近日，全球央行近期紛紛就發行法定數字貨幣(CBDC)的進展再發聲。

有“全球央行的央行”之稱的國際清算銀行(BIS)9月17日發布的一份報告稱，央行是否為現金提供數字形式替代品的政策決定，在瑞典這樣現金流通量下降的國家最為緊迫，但是所有中央銀行最終都必須面對發行CBDC是否切合自身需要的抉擇。

9月13日，印度央行的一位部門官員Sudarshan Sen在孟買舉行的“印度金融科技日”會議期間表示，“對于非法定數字貨幣，我們感到不太舒服。比如比特幣。”“目前我們有一組人員在研究法定數字貨幣，簡單而言，要用來代替實體盧比。”

近日，在去年剛卸任印度央行行長的拉詹(Raghuram Rajan)在接受財新記者專訪時表示，從使用者角度來看，CBDC與當前貨幣支付體系并無根本不同。印度最高法院近期與莫迪政府“唱反調”，發布關于“個人隱私為受保證的基本權利”的裁定，潛在有利于減少對CBDC發行的擔憂。

9月13日，英格蘭銀行數字貨幣小組技術研究負責人Simon Scorer在英格蘭銀行員工博客Bank Underground上撰文表示，通常人們假設區塊鏈(或分布式賬本技術(DLT))是發行央行數字貨幣所必須的，盡管使用該技術可能帶來一些好處(同時也帶來挑戰)，但是該技術可能并不是必需的。

巧合的是，就在8月底，中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前在一次研討會上強調，在技術路徑的選擇上，CBDC不可能完全依賴于某一特定技術，故而應與區塊鏈技術松綁。

在近期中國監管當局頒布ICO(首次發行代幣)禁令、摩根大通CEO戴蒙炮轟虛擬貨幣后，比特幣等數字貨幣的價格再次顯現巨大波動性。9月18日下午，比特幣價格較上周五低點已反彈約30%，回到4000美元一線。

態度不一

過去數月，全球各大央行仍在關注CBDC的技術進展和可行性，但態度仍然搖擺不定。

3月1日，在美聯儲首次就CBDC問題的公開溝通中，美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)表示，任何積極考慮發行數字貨幣的央行都需要在考量其潛在對社會帶來的好處的同時，也考慮方方面面的挑戰，比如對支付體系及其他政策的影響等。

在他看來，央行在該領域的積極進展會對私人部門形成打壓，“我其實希望私人部門體系(在打造更快捷、安全的支付體系方面)走到央行的前面。”

兩天后，在3月3日于耶魯法學院舉行的一場區塊鏈研討會上，英格蘭銀行負責銀行、支付和金融韌性的執行主任Andrew Hauser表示，在與金融科技企業征求意見，并設計自己的數字貨幣原型后，英格蘭央行得出的結論是，目前階段的區塊鏈技術仍然沒法滿足發行CBDC的要求，主要挑戰在于找到速度、規模、韌性和隱私問題的“最佳平衡點”(sweet spot)。

此前，英格蘭銀行是全球最積極研發CBDC的央行之一。Hauser還描述了英格蘭央行研究團隊在初步研究顯示發行CBDC有顯著經濟收益后的興奮，但是技術以及政策挑戰(包括對銀行業沖擊)的顯現對他們一開始的興奮“潑了冷水”。英格蘭銀行官網還撤下了此前宣布將于2017年11月20日-21日在英格蘭央行總部舉行的CBDC的研討會及論文征集的通告。

近期在財新的一篇專欄中，銀監會首席顧問、香港證監會前主席沈聯濤表示，各國央行及監管部門尚未就如何應對數字貨幣的迅猛崛起達成共識，數字貨幣本質上事關國家貨幣和私人貨幣之間的競爭。各國央行越早能發行法定數字貨幣，私人數字貨幣達到系統性規模的機會就越小。

8月發布的一份美國國家經濟研究局(NBER)工作論文稱，“基于本文分析，CBDC可以作為一個實質上無成本的交易媒介、安全的儲值手段以及穩定的定價單位”，但是央行出于審慎、保守的考慮可能會放慢研究發行CBDC的步伐 。這篇文章的作者由加拿大央行訪問學者達特茅斯大學經濟學教授 Andrew Levin與合作者共同撰，也引用了兩位美國金融和法律專家的表述，對美國監管當局“喊話”道，“從加拿大到愛爾蘭，全球范圍內的央行近來都表示未來可能發行CBDC，但美國卻在這場辯論中趨于靜默”，“作為全球能量最大的中央銀行，美國應該在研究數字貨幣的收益和陷阱方面扮演先驅性作用。跑在這場游戲的前面，而非在最后時刻再尋求趕上，會是更聰明的做法。”

區塊鏈非CBDC“標配”

技術無疑是是否、何時發行CBDC的一個核心因素。在區塊鏈技術帶來諸多好處的普遍假設下，剛剛誕生不過十年的區塊鏈技術的不(夠)成熟，是否意味著發行CBDC仍不現實?

