影視娛樂收入下降21%，消費品與互動娛樂收入下降6%，最賺錢的媒體網絡業務收入下降3%.....凜冬將至，娛樂界大佬迪士尼的日子似乎也變得不那么舒坦起來。

迪士尼今早公布財報，全年營收達到551.37億美元（去年為556.32億美元），凈利潤89.8億美元。其中第四季度收益128億美元，同比下降3%，股票1.07美元/股，低于華爾街預期的132億美元、1.12美元/股。消息一公布，迪士尼股價周四一度應聲下跌3%。

來自CNBC的報道認為，迪士尼本季度業績不佳的原因包括颶風災害導致迪士尼主題公園關閉，部分動畫電影“流產”，以及此前迪士尼收購部分股權的棒球直播公司BAMTech市值調整。

此外，投資者仍然不清楚迪士尼今年8月宣布啟動的流媒體服務具體進展如何，再加上收購21世紀福斯的傳言，以及旗下體育傳媒ESPN的轉型困境，這些問題導致迪士尼今年以來股價整體下跌了2.97%。

不過作為成立90多年的老牌企業，迪士尼自己頗有信心。迪士尼CEO鮑勃·艾格認為，線下實景娛樂業務依舊穩定增長，線上版塊隨著迪士尼與Netflix分手，推出自己的流媒體服務，并持續加大投資，迪士尼在未來仍會是行業領先的文娛公司。

“我們擁有無與倫比的品牌效應和IP授權能力，沒有任何一家娛樂公司能比迪士尼更好地駕馭不斷變化的媒體環境。”

迪士尼真的（又）遭遇危機了么？似乎這個話題年年被提及，頗有些樂見其成看熱鬧的意味。娛樂資本論來為您分析一下，面對Netflix等互聯網新貴的壓力，迪士尼的應對與反擊?？赐暝偃ツ硨毮硸|搶貨哈。

從合作伙伴到競爭對手，迪士尼投入12億美元對抗Netflix

迪士尼全球的四大板塊核心業務包括媒體網絡、主題公園與度假村、影視娛樂、消費品及互動娛樂。在本季度年報中，占比最高的媒體網絡版塊營收和營業利潤下跌3%和12%，分別達到55億美元和15億美元。

囊括了美國廣播公司（ABC）、迪士尼頻道和 Freeform 在內的迪士尼有線電視業務，主要是Freeform廣告收入下降拖了后腿。迪士尼旗下體育頻道ESPN陷入轉型困境，NFL、MLB等賽事直播成本增長，然而平均收視率和廣告收入都有所下降。

隨著互聯網流媒體的快速發展，美國觀眾也和中國觀眾一樣正在拋棄有線電視。Hulu、Netflix和亞馬遜上節目五花八門，而且更加及時快速。沒有跟上趟轉型，價格上又不占優勢的ESPN在2016年損失了200萬訂閱用戶，根據尼爾森的數據，過去5年里ESPN總共失去了1100萬訂閱用戶。

早在2015年，ESPN的裁員危機就開始頻現，大批主持人、分析師、記者和編導丟了飯碗。今年5月，大約100名現場直播記者和工作人員被解雇，其中包括為ESPN解說長達十余年的NFL著名專家艾德·韋爾德和冰球專欄作家斯科特·伯恩塞德等名人，目前感恩節剛過，ESPN還計劃再裁員100名工作人員，以控制高昂的人力成本。

為了應對Netflix的沖擊，迪士尼發布了流媒體計劃，從明年的體育流媒體服務ESPN Plus開始，接下來幾年將會投入12億美元打造自有流媒體服務。

而早在今年8月份，迪士尼就宣布結束與Netflix的發行協議，Netflix將逐步下架迪士尼公司的影視作品，這些作品未來會成為迪士尼自有流媒體上的獨家內容。迪士尼此前與Netflix曾有過蜜月期，Netflix和漫威一同打造了多部超級英雄題材的美劇。

不過如今眼看Netflix蛋糕越做越大，付費用戶已達 1.04 億人，還要再燒80億美元做原創，迪士尼明顯感受到了威脅。2019年，迪士尼將發布自己的電影和電視劇流媒體平臺。鮑勃·艾格表示，迪士尼的訂閱費將會低于Netflix的現有報價，不過這很大程度上也是因為其平臺內容資源不如后者豐富。

另外，迪斯尼以約3500萬美元收購持有Hulu 32%股權，Hulu背靠NBC環球、FOX和ABC的正版影視劇補給，推出付費服務Hulu Plus，在美國擁有超過1400萬付費用戶。

HULU背后的股東，還有前段時間剛與迪士尼傳出收購“緋聞”的福克斯，以及美國最大有線電視運營商康卡斯特。如果迪士尼與?？怂菇灰渍劤?，情形就如同Facebook收購Instagram一樣，迪士尼將拿下HULU的大部分股權，擴充自己的流媒體版圖布局。不過鮑勃·艾格對此沒有直接做出回應。

重磅姍姍來遲的電影小年，環球、華納、福斯緊隨其后

最近《雷神3：諸神黃昏》正在熱映，目前已在國內斬獲超過5億票房。對迪士尼來說，電影業務也在經歷“諸神的黃昏”么？

電影業務方面，自從2006年、2009年以及2012年相繼收購皮克斯、漫威和盧卡斯影業，再加上旗下自有的工作室，可以說近年來迪士尼已經在北美電影市場稱雄，成為當之無愧的好萊塢六大之首。

