近日，美團猝不及防地宣布獲得了華潤的投資，掐指一算，這應該是美團的G輪融資了，距離年初對外宣布的33億美金的融資僅過了半年，難道錢又燒完了？

一般而言，創業公司如果在D輪融資后還未上市，上市之路就不容樂觀了。至今有勇氣走到G輪的例如凡客，如今已經奄奄一息，美團恐步其后塵。

從在“百團大戰”中驍勇善戰被資本追捧到如今每每瀕臨資金鏈斷裂的如履薄冰，美團似乎掉進了一個黑洞：外界不知道美團還要燒錢多久？何時才能到達盈利的彼岸？

33億美元不夠半年燒？

曾有業內人士分析：如果一個案子，要經過復雜的計算，才知道盈虧，這本身就是不值得投資的證明。而對于投資者來說，美團的案子卻是即使經過復雜的計算依然不知道盈虧。

事實上，美團融資的金額也從確數逐漸變成概數，甚至不詳，投資方也變得撲朔迷離。從公開信息顯示，美團共經歷了G輪融資，融資信息如下圖所示：

粗略計算，美團至今的融資金額約70億美元，在與大眾點評合并之后融資33億的估值為180億，而G輪融資卻只公布了投資方為華潤，對于融資金額和估值只字未提，外界猜測可能融資不太理想。

從上圖可以看出：美團融資額度越來越大，融資頻率越來越高，燒錢速度越來越快。2015年曾有知乎文章爆料稱，美團每月燒錢6億元，美團幾塊主要業務——到店事業群、美團外賣、貓眼電影、酒店，2015年上半年虧損狀況分別達到3億/月、1.5億/月、1億/月、0.5億/月。但2016年與大眾點評合并之后對外宣傳融資33億美元，不到半年再次融資。如此算來，莫非高達33億美元的融資都不夠半年燒的嗎？

賣掉貓眼、估值縮水，盈利無期？

O2O不會死，只是在凋零。

毋庸置疑，合并之后的新美大擁有龐大的用戶群，但從投資的角度看，美團的投資空間已接近天花板。

資本市場需要想象空間，想要獲得高估值，就必須要有“好故事”，美團不斷擴張戰線也正是基于這一點。但物極必反，美團多線作戰，且每個業務都面臨勁敵，導致虧損不斷加劇。美團主業為團購、外賣、酒店旅游、到店和貓眼，面臨著來自餓了么、百度外賣、攜程集團、58同城、糯米網和微信電影票等強勁對手的威脅，增速下滑。

同時，多線作戰也讓美團有些自顧不暇，資金鏈屢次瀕臨斷裂的邊緣，員工罷工、商家討錢的事屢見不鮮。

2016年5月，美團被迫出讓旗下電影票業務貓眼的控股權，可謂斷臂求生，賣給光線傳媒，給出的估值為83億人民幣左右。這相當于從美團身上割下一塊優質資產，意味著美團的整體估值也將進一步縮水。此前，新美大在一級市場的估值為180億美金，而二級市場的估值普遍低于 一級市場，甚至僅為一級市場的一半，以此推算，新美大熬到上市的時候，說不定估值僅百億美金。

王興在2015年年會上稱：2015年是O2O的決戰年。可惜這一戰美團雖勝猶敗，表面上，美團合并了大眾點評，市場份額進一步擴大，實際上兩者合并1+1很難大于2，因此仍不能保證在將來成為絕對的O2O老大，新美大的誕生更多的是在資本推手面前的一種妥協。同時從目前來看，新美大的整合歷史遺留問題頗多，規模的盲目擴大并未帶來效率的明顯提升，所以才容易產生跌進燒錢的無底洞。

在資本市場向好的時候，用戶量、活躍度、GMV都是決定估值的指標，如今進入寒冬的資本市場只相信：現金流和市盈率。

所以燒錢大戶美團的融資之路已是山窮水盡，據悉甚至通過發行基金來募集資金，但結果仍不理想。此次，華潤入股或許只是雙方的一次抱團取暖，盈利才是美團的當務之急。