在第二屆世界互聯網大會舉辦期間，搜狐發布一則公告，宣布收到來自公司董事長及CEO張朝陽的6億美元回購要約。根據聲明，此次收購將包括兩部分，一個是搜狐的普通股，另外一個是可轉換為普通股的可轉債。普通股的收購價格將為協議簽訂前一個交易日普通股的最終售價，但不超過每股50美元。對可轉債的收購，支付的現金總額將不超過6億美元。

私有化可能已板上釘釘

搜狐前員工張鴻表示，目前搜狐的股權很分散，之前管理層沒有超級投票權，如果想私有化必須通過增持的手段。一旦張朝陽持股比例超過半數，便可以作出私有化的決定。所以此舉旋即被解讀為“張朝陽要對搜狐實施私有化”，增持公司股份之后意味著公眾手中股權越少，有利于搜狐可能存在的私有化計劃。

搜狐方面雖然沒有對私有化消息進行確認，但仔細分析這件事可能已經板上釘釘。根據協議，此次普通股的購買價格為認購協議簽署前一天的最后一筆成交價，但不超過50美元。截至昨日美股收盤，搜狐股價報收51.50美元。如果按照50美元每股的價格計算，6億美元可購買1200萬股。目前搜狐總股本為3864萬股，張朝陽可以一次性購買搜狐約30%的股權。

張朝陽目前在搜狐的持股比例在最近幾年的財務數據中均沒有公開披露。搜狐上一次公開張朝陽持股信息還是2011年，搜狐在當時公告張朝陽向瑞士信貸出售約100萬股公司股票，持股比例降至20.2%。而新浪科技報導，根據搜狐內部消息，近幾年張朝陽的持股比例一直在20%以上，在今年夏季，張朝陽持有搜狐股票比例為約在22%-25%之間。如果本次要約執行，加上30%股份張朝陽在搜狐的持股總數已超50%。

搜狐為何要進行私有化？

今年開始有32家中概股收到了私有化邀約，不少回歸A股的公司都獲得了多個漲停。華爾街看不懂中國互聯網的呼聲也總是不絕于耳。再加上國內一些政策紅利的釋放，也讓不少在美國無法獲得高估值的公司動了心思。

在中國概念股的私有化浪潮大背景下，搜狐私有化除了追逐國內市場紅利外，另外也是為了積極的尋求業務分拆與整合。一旦搜狐進行私有化之后，搜狐就可以將旗下的資產分拆，比如暢游、搜狗都是相當優質的資產，他們在A股上市都應該獲得相當高的溢價，更有助于資本套現。

另外一個很重要的問題就是，搜狐視頻依然需要大量資金的投入。易觀智庫分析師龐億明表示，“僅從業務發展表現來看，搜狐仍以媒體平臺+搜索+視頻+游戲的媒體矩陣形式發展，而媒體平臺收入乏力、游戲轉向移動反應稍慢、視頻業務又在燒錢，所以才會出現一些問題和挑戰。”

盡管在視頻領域的主要競爭者們，包括優酷土豆、愛奇藝、騰訊視頻等等，其實也都還沒有盈利，但分別背靠著阿里、百度和騰訊的他們，并沒有太大盈利壓力，而搜狐則顯得勢單力薄了一些。搜狐的私有化很大程度上還是希望能給搜狐視頻供血。

搜狐私有化將面臨諸多難題

在去年的私有化大勢下，以及搜狐與華爾街常年積累的矛盾，張朝陽想私有化搜狐在情理之中，尤其在他復出后希望重整搜狐業務，如果控制權在自己手里，并且沒有瑣碎的財報披露，顯然會更加靈活一些。

但我們要知道搜狐公司的主體不是注冊在開曼，而是美國的特拉華州，所以搜狐是純正的美國企業，而特拉華州又是出了名私有化特麻煩的一個州，州法律對中小股東保護的特別到位，私有化投票機制是完全傾向于中小股東的，所以需要很高的私有化溢價，并且對辦理私有化退市稅收也很重。

根據老虎證劵的分析，“搜狐是最早在美國上市的中概股之一，股東結構相當復雜，目前張朝陽才持有20%，就算增持后增加了將近一倍也就是38%，所以搜狐私有化的成本相當高，如果沒有個大幅的溢價，目前估值這么低的情況下，真的很難。二是搜狐的美國二級市場股東，基本都是持有很多年的老股東，持股成本的比較高。所以，搜狐私有化的成本會是非常高的。”

不管怎么說，現在的搜狐地位無疑顯得過于尷尬，不斷錯失發展機遇也讓這家曾經的門戶巨頭徹底跌落到互聯網第二陣營。曾經同樣被定義為四大門戶中的失敗者新浪，近期憑借微博的復蘇仿佛看到了重生的希望，而現在的搜狐好像還欠缺點什么？

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