Simon Scorer的博客文章題為《拋開區塊鏈：央行數字貨幣的技術要求有哪些》，此文詳細闡述、分析了CBDC所使用的技術需要滿足的系統韌性、安全、可擴展性、保密性等8個技術屬性要求。

在前述BIS的報告中，BIS支付與市場基礎設施委員會秘書長Morten Bech與其合作者稱，盡管CBDC仍然停留在概念階段，但是一些央行已經完成了基于DLT技術的概念驗證，包括加拿大央行的“Jasper項目”(Project Jasper)和新加坡貨幣管理局的Ubin項目，兩者都借助DLT模擬大額實時支付系統(RTGS)。

加拿大央行副行長Carolyn Wilkins此前透露，初步成果顯示這個測試系統可以滿足信用風險、流動性風險等方面的一系列原則性要求，但在結算最終性、運營風險等方面還存在距離。而且，這一努力與(面向直接貨幣使用者的)CBDC仍是“完全不一樣的物種”。

BIS報告接著表示，對于DLT技術有較大興趣的一大原因在于，很多央行管理的大額支付體系已經到了技術生命周期的晚期。目前英國、加拿大、澳大利亞三國都在打造RTGS體系。但是目前還未能決定全面采用DLT技術，英格蘭央行和加拿大央行都表示，DLT技術在目前階段還不夠成熟。

不過，各國央行乃至私人部門在DLT技術各類應用方面的努力對于潛在發行CBDC的努力及效果仍然有幫助。8月底，英國匯豐銀行、美國道富銀行、日本三菱東京日聯銀行(MUFG)等六家全球銀行，加入瑞銀研發完善其結算幣的努力。

高盛、花旗等機構也在平行做類似的嘗試。花旗銀行(中國)有限公司副行長裴奕根對財新記者表示，此類聚焦支付、證券交易等特定子領域的努力，可以幫助提高區塊鏈技術的成熟度，也可以為央行數字貨幣潛在發行后基于該體系的相關銀行產品研發打下良好基礎。

化解隱私擔憂

對于隱私的考量是不少人對發行 CBDC的一大擔憂，尤其是在對政府權力過大存在一定擔憂的美國、印度、中國等。

拉詹對財新記者表示，人們喜歡紙幣的一大原因是其匿名性。CBDC體系下，更容易看清貨幣使用者在做的事。因此必須植入相應的保障機制，保證即使是央行或政府部門也不能隨意獲取使用者的隱秘信息。

8月24日，印度最高法院做出裁定：個人隱私屬于一項基本權利。而印度政府目前正在推進一項名為Aadhaar的強制生物身份證項目，印度最高法院的這項裁決，可能會使印度政府這一項目變成一項侵犯隱私的項目。

“我認為這是一個好的裁定。”拉詹表示，因為這意味著任何類似CBDC的系統都需要事先說服法院，證明在該體系下，個人隱私是被有效保護的，不然就會面臨法庭的挑戰。

在他看來，保護隱私和政府權力得到控制是更為重要的議題。一旦CBDC發行，從事支付服務的機構的存在必要性和尋租的空間無疑會減少。

拉詹認為，CBDC與當前貨幣并無顯著不同，最大的意義就是更為便捷，不用再帶紙幣了，或許還能免去與做信用卡或做支付的人產生關系的必要。“如果有其他特性、功能附加到CBDC上，可能會與當前體系產生明顯不同。”

此外， 央行等各國監管機構還需要考慮各國金融科技競爭的維度。職責覆蓋金融監管的澳大利亞國庫部長斯科特•莫里森(Scott Morrison)近日對財新記者表示，澳大利亞剛剛于9月14日引入一項法案，取消對比特幣的雙重征稅，即購入比特幣時需付GST，而后在用比特幣進行購買交易時，還要再付一次GST。在澳聯邦政府的聲明中，莫里森寫道，這會“強化澳大利亞作為一個全球金融科技中心的名聲”。在談到為何澳大利亞過去一段時間存在如此頗為嚴苛的對比特幣雙重征稅時，莫里森表示，比特幣之前被用于的一些領域，有些“異想天開”。

【來源：財新網】