智東西（公眾號：zhidxcom）

文 | 國仁

最近智能硬件圈有這樣一種聲音盛傳，智能硬件投資的寒冬到了，智能硬件創業團隊再拿到投資沒那么容易了，事實真的是這樣嗎？

智東西（公眾號：zhidxcom）與多位業內投資人、孵化器相關從業圈內朋友交流，試圖尋找這個問題的答案；開門見山地從結果看，事實可能不是那么回事，但錢也確實沒那么好找（Pian）了。

首先出現這種言論，有一個大的背景，一是國內整體經濟環境并不是很景氣，二是智能硬件投資圈的聲音沒有那么活躍。具體到智能硬件行業目前的投資環境，從幾位從業者的分析看，有這幾個關鍵點：

1、經濟大環境影響

目前從A股到全球股市，都不是很景氣，這樣的大環境正對智能硬件行業產生影響。長期專注智能硬件領域投資、曾在360負責過智能硬件投資、現在創新工場看智能硬件領域的投資人孫培麟認為，“宏觀的市場經濟表現肯定是對智能硬件市場有影響的，最近所有行業都在曝出不好的聲音，一級市場和二級市場是聯動的，如果沒有通暢的退出通道，智能硬件早期投資也會看衰。”

同時孫培麟也提到，“不過不要過于悲觀，具體要看不同階段的智能硬件項目。”早期的項目會麻煩點，可能因為資金的原因不能撐到量產。但如果是2013、2014年啟動的項目，已經可以自己造血，撐到自負盈虧，在經濟負周期里能撐過來的廠商，能把競爭對手熬死。

由于智能硬件項目的周期比較長，天使期的項目拿到錢的機會更少，可能不能撐到下一階段量產，這樣一般項目在眾籌完之后，還是要一輪融資，來完成批量生產。如果這一輪沒有人接盤，就比較危險。

2、硬件投資兩級分化嚴重

“沒有”，當我將這個問題拋給原極客公園主編、現在正在推動一個“極客加速計劃”的極客加速COO吳江時，他給出了很肯定的答復。并認為現在正處在智能硬件浪潮退潮見石的階段。在這個階段出現了比較明顯的兩極分化現象。

所謂的兩級分化的表現，即好的項目還是很多投資機構搶著投。但是這些項目找投資，已經不需要太多PR，所以外界看到的機會少了，給出一種投資寒冬的假象，但是實際投資還是很多的。

吳江也提到，優質項目不缺融資，普通項目確實還是很難。

“如果你的產品能解決一個很明確的需求，哪怕是一個很小的需求，走到B輪和C輪都是沒有問題的，但是靠一個概念是很難拿到錢的。”同時投資人也很看重智能硬件的市場銷售額數據，所以一個智能硬件產品，要么靠量，要么靠單價來取得市場認可。

3、缺少NB的標桿企業

洪泰基金高級投資經理王聰佶給出這樣一個觀點，“在資本市場，智能硬件方向確實有點受挫。投資已經3～5年了，國內還沒有一家NB的公司出現，投了這么久沒有一家公司能夠跑出來是很重要的原因。”王聰佶的這一說法，我也能從其他互聯網投資人士的態度中找到強烈的認同。

“而大疆做了7～8年了，不完全算這一波智能硬件興起的代表，同時無人機也很難算智能硬件。”王聰佶認為大疆并不能歸到這一波企業里。

對于投資環境的變化，王聰吉不認為是“寒冬”，“總體上（投資）積極性還是很高，不能算是寒冬，只能說是更理性了。現在不能說你是做智能硬件的，投資人就會很感興趣，經過幾年的發展，投資人也更懂這個行業了。

“整個智能硬件市場，可能還要等3～5年才能真正起來。就像2010年的時候大家都知道移動互聯網是未來，但最開始的一批比誰死得都難看。”王聰佶說，同時他認為，互聯網創業者介入智能硬件市場，能不能解決供應鏈和銷售是最大問題。早期大部分天使輪的項目，大部分倒在供應鏈上，能做出產品并產品能用的很少，導致存活率極低，能夠活到B輪、C輪的很少。早期投資還是很旺盛，但是很難往后走。

4、硬件行業的規律不可改變

楊世毅是我也是認識長期關注智能硬件領域的投資人，之前在戈壁現在轉戰京東任京東投資部投資總監，他對投資環境的變化有更為理性的認識。一個關鍵點是，硬件行業的規律正在影響投資人的心態和做法。

楊世毅認為，“智能硬件行業之前比較瘋狂，現在是謹慎了很多。沒有像幾年前電商企業投資那樣，一個原因是沒有一家NB的公司出來，證明這個行業。”

“現在很多智能硬件是互聯網的VC在投，但互聯網的投資人對增長的要求是非常高的，但智能硬件是屬于硬件產業，是需要遵守硬件規律的。硬件產品的銷售規模很難成倍增長，目前看只有華米做到過，但也是集小米全公司之力。”楊世毅此話導出了互聯網投資人的心態。

楊世毅另外總結的一點是，智能硬件行業還是很早期的階段，需求的探索和用戶的教育階段都還沒有完成，海外的GoPro是發展了10年才上市的。

回到我最開始的問題，楊世毅認為，目前投資環境不是說是遇冷，而是在往正常的路徑走，回歸理性。未來，智能硬件的發展，肯定是大趨勢，而且供應鏈的發展會倒逼推動所有設備成為聯網設備。同時，家電企業的入局，利用他們有供應鏈的優勢，也會更快地推動市場的發展。

結語：寒冬論的本質是什么？

總結我聊的幾位觀點看，目前所謂的寒冬論，顯然是有些過。但也道出了現在市場的表現，整體來看，現在的市場是一個正本清源的階段。有幾個表現：

1、優質的智能硬件項目仍然會受到投資人的追捧，靠概念忽悠投資越來越難。

2、智能硬件的行業還非常早期，仍然需要積累、供應鏈的發展以及標桿性的創新公司出現。

3、投資人已經變得越來越聰明，所以不是錢袋子捂得越來越緊，而是不見兔子不撒鷹，對項目的要求越來越高了。

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