一位大佬說過“只要你還在創(chuàng)業(yè)，只要你還在這個大的行業(yè)里面，我相信繞來繞去都會遇到紅杉，因為紅杉總在那里，而且總是沖在最前面。”他就是紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬，一個中國資本界傳奇性的符號。

毫不夸張地說，沈南鵬把中國互聯(lián)網(wǎng)的大半個場子全買下來了。數(shù)據(jù)顯示，2016年紅杉中國的基金總額僅僅為500億人民幣，卻11年投出超過300家企業(yè)，投資組合中已上市的公司總市值已經(jīng)超過2.6萬億。

可以說，只要他看上的企業(yè)，不是三、五年上市就是被大企業(yè)并購，最后的結(jié)局都是黑馬變白馬。

那么，問題就來了，沈南鵬為什么這么獨(dú)具慧眼？有人說他入行早，趕上了好時候，有人說他遇上了高人指點(diǎn)，貴人加持。也對，也不對。

師傅領(lǐng)進(jìn)門

你知道的，沈南鵬搞投資之前已經(jīng)折騰出兩家上市公司，其中攜程2003年12月9日登陸納斯達(dá)克，2006年10月26日如酒酒店在美國上市，他的身價一下子暴漲到20多億，徹底實現(xiàn)了財務(wù)自由，所以當(dāng)攜程市值最后變成40多億美金后，沈南鵬選擇了激流勇退。這年，他39歲。

此后，沈南鵬也做過投資，但都是憑感覺，比如投分眾，就是和江南春吃了兩頓飯，感覺老江人不錯、商業(yè)模式很新，就投了。不過總體來說，就是撞大運(yùn)，“10個里面能夠成功一個，就算不錯。”

直到遇到紅杉投資后，他才知道“投資成功也是大概率事件。”是的，作為一個成立于1972年的老牌投資公司，30 年間戰(zhàn)勝了科技躍進(jìn)和經(jīng)濟(jì)波動，先后發(fā)掘出雅虎、蘋果、思科、領(lǐng)英、Youtube、甲骨文、谷歌等杰作。

其中，1995年成立的7號基金回報率高達(dá)174%，累計投資的500家公司占到納斯達(dá)克總市值的10%。實力確實不是吹的。

事實上，沈南鵬正是從瓦倫坦、莫瑞茨等前輩身上，總結(jié)出投資的賽道說，也即“投資于賽道，而非賽手，”而那正是紅杉資本的投資精華。

修行在個人

但是，紅杉資本的主戰(zhàn)場畢竟在美國。如何把美國的投資理念與中國的實踐特色結(jié)合起來呢？這就要靠沈南鵬的悟性了。

不過，沈南鵬是誰？他15歲就獲得1982年第一屆全國中學(xué)生計算機(jī)競賽冠軍，上海交大的數(shù)學(xué)高材生，耶魯MBA，10年的花旗銀行、德意志銀行、雷曼兄弟3家頂級投行經(jīng)驗，著名的攜程四君子，全過程參與創(chuàng)建攜程、如家兩家過100億市值的上市公司。想當(dāng)初在攜程，光組織架構(gòu)圖與業(yè)務(wù)流程圖，沈南鵬就畫了100多張。

不只是悟性極高，更重要的是個性也極鮮明。由于學(xué)數(shù)學(xué)出身，沈南鵬語速快，判斷也快，不管多復(fù)雜，他總能在10分鐘內(nèi)就總結(jié)出企業(yè)的商業(yè)模式，“與一般人從A到B的推理不同，他似能在短時間內(nèi)完成從A到Z的推演。”

事實上，僅僅過了2年多，沈南鵬就養(yǎng)成了“快、穩(wěn)、準(zhǔn)”的沈式投資風(fēng)格。正如周鴻祎所評價的，沈南鵬是一個饑餓的人，“看到項目就像聞到了血腥味的狼一樣，或者像鯊魚聞到血腥味一樣，去拼搶，去追蹤。”

與絕大多數(shù)投資人一樣，沈南鵬對創(chuàng)始人非常看重，“一個企業(yè)的CEO 必須定戰(zhàn)略、重產(chǎn)品、帶團(tuán)隊、算好賬，一個都不能少。”他還總結(jié)出“四類企業(yè)的CEO不能投”的著名論斷。

