對于中國創業者乃至所有的企業來說，“上市”永遠是一個具有致命吸引力的名詞。無論是高層，還是底層員工，都以上市為最大榮耀。的確，上市之后，融資能夠變得更加簡單，財富也會迅速增加，甚至在與同行等接觸時也會更有底氣。但在大洋彼岸的美國，初創企業會一改這股一直以來的風潮，欲將私有不上市堅持到底。

而且這些初創企業并不是一般的小企業，其中不乏如Uber、Airbnb等巨頭。它們堅持著企業私有屬性有著多種原因，但無論如何，都將給與中國創業者帶來更多的啟示——或許盲目上市并沒有想象中那么美好，堅持私有屬性或許會帶來更多的可能性。也就是說，傳統認知并不一定都是真理。即使是上市這樣的重大事件，有時候逆市而為也是不失為一種選擇。

堅持私有！美國初創企業對抗傳統

一直以來，美國都是全球互聯網的風向標——畢竟哪里誕生了太多互聯網奇跡、神話。而近來，美國互聯網聚焦的話題，是初創企業堅持私有不上市這一反傳統行為。對這樣的行為，就連一向持開放態度的美國互聯網巨頭都開始有所爭論。比如谷歌風投負責人比爾·馬里斯就警告稱，科技初創公司當前等待“上市的時間太長”。

但很顯然，谷歌風投高層對初創企業遲遲不上市的不滿，也不能阻止后者對私有屬性的堅持。以谷歌曾投資的著名打車應用Uber為例，其融資金額已經超過100億美元，目前估值高達625億美元。而美國短租網站Airbnb融資超過15億美元，估值超過255億美元。

它們堅持不上市的原因，就在于能夠通過連續多輪融資募集到巨額的資金。只要一天不上市，它們就能保證業務的獨立性，將主動權掌握在自己手中，而不會受到資本市場的影響，更不會為了迎合投資人的喜好、股價的高低去做違背長遠發展的決策。

對于中國創業者來說，如果還能夠將融資進行下去，也沒有必要急匆匆地上市。當然，那些融資失敗的初創企業，更是沒有上市的指望。像滴滴、美團這樣的初創巨頭，完全可以再等等。對它們來說，既然已經成為各自領域中的霸主，接下來要做的就是穩固各自的市場，在根基真正不會被外界風險動搖的情況下再考慮上市，才是安全之道——這與當年中國互聯網開拓者急忙上市尋求資金有著天然優勢。

小心融資風險！不上市亦有苦惱

雖然美國初創企業堅持私有屬性，看起來特立獨行，充滿先驅意味，但這并不意味著堅持不上市就一定是正確的，還要根據各自情況進行具體分析。如果有的初創企業高估了自己的能力，將融資視為手到擒來的事，就有可能吃大虧。

對此，谷歌風投負責人比爾·馬里斯馬里斯表示，未來將會有一些初創企業后悔當年沒有在公開市場發行股票，反而是選擇通過高估值在私有市場進行融資。他說，“由于初創公司在融資時把門檻設置的非常高，這也讓自己很難生存下去。市場將會出現一些波動，一些初創公司將會虧損許多錢。”也就是說，隨著初創企業的壯大，融資有可能成為自己的絆腳石。一旦出現不可抵抗的風險，就有可能對初創企業造成重創。目前，美團愈來愈難的融資進度就很好滴體現出這一點。

此外，如果初創企業在達到一定高度后依然不上市，會造成內部動蕩。因為很多初創企業的投資人、員工的薪酬組成有一部分是由企業股權構成，堅持不上市，就意味著不能套現，長此以往，會讓投資人和員工喪失等待的耐心。而且，不上市就意味著運營、財務等方面的不透明，不能接受公開市場的監督，對初創企業的正規化運營不利。

而這些不得不考慮的風險，對中國創業者來說，都是必須考慮到的因素。一旦有所偏差，就有可能將過往的努力頃刻顛覆。

走在鋼絲上 需學平衡術

如何在堅持私有和上市之間尋找一個平衡點，是中國創業者必須從現在就要考慮的問題。在融資能夠最大限度推動企業發展的時候，就必須堅定地保持私有屬性；在達到一定高度，需要上市以平衡各方利益，或謀求更進一步發展的時候，就應該將上市擺在日程上。

對于中國創業者來說，私有和上市之間的博弈就像走在鋼絲上，得學會平衡術來保證自己的安全。可惜的是，現在絕大多數中國創業者還在這場資本寒冬中為了生存下去而苦苦支撐，考慮上市與否的問題似乎顯得有點太過遙遠……（科技新發現 康斯坦丁/文）

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