上一篇文章，筆者將PPmoney與太平洋資產的關系給梳理清楚了，也和大家一起分析了一下安穩盈系列產品標的，相信大家對項目運作模式有了一定的認識。今天，筆者將帶著大家一起來分析一下PPmoney的加多保系列項目，也就是平臺的保理類項目。

標的名稱：【加多?！繃写笮推髽I應收賬款權益項目GZ1510192045

標的鏈接：https://www.ppmoney.com/Project/CommonDetail/13000

如下圖所示，該項目的投資年化收益率是10%，融資金額是100萬元，期限是3個月，還款方式是一次性還本付息。

根據項目描述，該項目是應收帳款轉讓，由債務人企業簽發應收賬款轉讓協議，并承諾到期付款，承諾付款日期是2016年2月23日，付款金額是500萬元。經筆者查詢，平臺已連續發布5個【國有大型企業應收賬款權益項目】系列標的，每個標的金額都是100萬元，也就是說該項目已全部發標完成且已完成融資，目前該項目處于回款中狀態。

如下圖所示，為了方便大家對商業保理有更好的理解，筆者通過流程圖的形式展現給大家。

其實通俗點說就是，你的公司缺錢需要貸款，然后找保理公司貸款，你說另外一家公司欠我100萬，于是你將另外一家欠你的錢轉讓給保理公司，保理公司貸款給你100萬。保理公司又通過與P2P平臺合作，發布100萬元的融資項目，然后將投資者的資金借給你，你獲得了100萬元融資。在還款過程中，欠你錢的公司是第一還款人，你是第二還款人，保理公司是第三還款人。

讓筆者疑問的是，債務企業承諾的還款日期是2016年2月23日，而平臺公布的還款日期是2016年1月19日，這中間有超1個月的時間空缺，如果借款企業沒有提前還款，是否意味著該借款項目可能會逾期。

根據平臺公布的付款企業資料，以及債權轉讓通知書公章，雖然平臺對關鍵部位有遮擋，無法直接核實企業名稱，但經筆者調查分析，初步判斷該企業可能是中鐵一局集團城市軌道交通工程有限公司（以下簡稱中鐵一局軌道公司）。筆者分析的依據是，國有工程企業，軌道交通專業城堡項目資質，施工范圍遍布國內北京、廣州、深圳等19個城市。而符合這幾個條件的公司經調查只有中鐵一局軌道公司。（千里馬校園網有關中鐵一局軌道公司的簡介與PPmoney平臺公布的某大型交通工程國有企業的介紹基本一致。）

工商資料顯示，中鐵一局軌道公司成立于2010年5月25日，注冊資本3500萬元人民幣（實繳1500萬元），法人代表是網江卡，唯一法人股東是中鐵一局集團有限公司。也就是說，中鐵一局軌道公司是中鐵一局集團的直屬公司。

據新浪財經2015年8月4日報道，中華全國公共會梳理的2015年上半年全國勞動關系領域的勞動違法案件，其中10起拖欠勞動報酬典型案件中報道，中鐵一局承建長春市北郊污水處理廠環保項目，將土建工程分包給開福勞務有限公司，32名在該項目務工的農民工工資被拖欠已長達一年。

另外筆者還查詢到，2014年1月份有媒體報道中鐵一局總裁、執行董事白中仁跳樓自殺，其背后可能是公司負債率達85%，應收賬款高達1149.31億元。

果真如此，我們分析的【加多保】國有大型企業應收賬款權益項目，原債務企業能否按時還款將會是一個大大的問號。

我們再來看看平臺公布的還款保障措施：

第一重保障上文已經分析過了，這里筆者不多家贅述。而第二重保障和第三重保障實際上是同一個，來自融資企業的還款。

根據平臺公布的借款企業營業執照，雖然平臺對關鍵部位有遮擋，但通過注冊號查詢，確定借款企業是廣州天錦鑫商貿發展有限公司（以下簡稱天錦鑫商貿）。工商資料顯示，天錦鑫商貿成立于2010年4月30日，注冊資本是3000萬元人民幣，法人代表是艾利芳。

這里需要說明的是，雖然天錦鑫商貿公司注冊資本3000萬元人民幣，但平臺既然將應收賬款轉讓給通惠保理，顯然平臺在現金流方面已然不足，如果企業的上游不能按時還款，其恐怕很難有錢償該項目的本息。

我們再來看看第四重保障。

經筆者查詢發現，通惠保理與PPmoney是兄弟公司。也就是說，該項目由通惠保理擔保屬于關聯擔保，事實上關聯擔保容易形成利益輸送，同時平臺頁面這擔保違規和法律風險。

綜上筆者認為，【加多保】國有大型企業應收賬款權益項目看起來有四重安全保障，但實際上四個還款來源多多少少還是讓人有些擔心，尤其是在筆者的各方調查和分析之后。從平臺的投標記錄來看，投資者對平臺高度信任，100萬元的標的44秒內投資完成，這不得不說PPmoney平臺極大的品牌影響力，但筆者認為愈是這樣，平臺更應該加強風控調查，做到真正盡職調查保障投資安全。