一是不會定戰(zhàn)略的CEO不投。作為 CEO，要在創(chuàng)業(yè)第一天就做好心理準(zhǔn)備和技術(shù)儲備。要想到，如果巨頭進(jìn)入這行業(yè)，會如何應(yīng)對？那里有戰(zhàn)略的選擇問題。

二是不懂產(chǎn)品的CEO不投。做好用戶體驗并不需要是技術(shù)或編程高手，但必須重視產(chǎn)品和用戶體驗。CEO 肯定也是產(chǎn)品經(jīng)理，深度介入并參與，幫助團(tuán)隊打磨產(chǎn)品。

三是不會帶團(tuán)隊的CEO 不投。不一定非得是頂級 MBA或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺，與團(tuán)隊的核心創(chuàng)新理念吻合。而實戰(zhàn)就是最好的培養(yǎng)，在實戰(zhàn)中學(xué)習(xí)成長，遠(yuǎn)比在大公司里從事程序化的工作進(jìn)步快很多。

四是不會算好賬的CEO不投。 CEO不能拍著腦袋決策，有兩個數(shù)字是必須關(guān)注的。第一個是毛利率，決定了一家公司有沒有真正的議價能力或者定價實力，第二個數(shù)字就是單位成本。

來得早不如來得巧

天下武功，唯快不破。但是，沈南鵬進(jìn)場并不早。2005年，他還只是投資圈的一枚青瓜蛋子，人家IDG早已在國內(nèi)耕耘了近十年，什么搜狐、百度、騰訊，數(shù)得上的項目都被它一家給包了，沈南鵬只有撿漏的份。

怎么辦？蟄伏！蟄伏！蟄伏。

由于找不到好的項目，從2005年至2006年，沈南鵬才投了七、八個項目，總共不到5000萬美元，而且全是跟投，沒有一單超過1000萬美元。

機(jī)會就在不知不覺中到來。2007年1月9日，喬布斯在舊金山的會展中心掏出小小的iPhone手機(jī)。那一刻，沈南鵬高呼，“移動互聯(lián)網(wǎng)的春天來了！”此后，他步步都沒有落下。

所投的第一波是以阿里、京東為代表的電商公司。投阿里不足為奇，因為2005年的馬云僅用了免費(fèi)一招就把Ebay打得滿地找牙，已經(jīng)露出獨(dú)角獸的初步容貌。

問題是京東一路巨虧，而且一虧就是20多億，哪個敢投？后來得知老司機(jī)IGD沒有投，加上實體經(jīng)濟(jì)不景氣，沈南鵬也就放棄了。

沒有想到，強(qiáng)哥卻碰到了投資女王徐新，人家一出手就是1000萬美元，此后一舉補(bǔ)足物流的短板，很快成為中國電商領(lǐng)域最大的黑馬。沈南鵬就是沈南鵬，他知錯就改，馬上攜帶1.5億美元追了過去，終于搭上了京東的末班車。

隨著2014年京東上市，沈南鵬見證了奇跡。當(dāng)然，沈南鵬也有遺憾，“只投了 1 億多美元，為什么沒再投 4 億美元？”

最有意思的是投資唯品會。因為找不到負(fù)責(zé)人，沈南鵬就讓項目經(jīng)理給唯品會的熱線留言，“想給你們老板投資。”結(jié)果客服破口大罵，以為遇到騙子，好在唯品會的首席執(zhí)行官沈亞識貨，“人家在中國相當(dāng)有名！”果然，此后沈南鵬一投就是幾千萬美元。

除此以外，只要在國內(nèi)掛上號的電商如聚美優(yōu)品、美麗說、蜜芽、樂蜂網(wǎng)等等，沈南鵬全部都參與了投資。

所投的第二波是以O(shè)2O為代表的科技公司。當(dāng)時，沈南鵬在上海無意中用大眾點(diǎn)評找餐廳，感覺非常方便，他隱約感覺自己又撞見一條大魚，于是決定找創(chuàng)始人聊聊。

最后，好不容易在一棟破舊不堪的樓房，在一間不足100平米的房間里，找到了張濤。沈南鵬前后也就聊了兩次，就決定出手，“北上廣州有如此高密度的城市人口，而且物流成本低，必定出現(xiàn)服務(wù)本地市場上的O2O大公司。”

