拋物線。一旦設(shè)置了三個(gè)固定點(diǎn)，曲線的位置不再變化。趨勢開始時(shí)速度緩慢，然后快速加速，直到運(yùn)行軌跡在價(jià)格圖上幾乎處于豎直狀態(tài)，價(jià)格將很快不可避免運(yùn)行至曲線的右側(cè)，這通常預(yù)示著將回撤50%或更大幅度。

任何一個(gè)考慮進(jìn)行比特幣交易的人都應(yīng)該讀一讀大仲馬在1850年寫的書《黑郁金香》。無論怎樣，與大仲馬所描寫的他的那個(gè)時(shí)代在阿姆斯特丹股票交易所非常活躍的郁金香期貨交易相比，現(xiàn)在的情形要更糟。

比特幣不會影響到股票市場，只不過會從股票市場抽走一些投機(jī)資金，但與整個(gè)市場的交易活動(dòng)相比，其金額會很小。

【來源：上海證券報(bào)  作者：戴若·顧比 】