最近，在線英語培訓機構51 Talk（無憂英語）逆沖美股吸引了投資圈的關注，首日破發，而今日大漲12%，大起大落著實扣人心弦。其實，在中概股被普遍低估，在360等等大批中概股私有化的大背景下，很多人不看好51 Talk此時登陸美股，甚至有人用“壯士斷腕”來形容。

 但對51 Talk而言，赴美流血上市實乃無奈之舉。自成立之初，51 Talk始終保持虧損狀態；且如今一級市場對于O2O的熱情早不似之前狂熱。對于51 Talk這些靠融資維生的而企業，缺乏足夠資金的解決辦法，只剩赴美IPO最后一條路。

其實早年間，美股形勢遠勝A股，且由于美股準許未盈利公司上市，赴美流血上市甚至屬于一種IPO策略，用來獲得大筆融資。因而相當多的國內企業都曾在美股流過血、受過傷。而如今他們的日子，過得怎么樣呢？

2012年，唯品會流血上市首日破發，如今絕地反擊

2012年初，中概股的信任危機尚未完全解除，“專門做特賣的網站”唯品會便選擇在該時間點登陸紐交所。唯品會上市前也曾將發行價下調23.5%，但同樣未改變其首日破發的命運：唯品會以6.5美元的發行價在美上市，當天最終報收于5.5美元，較發行價下跌15.38%。

 選擇在中概股最艱難的時候上市，唯品會有苦難言。彼時唯品會競爭對手環繞，而一級市場普遍缺乏足夠資金支持。“誰能上市融到資金，就能迅速做大并擊敗競爭對手”，懷著這樣的心情，唯品會只得硬著頭皮開赴紐交所。

不過唯品會的流血上市確實為其帶來了正面反響：2012年Q4起，唯品會開始扭虧為盈，并實現多季度連續盈利，特賣模式終于找到了自己的出路。快速增長的營收也令資本市場為之所動，14年11月下旬，唯品會每股售價達239.22美元，市值突破百億大關。流血上市，反而造就了絕地反擊的股市神話。

 但自2015年末，唯品會深陷假茅臺、假手表等造假門事件；且告別連續的草莽式成長之后，營收增長開始放緩甚至下滑。資本市場迅速亮起紅燈，股價在一年內幾乎腰斬。如今唯品會依然保持特賣模式，電視臺及《歡樂頌》熱播電視劇中的廣告植入時刻提醒我們，唯品會依然活著，且活得很滋潤。

不過這種情況未必能持續很久。唯品會之所以斥重金打廣告、請代言，目的皆在于提高品牌曝光度。其應對的，正是唯品會面臨的最大問題——逐漸失去用戶關注度。財報顯示，自2015年Q1起，活躍用戶增速開始大幅下降，這也是唯品會之后重金砸廣告的原因。

在電商同質化越來越嚴重的今天，既無龐大商品庫支持、又無自建物流的唯品會很難呈現出自己的特色，進而提高用戶留存。對此，唯品會也在盡量運作：擴張品類、發力跨境電商、投資并購等，奈何效果不盡理想。

2014年，迅雷打折上市，今市值不足四成

迅雷上市時，距離成立已有12年。上市前，迅雷共完成了5輪融資，其融資總金額超過5億美元；而上市之后，迅雷市值將將超過10億美元。其實早在2011年迅雷就開始沖擊IPO。可惜由于中概股的整體疲態，迅雷的估值遠低于CEO鄒勝龍的預期，因而未能如愿上市。

 面臨著IPO失敗后的離職潮，以及來自投資人的施壓，14年鄒勝龍終于向市場妥協，以堪稱打折的超低發行價登陸納斯達克。

目前，迅雷依然活躍在美股，奈何市值已跌到4億美金。而據2016年Q1財報顯示，迅雷所持有的現金、現金等價物和短期投資總額為4.228億美元……也就是說，迅雷的股價還不及其擁有的現金高。成立20余載的迅雷，在大洋彼岸異常的落寞。

迅雷的尷尬處境像極了在國內上市前的暴風——最老牌的裝機軟件、缺乏足夠的變現途徑、沒找到足夠可靠的干爹……不過暴風選擇在國內上市后，直接一鳴驚人，獲得大量的可支配資金，如今在VR、內容等多方布局；而選擇赴美的迅雷，則只能看著兜里的四億美金望洋興嘆。

15年6月曾有媒體傳出其私有化意向，但至今尚未開始回歸進程。

2015年，窩窩團6進宮只為圓夢

這是窩窩團第6次沖擊納斯達克，從2011年起，已有4年。窩窩團交易首日收盤于10.29美元，共募集資金4000萬美元——尚不及其A輪融資！雖名為國內O2O第一股，但噱頭遠多于實質。為上市而上市的企業，縱觀國內，怕是僅此一家。

但是，最終團購市場僅剩新美大、糯米、口碑三大巨頭，即便上市成功，窩窩團也未能掀起太大波瀾。去年6月，窩窩團宣布轉型，但至今仍未見明顯成效。雖然流血上市帶來的實際意義極為有限，但至少了了窩窩團長達四年的執念，終于成為了一家上市公司。

近期，窩窩團在納斯達克全球市場的交易代碼更改為“JMU”(NASDAQ:JMU)，意在扭轉品牌印象，凸顯其交易平臺“眾美聯商城”，但是究竟效果如何，還需要時間檢驗。

 如今窩窩團AppStore上第一條評論來自于其員工，寫于2012年。那時的團購市場屬于窩窩團和拉手，如今看來不勝唏噓。希望這位窩窩團員工已經告別窩窩團，有了新的起點；也祝福窩窩團，實現上市夢之后能走得更遠。

 如今，國內資本市場逐步穩定，很多公司公司開始將國內IPO作為第一選擇，而在美備受冷眼的中概股公司，也有很多圖謀回歸，也許未來赴美流血上市將成為歷史，但這些先驅或者先烈們，將永遠被銘記。

作者：孫不二，號狗哥、大馬不計其數。互聯網新鮮事主編，少不更事，四體不勤，五谷不分。學書不成，學政不成，學醫不成，學節義不成，學仙學佛，學農學圃俱不成。遂學文章，亦不敢稱有所成，徒博君一笑耳

匯集31萬行業大咖，有種、有料、有視角的互聯網原創平臺，關注“互聯網新鮮事”公眾平臺（webtech）還可免費領取200本經典行業電子書籍哦！