今年618，京東的亮點是……

無人機。

與往年一樣，今年京東618的店慶狂歡時長依舊持續20天。至于參加活動的商品類別，3C、家電、消費品、服飾家居、生鮮，還不夠嗎？

你要說亮點，DT君只能說有低價不就夠了嘛。真要找亮點，那還得是京東一直肯花錢的物流配送。

京東CTO張晨表示，今年618就能實現無人機配送用戶訂單。京東希望通過這樣的項目，幫助偏遠山區脫貧，更希望能用電商實現大扶貧。

所以這回，城市朋友你們618下單商品的到貨效率怕是比不上農村朋友們了……

（圖片來源：虎嗅）

京東應對國美蘇寧，主場迎戰勝算幾何？

雖是東哥自己的店慶日，但這天也早和雙11一樣成為了電商大伙兒的集體甩賣日。

為了決戰618，老朋友蘇寧、國美紛紛主打價格戰。國美派出20萬員工將每30分鐘調價一次，買貴差價3倍返回；蘇寧則發布比價平臺“小雷達”，為消費者們自動比價，真的好拼……

在物流配送上，蘇寧的“急速達”和國美的7*24小時按需送貨，都將直接迎戰東哥的無人機。

今年各家戰績會如何，DT君尚不好預測，不如你們先看看過往的感受一下……

當然東哥可以說，一天怎么能體現京東的實力，我們要看就看一年的。于是我們貼心地為東哥準備了下面這張圖：

如要參考綜合實力水平，毫無疑問還是京東有底氣。不過2016年，因為國美擁抱了百度，而蘇寧則聯姻了阿里，紛紛都傍上大腿后兩家業務看起來有突飛猛進的效果，所以今年這結果，還真的是不好說了。

東哥真的很需要這個節日來…提振股價

作為國際認可的電商大佬，資本市場對于京東的市值一直頗有爭議。

兜兜轉轉，京東如今的股價已經回到了2014年剛上市那會兒的水平。連續重挫的股價，也最終讓大股東老虎基金選擇減持，然后10億美金轉投亞馬遜……所以，京東還能再給予資本市場信心嗎？好像618還真是個關鍵點。

去年618前后，京東的股價就迎來了上市后的歷史最高水平。所以東哥對于這個節日的期待，我們也是很懂的：

但壞消息是，投資人可能已經不看GMV了

當然了，關于投資者對股價的認可，似乎東哥也別抱太多的期望。因為已經有分析師表示，對于電商慣用的商品交易總額（GMV）的指標崇拜，或許是時候停止了。

最近，新加坡APS資管公司的高級分析師Sid Choraria在唱空京東時表示，過去對于像京東這樣不盈利的互聯網企業，投資者們總是堅信有朝一日GMV中終會轉化成為利潤，因此估值不斷被抬高。

但一個不爭的事實是，盡管京東的GMV確實增長良好，但增速整體已放緩。

最近在阿里的投資者日大會上，馬云強調GMV不是阿里的核心指標，商業的基礎設施才是。當阿里已經從電商走向產業生態，京東的確也是時候思考商業模式的升級了。

Sid Choraria認為，和互聯網泡沫時期人們關注點擊率一樣，關注GMV的同時，人們往往忽視了傳統的資產負債表和現金流質量分析，只是樂觀地相信消費者未來的消費會增加。

他注意到，相對于其龐大的GMV數字，京東在包含和提出營運資金之前和之后的經營性現金流均較小，且低于競爭對手：

何時才能到有盈利？

人們對于京東的擔心不無道理，畢竟出生12年，京東還尚未實現盈利。

持續虧損不說，最新財報顯示虧損較上一年還翻了一番；京東方面將虧損原因歸結于拍拍網停止運營帶來的相關商譽和無形資產減值等非經營性虧損。

但在Sid Choraria看來，其短期內更多股權投資可能發生虧損，這表明公司管理層做出的投資決策倉促，缺乏盡職調查，資本配置可疑。

同是信奉不盈利戰略的亞馬遜，在經歷了1997-2005年連續8年虧損后開始盈利。盡管在2012年和2014年出現虧損，但且僅占營收比例的千分之幾。

作為曾經亞馬遜戰略價值的追尋者，如今的京東，在農村電商、O2O、互聯網金融等領域都拼命使力，但仍難追趕上偶像亞馬遜。

不如，也學偶像亞馬遜那樣，培養一個能搖錢的云計算業務？

（聯系本文作者李宇琳：liyulin@dtcj.com）