沿著這個思路，沈南鵬又投資了美團(tuán)。其實他認(rèn)識王興很早，早在2005年12月18日，校內(nèi)網(wǎng)剛剛上線10天，還在興奮中的王興就接到沈南鵬的電話，“聽說你們做了校內(nèi)網(wǎng)，我們是一家風(fēng)險投資基金，叫紅杉資本。”

雖然此后被周鴻祎潑了一盆冷水，錯失了美團(tuán)的PreA輪。不過此后，他一直關(guān)注王興的一舉一動。就在2010年底千團(tuán)大戰(zhàn)前夕，沈南鵬抓住了王興急缺資金的痛點(diǎn)，一舉投出1200萬美元的A輪，“團(tuán)購是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中少有的、直接產(chǎn)生現(xiàn)金流的商業(yè)模式。”

此后，沈南鵬的投資清單里出現(xiàn)了餓了么，趕集網(wǎng)、麥考林、高德軟件等10多家O2O公司，甚至囊括采購、物流、數(shù)據(jù)等整條O2O產(chǎn)業(yè)鏈，僅僅快遞就投出了中通快遞、德邦物流、安能、鄭明物流、達(dá)達(dá)物流等5家公司。

單就紅杉投資過的O2O公司就已經(jīng)接連成壁，“這個體系本身就是一個寶貴的資源。”

第三波是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)。最有代表性的就是張一鳴的今日頭條。為啥是今日頭條？因為張一鳴的推薦引擎技術(shù)吸引到了他，“一千個人面前有一千個今日頭條。”

2014年6月3日，紅杉資本領(lǐng)投，新浪微博跟投1億美元的C輪融資，當(dāng)時的估值是5億美元。2016年底的D輪，紅杉依舊跟進(jìn)，盡管估值已經(jīng)漲到110億美元。

沈南鵬沒有看錯！融合社交和用戶行為、自然語言處理和圖像識別技術(shù)，開展精準(zhǔn)定位人群傳播的今日頭條，已坐穩(wěn)內(nèi)容創(chuàng)業(yè)的頭把交椅，僅僅9個月后，估值已經(jīng)漲到220億美元。沈南鵬又賺翻了。

第四波是火得一塌糊涂的共享經(jīng)濟(jì)。作為這兩年的投資風(fēng)口，沈南鵬自然不可能缺席。他早在2013年就投資了滴滴，所以在2015年情人節(jié)那場著名的滴滴快合并大戰(zhàn)中，賺得盆滿缽滿。不過，到了2016年投資共享單車就費(fèi)神了。

為什么？摩拜與OFO吸取了智能打車的教訓(xùn)，要求投資人必須選邊投資，“不能兩家都投。”當(dāng)時兩家公司的背后，聚攏了中國實力最雄厚的騰訊、阿里、滴滴、金沙江創(chuàng)投、高瓴資本等財務(wù)投資人和戰(zhàn)略同盟，其中，ofo背后站著17位投資方，摩拜背后有22位投資方。

到底選擇那邊呢？兩邊的投放數(shù)量、城市都不相上下，“都是50多個城市，億萬粉絲，”所以很難下決心。沒有辦法，沈南鵬就站到會議室的窗邊，掐表數(shù)外面到底是小黃車經(jīng)過的多，還是摩拜的多，結(jié)果摩拜單車多，“那就投摩拜！”這么簡單?對，就這么簡單。

這期間，沈南鵬還在消費(fèi)品及服務(wù)、醫(yī)療健康、新能源與清潔技術(shù)等行業(yè)深耕細(xì)作，大到大疆科技、斗魚直播、華大基因、秒拍 & 小咖、小到秀韓后化妝品、小樣乳酸菌等均斬獲頗豐。

2010年，紅杉幾乎每個月都有捷報傳出，僅當(dāng)年7月到12月，就先后有高德軟件、鄉(xiāng)村基、麥考林、利農(nóng)國際、乾照光電、諾亞財富等7家公司上市。