不過今年似乎是迪士尼電影的小年，《速度與激情8》、《神奇女俠》、《變形金剛5》這些耳熟能詳的大片，都不是他們家的。

比起去年全球票房TOP10中，迪士尼占據半壁江山的情況，今年全球TOP10中迪士尼出品占了3.5部（如果算上《蜘蛛俠：英雄歸來》的話），《美女與野獸》、《銀河護衛隊》、《加勒比海盜5》成績喜人。

TOP20中也只有5部來自迪士尼，而環球影業、華納、二十一世紀福斯，今年則均有不錯表現，好萊塢六大之間的差距變得不那么明顯。

本季度電影業務的縮水，主要原因是動畫疲軟。去年《瘋狂動物城》和《海底總動員2》風靡全球，今年《賽車總動員3：極速挑戰》票房表現卻不如預期。另一方面則是重磅作品姍姍來遲，像《雷神3：諸神黃昏》、《尋夢環游記》、《星球大戰：最后的絕地武士》等電影，都在年底推出，并未計入上一財年的營收。

對于最會講故事的迪士尼來說，持續生產優質內容應該還是有保障的，而海量IP是迪士尼傲人的財富。

鮑勃·艾格透露，全新的《星球大戰》三部曲正在籌備中，由《星球大戰：最后的絕地武士》的導演萊恩·約翰遜執導；《星球大戰》劇版則計劃在2019年底推出，與此同時還有皮克斯《怪獸公司》系列，《歌舞青春》系列，以及一部漫威作品在籌備中。

其實比起電影本身，更多爭議發生在銀幕之外。

今年9月，《洛杉磯時報》報道了加州迪士尼樂園濫用停車資源的問題，迪士尼對此不滿，不準其記者參加《雷神3》的提前觀影會?！堵迳即墪r報》隨即表態，會把迪士尼的一系列電影排除在年度電影榜單評選外。而《紐約時報》、《華盛頓郵報》、《波士頓環球報》等媒體記者、影評人紛紛聲援，反向“封殺”迪士尼，拒絕參加看片會。

輿論的影響力對于文娛企業而言至關重要。目前，迪士尼和《洛杉磯時報》等媒體達成了初步和解。然而與院線合作方面又起風波，《星球大戰：最后的絕地武士》即將上映，迪士尼要求分走該片票房的65%，而且規定各大影院必須要滿足持續放映一個月的要求，否則迪士尼分賬比例會提升至70%，這樣苛刻的條款招致部分影院不滿。

不過在現有階段，更強勢的可能還是片方。這也從側面證明了迪士尼出品對于影院和院線而言是香餑餑，持續生產爆款內容，決定了它面對下游能夠有更多話語權和談判余地。

主題樂園堅挺依舊：線下才是王道？

當線上業績波動較大時，迪士尼扎實的線下實景娛樂布局救了他們，這也是Netflix等流媒體目前無法企及的。在迪士尼公司今年的四大業務中，主題樂園與度假村版塊業績表現良好，營收和營業利潤均有所上升，第四季度收入達到47億美元，同比增長6%；全年營收達到184.15億美元，同比增長8%。

盡管美國國內主題樂園和迪士尼世界度假區受到厄瑪颶風影響一度關閉，三趟迪士尼郵輪被取消，但海外業績亮眼，尤其是巴黎與上海迪士尼。根據財報顯示，巴黎迪士尼時值開業25周年，景區客房入住率比往年有明顯提升，平均票價與周邊消費也有所增長。

而開業一年多的上海迪士尼沒有辜負迪士尼爸爸的期待。金日《上海迪士尼項目對經濟社會發展帶動效應評估》報告首次發布，報告顯示，上海迪士尼項目經濟效益和社會效益達到各方預期，第一年度游客突破1100萬人次。

“門票、酒店等相應的收入應該是在70億左右，這些消費，對上海GDP的年均拉動是0.15個百分點，對新增就業的拉動大概是在2.12萬人次。”

今天上海迪士尼樂園宣布將新增全新園區“玩具總動園”，以皮克斯《玩具總動員》為主題，包括三個全新游樂項目和一個與“迪士尼朋友”見面的主題區域，園區計劃于2018年開放。

而近年來經營狀況不佳的香港迪士尼，也在努力爭取重現輝煌。香港政府和迪士尼計劃投資14億美元，在2018年至2023年間翻新迪士尼城堡，新建包括漫威超級英雄以及《冰雪奇緣》等一系列新的主題區，以吸引新一代的消費者群體。

和環球影城主題樂園廣泛采集各大影視 IP 不同，迪士尼主要圍繞自家經典角色和劇情打造樂園，這讓迪士尼樂園具備更多不可復制性；并且除了自有IP，旗下漫威的復仇者聯盟、盧卡斯的星球大戰系列以及皮克斯的玩具總動員，都是迪士尼的后備資源庫。

此前迪士尼已經宣布，會分別在加州和奧蘭多的迪士尼主題公園打造《星球大戰》系列的園區（其中奧蘭多園區會有VR沉浸式體驗）。園區名字在D23上揭開了面紗：星球大戰銀河之刃（Star Wars: Galaxy s Edge），將先后在 2019 年開業，為游客提供身臨其境的夢幻體驗。

迪士尼告訴中國文娛公司的重要經驗教訓是：一定要努力布局線下，這樣當線上業務增長遭遇瓶頸時，線下還可以收割一波紅利。當然，前提是你有足夠的內容積淀，切勿還沒學會走就先著急跑。

來源|微信公眾號：娛樂資本論