阿里巴巴集團周四公布了2017財年第一季度財報（每個公司劃分財季的方式不同，蘋果公司目前財報是2016年第三財季，相當于提前一個季度，阿里巴巴集團的財報對應的是公司2016年第二季度的財務業績），總營收為321.54億元人民幣，同比去年增長59%，凈利潤為人民幣71.42億元，同比去年下降77%。因為財報業績超分析師預期，阿里集團的股價兩天上漲12%。阿里在財務業績和新興業務上取得不錯的成績，不過《華爾街日報》認為阿里巴巴集團在部分非主要業務的投資如菜鳥網絡，帶來的巨大虧損，對于阿里集團是一種隱憂。

阿里財報數據超預期 虧損來源于新興業務

阿里巴巴集團最新的財報可以說是上市以來最佳，總營收和利潤都超過此前華爾街分析師的平均預期，所以消除了部分投資人對于中國經濟放緩對電商平臺帶來沖擊的顧慮，股價連續兩天上漲，不僅達到52周高點，也重新回到了90美元上方，目前的市值是2451.6億美元。

阿里巴巴集團本季度的財報首次按四個業務公布了信息，回應了美國投資人對于更公開信息的要求。阿里巴巴集團在5月的財報中披露美國證券交易委員會SEC對其會計的部分展開調查，所以本次財報公布了新的業務信息，華爾街的投資人可以對公司的財務狀況和業務指標有更多了解。不過阿里集團沒有更新美國證券交易委員會的調查進展，

阿里集團公布關聯公司菜鳥網絡的部分信息，包括日均處理4200個包裹，以及虧損等。阿里集團握有菜鳥網絡47%的股權，在此前的財報中沒有公開菜鳥網絡的具體運營信息，成為投資人攻擊的一個要點，投資人認為阿里集團每日給菜鳥網絡帶去巨大的貨運量，而財報中不統計如此重要管理公司的信息是不準確的，菜鳥網絡的財務合并策略也是SEC調查的一個重點。

阿里巴巴集團新財報四個業務的劃分為：電商主營業務，云計算服務，媒體和娛樂業務，新項目及其他投資業務。在主營業務上阿里仍然是中國電商的霸主，不僅銷售額增長，用戶總數也在增長，而這是在中國互聯網用戶增速減緩的情況下，不過阿里集團在電話會議上也承認電商業務面臨激烈競爭。

阿里巴巴集團認為財報中最大的亮點是云計算服務，云計算業務營收為1.87億美元，同比去年增長156%，阿里集團稱云業務是其強勁的增長動力，將與主流的云計算業務公司展開競爭。從增速看阿里的云計算業務比主營的電商業務要好，不過阿里的云計算業務在國際競爭方面還是小弟級別的。亞馬遜是世界云計算業務領域的王者，在7月底公布的第二季度財報中，亞馬遜的云計算業務Amazon Web Services營收已經達到28.86億美元，利潤為7.18億美元。

媒體和娛樂業務的增幅也很可觀，營收為31.35億元，同比去年上漲286%，不過這是計入優酷土豆業務的結果。

阿里集團也坦承新業務和收購業務可能的虧損會對利潤率造成負面影響，財報中虧損的部分來源于以下幾部分：

1.云計算業務的運營虧損為人民幣4.39億元

2.媒體和娛樂業務的運營虧損為人民幣18.53億元

3.新項目及其他投資業務的運營虧損為人民幣15.72億元

也就是說，四大主要的業務中，核心的電商業務是盈利的主力，并負責為其他業務的虧損補貼，其中云計算業務最有希望在未來接近盈虧平衡。

還有投資部分帶來的虧損：

1.物流平臺菜鳥網絡的投資虧損3400萬美元

2.外賣送餐服務平臺口碑網虧損3700萬美元

所有的非電商主營業務的虧損達到5.3億美元，已經相當于電商主營業務攤銷前利潤的21%。當然有亞馬遜的例子在前，阿里集團如果能夠通過投資非主營業務建立起新的業務增長點，投資市場也會比較寬容。

阿里想在電商增速放緩之前完成轉型 未來壓力會巨大 

因為營收增長整體尚好，目前投資者可以忽視這些虧損，不過當核心電商業務的增長也放緩的話，這種情況就無法維系下去。

阿里集團宣布這次財報是最后一次公布季度GMV數據（Gross Merchandise Volume），以后只會在年度財報中披露。GMV數據一直被投資人視為確定電商公司增長速度的核心指標，還記得每年“雙十一”阿里集團公布的單日成交金額嗎？SEC也在調查去年“雙十一”數據。阿里集團的CFO武衛現在表示GMV數據不是關鍵業績指標了，不按季度公布GMV數據一方面可以避免投資人的后續質疑，和潛在的法律麻煩，另外一方面可能也是阿里集團不想僅僅被視為電商平臺公司，而是想像亞馬遜公司一樣，被視為一個科技公司。

阿里集團在電商主營業務外，有著復雜的投資和持股，在美國上市的后果就是，任何由阿里集團投資和產生關聯的公司，都處于SEC的監管之下，作為一個受關注的科技公司，阿里公司不能在財報中弄虛作假，否則代價會十分巨大。

華爾街有一個假設就是中國經濟的放緩對于阿里集團等電商平臺會帶來影響，雖然目前阿里集團的財報仍然不錯，但這一假設仍未改變，阿里需要在華爾街假設的情況到來之前，打造出來一個能帶來高速增長的新興業務。菜鳥網絡的財務數據的公開只是阿里復雜持股的一個例子，外國投資人認為阿里集團通過交叉持股，所持有的菜鳥網絡股權遠超47%，雖然菜鳥網絡的虧損對阿里集團的整體營收并不帶來多大的影響，但類似的關聯公司全部計入財報的話，在新興業務尚未盈利而電商主營業務增速降低的時候，阿里集團將面臨更艱難的局面。

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