8月19日晚，新三板“在線周邊游第一股”一塊去（837096）公布了2016年半年度報(bào)告。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，一塊去實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億，同比增長(zhǎng)282.95%；毛利潤(rùn)761.53萬元，同比增332.92%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-1165.84萬元，同比下降115.42%。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，一塊去近幾年的營(yíng)業(yè)收入增幅巨大，年均增長(zhǎng)達(dá)1465.16%，而凈利潤(rùn)卻持續(xù)虧損，一塊去距離盈利還有多遠(yuǎn)？

在線周邊游第一股

挖貝新三板研究院資料顯示，一塊去成立于2012年7月31日，是一家定位于周邊游的在線旅游服務(wù)商，主要提供景點(diǎn)門票、度假酒店以及基于此的“景+酒+X”打包產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)，通過一塊去旅行網(wǎng)站、手機(jī)HTML5網(wǎng)站、天貓店、手機(jī)APP、微信公眾號(hào)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，為用戶提供旅游資訊服務(wù)，以便用戶在線購(gòu)買優(yōu)惠旅游產(chǎn)品。

2015年，一塊去旅行網(wǎng)的景區(qū)在線銷售數(shù)、可在線預(yù)訂門票的景區(qū)數(shù)均緊隨同程、攜程、驢媽媽OTA之后，行業(yè)排名第四。

目前，一塊去擁有超過80000個(gè)旅游產(chǎn)品（SKU）的在線銷售能力，覆蓋國(guó)內(nèi)6000多家景區(qū)、8000多家度假酒店，為自駕、城際交通出行的白領(lǐng)和中高端家庭 用戶提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、特色鮮明、服務(wù)貼心的景區(qū)門票、度假酒店以及周邊游打包產(chǎn)品。

2016年3月，一塊去在新三板掛牌交易，成為國(guó)內(nèi)在線周邊游第一股，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

營(yíng)收年均增長(zhǎng)1465.16%

據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)，一塊去近三年來的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅速，年均增長(zhǎng)率達(dá)1465.16%。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年上半年?duì)I業(yè)收入分別為91.54萬元、1469.42萬元、2.24億元、1.46億元；凈利潤(rùn)分別為-336.49萬元、-506.06萬元、-2185.28萬元、-1169.33萬元。

一塊去2013年至2016年1-6月業(yè)績(jī)情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

除了營(yíng)業(yè)收入“火箭式”增長(zhǎng)外，一塊去的資產(chǎn)總額增長(zhǎng)也保持高速增長(zhǎng)。截至6月30日，一塊去的資產(chǎn)總額達(dá)9341萬元，較上年末增加了6505萬元，增幅為229.34%。此外，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)1580.05萬元，較上年末增加了221.59%；歸屬于掛牌公司股東的每股凈資產(chǎn)1.24元，較上年末增加了202.44%。

不過，一塊去的凈利潤(rùn)卻呈持續(xù)虧損狀態(tài)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 盈利尚需時(shí)日

事實(shí)上，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一塊去有很多同行目前也都尚未盈利。

驢媽媽母公司景域文化（835188）2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.97億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-2.56億元。據(jù)了解，景域文化已經(jīng)連續(xù)虧損3年，2014年、2015年的虧損均過億。

百程旅游（836925）2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.36億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-2357.37萬元。百程旅游也已經(jīng)連虧3年。

票管家（835260）2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6970.06萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-854.57萬元，連續(xù)2年虧損。

一塊去虧損的背后

1、利潤(rùn)空間小，成本高

作為一家在線旅游服務(wù)商，較高的營(yíng)業(yè)成本是導(dǎo)致一塊去持續(xù)虧損的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，一塊去2015年?duì)I業(yè)成本占營(yíng)業(yè)總收入的比例近96%，2016年上半年的占比也達(dá)到了94%。

與營(yíng)業(yè)收入保持一致，一塊去的營(yíng)業(yè)成本也在逐年增加，且增速較快，2016年1-6月的營(yíng)業(yè)成本都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2013年、2014年全年的營(yíng)業(yè)成本。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年上半年的營(yíng)業(yè)成本分別為71.52萬元、1378.26萬元、2.15億元、1.38億元。

一塊去2013年至2016年1-6月營(yíng)業(yè)成本情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

導(dǎo)致成本較高的原因主要有兩方面，一是整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)空間小，周邊游產(chǎn)品客單價(jià)低，垂直型創(chuàng)業(yè)廠商經(jīng)營(yíng)成本較重，而平臺(tái)型創(chuàng)業(yè)廠商營(yíng)銷推廣投入較大；二是一塊去處于快速成長(zhǎng)階段，業(yè)務(wù)擴(kuò)展需要大量的資金、人員及技術(shù)投入。

