日前，聯想公布了第一財季財報，利潤同比大漲64%，遠超分析師預期。然而，聯想利潤之所以能夠超出預期，并不是因為其核心PC業務銷量和營收的增長，而是源于出售了北京的一處房產。

日前，聯想公布了第一財季財報，利潤同比大漲64%，遠超分析師預期。然而，聯想利潤之所以能夠超出預期，并不是因為其核心PC業務銷量和營收的增長，而是源于出售了北京的一處房產。這筆房產出售交易產生了逾1.2億美元的資本收益，并且被聯想計入了營業利潤中，而不是計為一次性非營業利潤。剔除房產交易所得，聯想第一財季營業利潤將減半，遠低于分析師預期。

提及售樓，在ICT產業中可謂屢見不鮮。早在2013年，諾基亞公司先后出售紐約總部大樓、芬蘭總部大樓;2014年，陷入虧損的索尼曾先后賣掉東京總部大樓和位于東京御殿山技術中心的大樓和地產，共獲現 70 億日元(約 4.2 億人民幣);2015年HTC以60.6億元新臺幣(約為12億元人民幣)的價格將其位于桃園TY5大樓出售給英業達;今年4月，面對不斷縮水的估值，雅虎出售核心業務和土地資產。

當然，出售自家資產本無可厚非，但我們只要仔細觀察就會發現，上述這些出售資產的企業幾乎都是因為核心業務表現不振，出于降低成本，提升運營效率的考慮，但不幸的是，賣樓似乎并未給這些企業帶來核心業務的改善，其中諾基亞、雅虎已先后被別人收入囊中(諾基亞被微軟并購，雅虎的核心業務被Verizon并購)，而HTC和索尼仍在苦苦掙扎。

具體到此次聯想售樓，雖然沒有達到上述企業賣樓時處境糟糕的程度，但從之前聯想集團董事長兼CEO楊元慶先后以每股 4.66港元和4.68港元(共耗資9340萬港元)增持聯想集團共計2000萬股票拉動聯想股價增長，并結合更早些時候聯想部分小股東質疑聯想業績表現看，聯想似乎已經意識到了其目前及未來短期內業績難以有效改善，甚至更糟，而此次售樓除了降低成本外，更重要的是向資本市場有個交代。

但這并不能掩飾聯想實際業務增長的乏力和乏術。而這從最新財季的財報中再次得到了充分的體現。

首先作為聯想目前及未來相當時間內核心的PC業務仍在下滑，且這種下滑已經持續了三個季度。更讓業內擔心的，在這個最新財季中，聯想是PC市場排名前5廠商中下滑的兩個廠商之一(另外一個是蘋果)，且排名第二的惠普與聯想集團之前的差距正在不斷縮小。

另外，聯想該季度PC 出貨量下降2%，但是該部門營收卻下滑了7%，這說明聯想在提升PC價值(通過價格體現)的創新方面并未取得實質性的效果。聯想到之前，PC產業一直處在下滑，而聯想則是每個季度均呈現兩位數的增長，盡管聯想目前依然是PC產業的老大，但其已實際上經失去了引領該產業創新和前行的地位。

而這對于仍是其核心業務的聯想才是最致命的。其實，這頗有類似當下蘋果的處境，業內之所以不看好蘋果的未來，關鍵就是占據其營收和利潤核心的iPhone在行業中正在失去創新和拉動該產業發展的地位。

再看被聯想和業內曾經寄予厚望的移動業務。從最新財報看，聯想僅出貨了1100萬部智能手機，且每個季度仍處在下滑之中，而如果聯想不能阻止這種下滑勢頭的話，一旦年銷量跌破4000萬部當下手機廠商的基本生存底線的話，未來的處境將會更加艱難。

更不令業內樂觀的是，雖然聯想今年制定了不追求銷量只為盈利的目標，但從其營收依然下滑和虧損看，這種策略似乎并未收到成效。而從更長遠的未來2年內聯想手機業務不會盈利的預期，先不說這個預期與聯想當下目標的矛盾，銷量、營收和利潤的同步下滑的事實，放到哪個目標上都極不相稱。所以未來聯想要么在銷量上有大幅的增長，要么在營收和利潤上有所改善，否則難以向外界證明自身在移動戰略上的合理性和正確性。

最后再看企業業務，也就是重組后的數據中心業務集團(DCG，包括ThinkServer及System x品牌的服務器、存儲、軟件和服務)也不容樂觀。其在最新財季中，營收僅同比上升1%，稅前虧損為6400萬美元。相較于之前幾個季度，其營收增長明顯放緩。更關鍵的是，其在所處行業中的排名也呈現下行之勢。據IDC對于今年第一季度中國服務器市場的統計顯示，聯想在營收的排名中僅排名第四;出貨量排名僅位列第二。盡管表面看起來給人感覺還不錯，但與并購IBM x86服務器業務之初，其出貨量和營收均位列第一相比，聯想以服務器為主的企業級業務實際上不增反降。

至于在全球市場，據Gartner的統計顯示，今年第一季度，在全球服務器市場，聯想按照營收計僅排在第四位，同比下滑 10.2%，僅次于IBM;按出貨量計，雖然排在第三位，但同比下滑9.6%，是排名前5大廠商中惟一下滑的廠商，這與其當初并購IBM x86服務器業務時，出貨量和營收均呈現大幅增長形成了鮮明對比。由此我們不難看出，在并購IBM x86業務疊加市場效果被短期釋放之后，聯想企業級業務的競爭力也未能得到實質性的提升，且走勢與并購摩托羅拉移動業務越來越像。

面對上述的窘境，聯想并非沒有作為。例如此前宣布與微軟達成授權協議在其Android高端設備中預裝Office等核心應用軟件和日前舉行的Tech World中發布全球首款采用谷歌Tango技術具備AR功能的PHAB2 Pro手機等以提升硬件設備的競爭力。

不過從之前微軟自家手機早就預裝Office等核心應用軟件，但對于其手機銷量提升相當有限，甚至未能阻止下滑的事實看，聯想預裝Office對于其移動設備銷量的幫助也不會太大，至于支持VR功能的手機，雖然聯想認為，近期VR游戲《精靈寶可夢GO》在全球的流行證明了其在VR方面的前瞻性，但從另一角度看，《精靈寶可夢GO》的流行是否需要一款真正支持VR功能的手機?畢竟《精靈寶可夢GO》玩家的絕大多數手機并非是特定支持VR游戲的手機，這無疑讓聯想精心打造的VR手機至少在大眾市場的競爭優勢大幅縮水。

綜上所述，我們認為，從聯想近期缺乏持續性的賣樓(包括回購股票、裁員等)的被動和具有持續性的與微軟達成預裝 Office授權(包括Tech World中VR功能手機的發布等)主動舉措看，都難以讓聯想在未來保持具備競爭力的有機增長，也許聯想在戰略，尤其是創新方面的選擇上再次面臨重置。

砍柴網作者：孫永杰