注：本文原文載于新財富雜志網站，原標題為《神創造富——富人為什么更富有》。新財富雜志今天公布了“500富人榜”，而本文無疑是對該榜單的宏觀解讀，它分析了為何在全球經濟不景氣甚至A股暴跌的情況下，中國的富豪們的財富卻飆升了41.8%、超過百億財富的超級富豪數同比猛增87.6%的原因。新財富雜志總結出了兩個原因：IPO+一級市場融資，以及定增+并購重組。鑒于原文較長，僅摘取這兩個最重要的部分。

過去一年，中國最富有的500個人的上榜門檻，從40億元提高到了65億元，增長62.5%。500富人擁有的財富總額達到了80191.5億元，人均財富達到160.4億元，較上年的113.1億元增長41.8%，遠高于上一年25.7%的增速（圖1）。

從財富量級看，超級富豪的人數也大量增加，百億富豪比去年大幅增長87.6%，達到302位，超過上榜富人總數的60%（圖2）。無論財富總額、平均財富、上榜門檻還是百億級富人數，今年均創下了歷史新高。

這樣一組逆風飛揚的數據，堪稱是中國財富集中度持續提升的生動寫照。它意味著，中國富人們不僅跑贏了經濟基本面，跑贏了自家企業的收入和利潤增長，跑贏了大多中小股東，跑贏了全球富豪，更遠遠跑贏了你我。重要的是，他們還在加速跑！

要知道，過去一年，中國GDP增速滑落到了6.9%，創下25年新低。

更何況，2015年的A股市場經歷了驚心動魄的暴漲暴跌，總體劃出一條“N”字線。這一年，既是中國股市自重建以來年度總市值劇烈震蕩的一年，也是年末市值記錄最高的一年。

然而，并不是所有人的持股市值都完成了N型走勢，在大喜大悲的跌宕起伏中，一大波韭菜被收割、中產被消滅。據中登公司數據顯示，2015年6月，持倉市值在50萬-100萬元的賬戶數減少85492戶，100萬-500萬元的減少127481戶，500萬-1000萬元的減少17375戶，1000萬-1億元的減少11333戶，1億元以上者減少406戶。

那么，在經濟不景、實業低迷的宏觀環境之下，富人們究竟有著怎樣驚人的財技，能實現財富超過40%的增長？他們的增量財富，又究竟從何而來？

財富放大器之一：IPO+一級市場融資

富人財富增長的關鍵詞，是資產證券化。其第一途徑，是IPO。

長久以來，IPO一直是成就巨富的重要途徑，上市也是富人不懈的追求，今年依然如此。盡管由于市場動蕩，2015年A股IPO一度暫停，但當年仍完成了219起IPO，累計融資1588億元，較2014年分別急升76%和102%，IPO公司數量領跑全球，融資額僅次于香港、位居第二。昆侖萬維的周亞輝等17位財富新貴，便由于旗下公司2015年在A股上市、財富得以大幅提升而上榜，并且，其中11位的財富都突破了100億元（表1）。

一些早前已經上榜的富人，也由于旗下公司2015年上市而身家倍增。例如，王均金家族因旗下吉祥航空、柯尊洪因旗下康弘藥業在A股上市，財富增長分別達到483.3%、344.4%；保利協鑫的朱共山因旗下民用光伏產品板塊借殼*ST超日，財富由去年的69億元大增408.7%至350億元；許世輝家族更因達利食品登陸港交所，一躍成為福建首富。甚至連今年首富王健林的財富構成中，也有約50%來自于新上市的萬達院線的貢獻—2015年1月IPO的萬達院線，一年時間股價就暴漲了10倍，彌補了房地產市場下跌對王健林財富的沖擊。

此外，2015年掛牌公司數量暴增3565家、在當年底達到5129家的新三板，也成為上榜富人的新來源。今年榜單上有10人的財富來源于新三板的8家公司，其中九鼎集團和硅谷天堂都占據了兩個席位，分別是九鼎集團的吳剛/吳強兄弟和黃曉捷，硅谷天堂的王林江和李國祥。值得注意的是，這8家公司中有6家屬于創業投資類公司（表2）。持有九鼎集團23.76%股份的吳氏兄弟，2010年末創業時公司只有1000萬注冊資本，如今這個數字是1000億，這樣的財富神話，放在古今中外都堪稱罕見。

為了分享A股估值紅利，中概股公司已經掀起了一波回歸的熱潮，江南春的分眾傳媒，更成為首個從美股退市、通過借殼七喜控股再登陸A股的上市公司，而江南春本人的財富也經由A股市場的重估獲得了333.7%的增長。這種財富效應，引得包括周鴻祎旗下的奇虎360、史玉柱的巨人網絡、陳歐的聚美優品、莫天全的搜房網、徐航旗下的邁瑞醫療等公司紛紛啟動了回A征程。據不完全統計，2015年，33家在美上市的中概股公司收到私有化要約，要約總額超過300億美元。

即使是公司暫時尚未上市的富人，也通過不斷融資，向資產證券化邁進。過去，上市與未上市公司的股權價值之間存在較大差異，但如今，伴隨PE、VC的活躍，二級市場的估值水平，也在不斷向一線市場傳遞。尤其是在TMT等熱點行業，從A輪到D輪，估值的跳漲幅度可能更加瘋狂。

財富放大器之二：定增+并購重組

在資產未上市的富人利用當前估值高漲的國內一二級資本市場大舉融資、完成財富躍進之外，大量已上市公司的大股東們，則通過“定增+并購重組”這一資本市場目前流行的玩法，實現體外資產的證券化，讓自己的腰包繼續膨脹。

在今天排隊上市的公司成“堰塞湖”的背景下，2014年以來，A股增發并購的案例數及金額均出現井噴。根據同花順數據，2015年上市公司通過定增和配股募集資金合計1.24萬億元，比2014年再增79.7%，遠超IPO的1588億元，創出新高。上市公司并購重組在2015年亦十分活躍。根據統計，當年上市公司并購重組交易2669單，交易總金額約為2.2萬億元、同比增長52%。

在當前經濟結構調整的背景下，上市公司的并購重組，無論其股東目的在于謀求業務轉型，還是賣殼退出，從結果看，這一模式都能夠使更多新興資產通過被收購的方式進入A股市場，相當于變相IPO。相對漫長的IPO而言，其程序更加簡潔，耗用時間更短。而且，無論資產被收購或借殼上市的一方，還是收購或退出套現的一方，都能夠實現有效的財富增值。今年財富增速居前的前50人中，就有相當部分是通過這一“財技”獲得財富高速增長的。

善于資本運作的浙籍上市公司，尤其熱衷于“定增+并購重組”這一新玩法。數據顯示，截至2015年末，浙江共有近300家公司登陸A股，其中，約60家公司在2015年啟動重大資產重組，占到浙籍上市公司總量的約20%，遠超平均水平—2015年A股各類重組公司大約有450家，占上市公司總數15%左右。據不完全統計，在2015年啟動重組的數十家浙江上市公司中，超過八成都是來自化學、有色、紡織、批發等傳統產業，而其通過重組跨入的領域，則幾乎清一色的是受到市場追捧的醫藥、環保、傳媒、互聯網等新興產業。

作者：新財富雜志