資本市場的“潮流”，投資人也許看得最清。近日，京東和阿里巴巴先后公布了亮眼的財報。緊接著，前者的股價從不到20美元/股的低位，直線上揚，成為近期中概股收益較高的一只股票；后者，同樣在美國資本市場表現強勁，并突破90美元/股，創出了上市以來的新高。

　　“投資人是明白的。當不再進行補貼戰、企業也專注于服務和技術，將GMV做大，這就是好企業的標準。”一位長期關注科技行業的券商分析人士說，“相反，不以盈利為目的，只強調自己的覆蓋面有多大、有多少忠實用戶，那就是‘耍流氓’。”

　　然而，市場中，不乏逆潮流而動的企業。比如，美團。目前，很難說，這家企業到底何時能盈利。但從種種公開的表現看，美團正在“綁架”產業鏈上的所有人，包括商家、消費者，甚至是自己的員工。

　　“利用”大量低廉勞動力

　　網絡問答社區知乎上，名為“qingying leng”的用戶是這么描述美團的“成本優勢”的。

　　“對賣家而言，有兩種方式能獲取較大利潤。一種是單件商品以高價賣出去，以獲得高利潤。另一種就是薄利多銷，每件商品只賺一點利潤，但銷售的數量龐大，同樣能夠獲得高利潤。”他說，美團網就是利用了這一原理。

　　但就產業鏈看，成本優勢一個前提是：美團“利用”了大量的低廉勞動力。過去多年的開拓中，尤其是四線和五線城市的推廣中，美團正是靠著這批所謂的“鐵軍”，占據了市場。

　　之所以說是“利用”，是因為，當城市拓展完之后，美團會隨即對其進行裁員，以降低自己的運營成本。

　　日前，據媒體報道，美團已推出“PIP計劃”，即一、二、三線城市的后15%員工，四、五線城市的后20%員工，將進入淘汰預警名單，“兩個月未達標，就將被裁掉”。據此，這一裁員計劃將涉及4000名基層員工，每年能為美團節約的開支費用約2億元。

　　報道還稱，超過一萬人的裁員計劃遠超此前預計的規模。而且，從8月開始了更嚴格的考核，“從普通銷售開始到主管，甚至到其余運營人員”。

　　“綁架”整個產業鏈

　　這只是“綁架”產業鏈上的一端。美團還“綁架”了產業鏈上的商戶和下游消費者。而可悲的是，在不賺錢、大量補貼的情況下，美團“綁架”的還是產業鏈環節上的低消費者群體及價格敏感型群體。

　　對于投資人而言，這不是一個健康的模式。

　　比如，美團薄利多銷的策略，用經濟學原理來解釋，就是“需求彈性”。

　　“互聯網平臺，很難用‘需求彈性’來衡量‘薄利多銷’效果的真實性。首先，美團等平臺，本就存在‘刷單’，平臺真實的交易量存疑，進而，很難衡量‘需求彈性’大于1，還是小于1。”上述券商分析師認為，“其次，在行業整體存在補貼的情況下，商家自身也可能不顧及市場的真實需求，為獲得補貼，從供應端加大供應。”

　　進一步看，市場一個潛在的鏈條是：美團對商家打出“薄利多銷”的口號，并給予補貼；那么，商家重視的是補貼，而不是服務、外賣或其他產品的質量，同時，商家自身會逐漸過度依賴美團，成為聽任美團擺布的“棋子”，也不注重推廣；進而，受損害的還是消費者的“衣食住行用”等通過美團消費的各個環節。

　　同時，當消費者產生對商家的不信任感后，一旦出現了諸如食品安全等事件，會對相關商家，乃至整個行業產生打擊。

　　“欺騙的是投資人”

　　“原本，美團的作用應該是互聯網助力行業的發展。但發展到現在，美團不僅‘綁架’了商家，還‘綁架’了消費者。”專家表示，“也就是說，目前‘薄利多銷’造成的結果，只是肥了美團。這顯然不是一個正常的產業鏈該有的結果。”

　　“最關鍵，美團利用這些薄利多銷造就的‘好看’數據，去欺騙投資者。同時，利用覆蓋范圍、間夜量、營收等，來進一步獲得投資者的資金。”一位互聯網資深人士稱，“這些，是對投資人的不負責，更是對產業鏈的不負責。”

　　美國在線教育企業Knewton創始人兼CEO喬斯·費拉雷幾年前曾撰文稱，Groupon并沒有創造價值，而是創造了一種不穩定的均衡狀態，“它的整個運作模式就像一場龐氏騙局，并將在5年內瓦解”。

　　5年后，Groupon早已不復當年上市時的神采，也難為投資人關注。聰明的投資人或許也能從Groupon的發展路徑中看到美團發展的一、二——畢竟，精明的資本永遠不會處于長期迷惑。