12月18日，騰訊、京東與唯品會宣布三方達成最終協議，騰訊和京東將以現金形式向唯品會投資總計約8.63億美元。其中，騰訊認購金額為6.04億美元，京東認購金額為2.59億美元。

交易交割后，騰訊和京東將分別實益持有唯品會全部已發行股份的7%和5.5%，兩年鎖定期。鎖定期內，騰訊有權任命一位唯品會董事會成員，京東可以任命一位董事會的觀察員。

消息公布后，業內分析人士表示，京東并沒有給騰訊帶來電商版塊的安全感，而早衰讓騰訊在電商乃至新零售時代的焦慮和不安感更勝從前。事實上，騰訊電商之路一波三折，從獨立發展到投資并購，從押注京東再到分散投資，騰訊并不打算把所有的雞蛋放在一個籃子里。

京東增長乏力 呈現“早衰”趨勢

11月13日，京東2017年第三季度財報發布。財報顯示，京東第三季度GMV總量為3025億人民幣，根據京東2016Q3 GMV總量2286億人民幣計算可知，京東2017年第三季度GMV同比增長為32%，遠低于上季度的46%，增速創下京東史上最低。

對于增速的大幅下滑，資本市場早有預判。著名股票研究公司M Science此前在研究報告中對京東三季度業績發出過預警，預測京東第三季度增速大幅下滑，從第二季度的46%降至38%。事實證明，M Science的預測仍屬樂觀，京東第三季度的增速下滑幅度驚人。

事實上，如果第三季度京東增速斷崖式下滑還不能說明問題的話，在京東不惜投入巨資，傾力打造618的第二季度，其GMV增長為46%，卻仍舊不及體量大得多的天貓同期增速的49%。而在第三季度，京東GMV增長跌至32%，而天貓同期仍然保持著49%的增速，京東的體量被天貓越落越遠。業內甚至有專家用“早衰”這個詞形容京東的現狀：一個后起的追趕者，在體量還相差很遠時，如果增速還落下，京東依靠高增速來追趕天貓的預期，無疑失去了的基礎。

這或許是此次騰訊投資唯品會最重要的注腳。

具體來說，首先是作為京東的立足之本的核心業務3C家電顯出疲態。3C家電是京東起家業務，近年來，天貓和蘇寧聯手進行了強力狙擊，天貓通過顆粒度細化到每個sku的對標，進行一系列價格戰。同時不斷優化品類和物流，售后服務，迅速在用戶心中樹立心智。二季度財報顯示，京東電子產品和家電產品的GMV同比增長39％，比整體GMV落后了5個點。而在2016年、2015年Q2財報中，京東家電3C的增幅分別為43%、70%。

而阿里則借助和蘇寧的新零售探索，使得3C數碼家電方面逐漸成為天貓新的增長點，打造新的3C格局。上季度財報顯示，天貓數據家電增速達到50%。

3C家電優勢陣地喪失，服飾美妝作為天貓的傳統優勢地盤，京東的搶奪也兵敗城下。目前最新的市場數據，天貓依舊以超過70%的絕對優勢份額占據市場大頭。相反，京東因為自營和平臺業務左右手互搏的狀態遲遲無法理順，導致今年100多家服飾品牌集體出走，成為其服飾美妝滑鐵盧的冰山一角。

而提供電商未來想象力的生鮮快消領域，阿里依靠盒馬鮮生先聲奪人，兩年的低調探索成功后，盒馬開始進入快速擴張期，同時阿里巴巴投資大潤發，和百聯聯盟，一系列布局新零售的舉措，為全球零售業未來樹立了標桿。相比而言，京東投資永輝多年，始終沒有形成協同力量。

原本希望通過提攜京東壓制阿里生態，卻在京東的“攪局”下讓阿里生態布局遠遠領跑，這是4年前騰訊投資京東所沒有預料到的。相反，失去了京東第一大股東身份的劉強東還在打著自己的小算盤，拆分京東金融，在微信支付之外還要傾斜資源搞京東支付，這些都是劉強東在給自己布局，但在騰訊整個生態大圖下，這樣的小布局無疑擾亂了騰訊的大布局，在此局面下，騰訊心有不滿，不得不另謀出路，另布新局。這或許是前幾天騰訊投資永輝，以及本次投資唯品會的真實邏輯。

騰訊投資電商馬不停蹄 危機感更勝從前

幾天前的騰訊年會上，馬化騰罕見的強調，公司要增強2B的能力。這句話背后，其實暴露的是騰訊念念不忘掌控商業市場的野心。畢竟商業是離錢最近的，而在未來大數據時代，商業數據的價值也是微信聊天數據遠遠不能比擬的。

但會做游戲，能理解C端用戶心理的產品經理們，去開掘面向未來的商業市場，這樣的挑戰，騰訊過去失敗了，未來只怕更難。

這些年，騰訊一直念念不忘把自己的流量變現到商業市場中，無奈投資一筆失敗一筆。

事實上，沒有一家公司的核心競爭力是靠投資并購完成的。

從最早投資的電商好樂買，珂蘭鉆石、Groupon，再到大眾點評，藝龍、同程

易迅，騰訊秉持自營和投資的方式共存，一方面自己做電商，一方面拉幫結派，直到2014年投資京東后，騰訊才斷斷續續剝離電商（實物）業務，內部將京東確立為電商版塊重點扶持對象，從微信入口上就可以看出端倪。至于此前投資的電商死的死，傷的傷，成為騰訊摸索電商的學費，也成為京東的墊腳石。

然而，騰訊并沒有把雞蛋放在一個籃子里。

從投資唯品會，永輝超市旗下的超級物種，58同城，美團點評，拼多多，微店等等就不難看出，騰訊找來了一幫做電商的兄弟。他們從實物電商，本地生活，以及新零售上全方位來圍剿阿里，不斷給后者制造“麻煩”。換句話說，京東遠沒有給騰訊在電商乃至新零售時代帶來足夠的安全感，甚至危機感更勝從前。

來源|科技快評