2016年上半年，一塊去對(duì)度假云系統(tǒng)增加了研發(fā)投入、新增數(shù)千家度假酒店的產(chǎn)品供應(yīng)覆蓋需要一次性發(fā)生的采購(gòu)、商務(wù)及信息采編成本，成本增加，也導(dǎo)致凈利潤(rùn)較上期有所下降。

2、同質(zhì)性高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大

目前，我國(guó)在線周邊游市場(chǎng)集中趨勢(shì)明顯，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨較大的生存壓力。

2015年中國(guó)在線周邊游市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到112.7億元人民幣，市場(chǎng)份額主要集中于同程、驢媽媽和攜程，三家廠商共占81.3%的市場(chǎng)份額；其中，同程和驢媽媽居于第一梯隊(duì)，市場(chǎng)份額分別為32.6%和30.6%，2015年交易規(guī)模分別為36.8和34.5億元人民幣。

此外，在線旅游公司數(shù)量多，且主營(yíng)業(yè)務(wù)同質(zhì)性高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各公司為爭(zhēng)奪客戶資源不斷投入大量營(yíng)銷費(fèi)用，甚至競(jìng)相用低價(jià)推出旅游產(chǎn)品。

3、過于依賴景點(diǎn)門票收入

一塊去共有5大業(yè)務(wù)，分別為景點(diǎn)門票、周邊游套餐、度假酒店、技術(shù)服務(wù)以及代理收入。從整體來看，景點(diǎn)門票收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例較大，且呈上升趨勢(shì)，而技術(shù)服務(wù)、代理收入的比重在逐年下降。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年景區(qū)門票收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重分別為41.65%、59.90%、79.18%、65.11%。2013年至2015年，技術(shù)服務(wù)收入的占比分別為47.58%、0.45%、0.06%；代理收入的占比分別為10.73%、4.29%、0.09%。

一塊去2013年至2016年1-6月各業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

不過，從上圖可見，一塊去度假酒店業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)開始逐漸上升，且增長(zhǎng)速度較快，2015年、2016年上半年的占比達(dá)到了9.8%、27.09%。度假酒店收入的增加將在很大程度上減輕一塊去對(duì)景區(qū)門票收入的依賴。

一塊去距離盈利還有多遠(yuǎn)？

1、周邊游行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇

分析可見，一塊去面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是目前眾多在線旅游公司都會(huì)面臨的挑戰(zhàn)。不過，在旅游大消費(fèi)時(shí)代，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，特色鮮明、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的景區(qū)、度假酒店、周邊游打包產(chǎn)品等企業(yè)依然面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。

隨著居民收入的提高和國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”戰(zhàn)略的推出，周邊游市場(chǎng)的不斷崛起。易觀智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)在線周邊游市場(chǎng)規(guī)模為112.7億元，同比增長(zhǎng)62.2%，預(yù)計(jì)2018年將達(dá)到352.6億元。

2、B2C+B2B全新模式顯優(yōu)勢(shì)

在市場(chǎng)機(jī)遇下，一塊去不斷進(jìn)行自我完善，多維度應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)了解，一塊去通過設(shè)計(jì)獨(dú)特的周邊游套餐打包產(chǎn)品來吸引不同場(chǎng)景、不同需求的目標(biāo)消費(fèi)者群體，在產(chǎn)品上構(gòu)建與同行的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，一塊去還將商業(yè)模式從原來的B2C模式拓展為B2C+B2B模式，把原有自營(yíng)的B2C電商系統(tǒng)擴(kuò)展升級(jí)為度假云B2B平臺(tái)并向上下游合作伙伴開放，提升行業(yè)生產(chǎn)效率。目前度假云平臺(tái)接入度假酒店800多家，分銷伙伴600多家。度假云B2B銷售收入發(fā)展迅速，銷售收入占公司整體收入約5%。

3、深入拓展業(yè)務(wù)，積極對(duì)外投資

一塊去在今年以來，陸續(xù)在海口、常州、杭州、武漢等地，采用“直營(yíng)＋與當(dāng)?shù)厣?rdquo;合資的方式，成立線下門店，以進(jìn)一步拓展二三線城市市場(chǎng)，構(gòu)建完善渠道、開拓資源端的決心。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，一塊去計(jì)劃參考景點(diǎn)門票產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)發(fā)展毛利率較高的周邊游打包套餐產(chǎn)品，并試點(diǎn)酒店托管運(yùn)營(yíng)、景區(qū)托管運(yùn)營(yíng)、周邊出境游等新業(yè)務(wù)。

今年5月份以來，一塊去積極進(jìn)行對(duì)外投資，已陸續(xù)設(shè)立常州一塊去旅行社有限公司、常州景管家旅游管理有限公司、度假云旅行社有限公司3家子公司。

在一塊去第二次定增中，一塊去董事長(zhǎng)陳作智基于對(duì)公司股票在資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的判斷以及對(duì)公司未來持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的信心，在一塊去前不久的股票發(fā)行中增持公司股份，增持股份為1.71萬股。

通過上述分析可見，一塊去有望在明年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。