當(dāng)然，沈南鵬也有看走眼的時候，例如就錯過了投資小米的機(jī)會。當(dāng)時，他感覺智能手機(jī)已經(jīng)陷入紅海，靠價格戰(zhàn)難以為繼，卻沒有看到移動互聯(lián)網(wǎng)對手機(jī)行業(yè)帶來巨大的顛覆。你知道的，小米最高估值達(dá)到400億美元。

在家靠父母，出外靠朋友

遺憾的是，沈南鵬做紅杉之前，資源主要集中在海外，因為在海外讀書，后來又在美國的投行做了十多年。而后來，在攜程與如家面對的是終端消費(fèi)者，與企業(yè)家沒有什么交集，所以朋友圈中企業(yè)家并不多。

直到2006年以后，沈南鵬才從幕后走向臺前，成為很多投資論壇的嘉賓。有一次，參加完一個人民大會堂的活動，周鴻祎和沈南鵬都在冒雨等車，兩人遂寒暄了幾句。

不知道是沈南鵬故意制造的偶遇，還是兩人真是英雄惜英雄，反正臨別之時，沈南鵬特認(rèn)真告訴周鴻祎，“無論你做什么公司，或者投資什么公司，一定要告訴我。”老周也就當(dāng)做一句禮貌用語，過去也就過去了。

沒有想到，隨后幾個月中，沈南鵬真就每隔幾天就打來電話，并詢問周鴻祎的進(jìn)展，“他是一個對賺錢特別有感覺的人。”

所以，2006年1月，當(dāng)周鴻祎出來做聚合BBS搜索，沈南鵬毫不猶豫就投了600萬美元，僅隔11個月的 2006年11月，在第二輪投資中又投了100萬美元。

迄今為止，紅杉沈南鵬仍然是360的第一大機(jī)構(gòu)投資人，而且從未減持360的股票。如今，周鴻祎即將回歸A股，如今真是連續(xù)20個漲停，你說沈南鵬得賺多少？

如今，沈南鵬的朋友圈遍布整個中國，無數(shù)創(chuàng)業(yè)者以結(jié)識他為榮，“你生活在中國，可能不一定見過沈南鵬，但一定見過他投資過的項目。”

8年的投行生涯，沈南鵬非常懂得判斷哪些公司可能得到資本市場認(rèn)可，而5年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗又讓他善于篩選合適的創(chuàng)業(yè)隊伍。沈南鵬最擅長就是組織架構(gòu)的搭建、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、營銷策略的實施。

所以，沈南鵬會幫助所投企業(yè)獵聘高管、沖刺IPO，甚至派人參與所有的高管面試。據(jù)說，他有三部手機(jī)，也經(jīng)常使用微信聊天，“通過聊天，打開自己同時來打開別人的心扉。”當(dāng)年，美團(tuán)網(wǎng)的王興就常在深夜收到沈南鵬的微信，“討論工作，直奔主題。”

培養(yǎng)年輕人很重要

與一般的投資公司不同，紅杉中國最大的特點(diǎn)就是“人海戰(zhàn)術(shù)。”

沈南鵬會從商學(xué)院直接招聘助理和分析師，讓他們跟隨自己參加各種董事會，他還擁有一個近50人的團(tuán)隊，就是負(fù)責(zé)盡職調(diào)查與發(fā)掘新的投資對象，“盡職調(diào)查至關(guān)重要，因為中國市場較難衡量，財務(wù)狀況的研究也非常棘手。”

老板親自過問人才培養(yǎng)，并創(chuàng)造如此多的機(jī)會，年輕人能不蹭蹭成長？

當(dāng)然，紅杉中國的人才也受到市場的熱烈追捧。舉一個例子，2014年7月，胡丹要出來創(chuàng)辦買單俠。

徐小平掃了一眼胡丹的簡歷，“麥肯錫的投資顧問；斯坦福的MBA；紅杉中國……”還沒有看完，徐小平大喊“投！不管你做什么!”并放出風(fēng)聲“我跟沈南鵬關(guān)系很好，如果紅杉資本有人出來創(chuàng)業(yè)，我還要偷偷給錢。”

“我曾經(jīng)是一個互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，今天也還是一個創(chuàng)業(yè)者，是投資領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。同時在兩個領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，我是幸運(yùn)的。”對面秦朔的采訪，沈南鵬這樣回答。

來源|碩士博士圈（ID：phdmaster）