7月18日，十部委聯合發布了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，以鼓勵金融創新，促進互聯網金融健康發展，明確監管責任，規范市場秩序。業界期盼許久的互聯網金融監管政策終落地。監管政策明朗，那么同為中小微企業融資渠道的P2P行業和股權眾籌誰將成為下一個風口呢？

關鍵詞：政策

一、網絡借貸包括個體網絡借貸（P2P網絡借貸）和網絡小額貸款。個體網絡借貸是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。

1、在個體網絡借貸平臺上發生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規以及最高人民法院相關司法解釋規范。

2、個體網絡借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務。

3、個體網絡借貸機構要明確信息中介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務，不得提供增信服務，不得非法集資。

4、網絡小額貸款是指互聯網企業通過其控制的小額貸款公司，利用互聯網向客戶提供的小額貸款。

5、網絡小額貸款應遵守現有小額貸款公司監管規定。

6、網絡借貸業務由銀監會負責監管。

二、股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動。

1、股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺（互聯網網站或其他類似的電子媒介）進行。

2、股權眾籌融資中介機構可以在符合法律法規規定前提下，對業務模式進行創新探索，發揮股權眾籌融資作為多層次資本市場有機組成部分的作用，更好服務創新創業企業。

3、股權眾籌融資方應為小微企業，應通過股權眾籌融資中介機構向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息，不得誤導或欺詐投資者。

4、投資者應當充分了解股權眾籌融資活動風險，具備相應風險承受能力，進行小額投資。

5、股權眾籌融資業務由證監會負責監管。

中申網認為，《指導意見》意見下發后，同屬互聯網金融性質的P2P、股權眾籌都有了各自的監管主體，監管細則也會在監管主體逐漸接管、調研過后出臺相應的監管細則。所以P2P、股權眾籌行業健康發展指日可待。

關鍵詞：數據

一、P2P網貸正常運營平臺數量達2028家

據中申網了解，截至2015年6月底，國內P2P網貸正常運營平臺數量已達2028家，相對2014年年底增加了28.76%。今年上半年，新上線網貸平臺數量接近900家。但今年以來，P2P問題平臺數量陡增，據中申網數據監測顯示，2015年1-6月P2P行業出現的問題平臺分別為68、58、56、55、59、79家，今年上半年的問題平臺總量遠超去年全年的問題平臺總量。由于問題平臺不斷出現，P2P網貸運營平臺數量增長速度有所減緩，月均復合增長率達4.5%。

二、眾籌平臺總數量已經達到211家

2015年上半年我國眾籌產業進入了快速發展軌道。2015年上半年我國眾籌平臺總數量已經達到211家，其中53家屬于2015年上半年新誕生的平臺，成功募集46.66億人民幣。據中申網了解，截至2015年6月份倒閉的眾籌平臺達24家，其中2014年上線的平臺倒閉最多，達13家，而2013年成立的平臺倒閉的概率最高，高達34.48%。相對P2P行業，眾籌平臺增長較為緩慢。2014年以來，新增運營平臺142家。在新平臺不斷上線的同時，一些老平臺因運營不善而倒閉，截至2015年6月份倒閉的眾籌平臺達24家，其中2014年上線的平臺倒閉最多，達13家，2013年成立的平臺倒閉的概率最高，高達34.48%。

中申網認為，自2014年以來，互聯網金融行業呈爆發式增長，雖然眾籌行業相較于P2P行業來說發展相對遲緩，但是相比之下要安全得多。目前國內的眾籌行業也開始細分化發展，股權眾籌在為中小微企業融資方面已經成為可與P2P比肩的渠道之一。

關鍵詞：短板

一、P2P網貸行業“野蠻生長”

1、信息披露。監管層為實現有效監管會要求信息披露，目前國內P2P平臺大多在信息披露沒有做到透明，且目前業內沒有統一計算口徑，尤其是對壞賬界定標準和計算方式、貸款分級標準、貸款跟蹤評級機制都未明確。

2、風控。風控是P2P乃至整個金融行業都繞不開的問題，P2P網貸行業風控能力差主要體現在兩個方面：一是流動性管理弱，二是平臺的違規經營。

3、建資金池。P2P行業沒有辦法建立資金池，每一筆客戶投資必須有相應的貸款需求，10%以上沉淀資金成本P2P企業無法承擔，而且資金池運作也是P2P為了監管的禁止的重點，盡管目前眾多平臺不可避免仍然堅持資金池運作。

4、運營成本高。P2P平臺雖然開辦成本低，但是運營成本非常高，據中申網了解，截至2014年底，全國約有正常運行1575家的P2P平臺中贏利的平臺僅為個位數。

5、壞賬率。據中申網了解，根據美國成熟的金融市場經驗推算，中國P2P貸款合理壞賬率是6%-7%。目前國內目前部分網貸平臺的壞賬率已經上升到20%以上，其中不乏一些知名度較高和規模較大的平臺。值得注意的是，跑路P2P中5%-10%是從成立第一天起就是存心欺詐要騙錢的。

二、眾籌邊界模糊

1、款項卻遲遲不到賬。國內股權眾籌服務平臺人人投曾因資金延遲問題被諾米多告上法庭。

2、刷單。不少籌資方利用刷單形成了虛假繁榮的假象，吸引投資，增加項目人氣。商品眾籌方面刷單尤其多。

3、假眾籌真炒作。一些企業想借網站發起眾籌宣傳炒作。發起眾籌，在給企業和產品本身提高知名度外，也從側面為經銷商未來的銷售提供了宣傳上的便利。

4、優質項目難尋。據中申網了解，在國內比較好的眾籌平臺平臺上申請的項目，可以通過審核的不超過10%，而在通過的項目中，也只有30%能夠成功融資。

5、項目周期長。多數股權眾籌平臺的操作模式比較類似：先是融資者通過線上注冊提交詳細的商業計劃書，眾籌平臺對項目進行初審，如果通過了審核，該項目才發到網上；隨后項目預熱、籌資、投資者會和創業者交流，然后進行合投，確認領投人和跟投人；所有的意向都達成后，投資人將款項打入第三方賬戶；最后成立有限合伙基金，將資金打給融資方。

關鍵詞：發展趨勢

一、P2P迎來洗牌浪潮

2015年以來，在新平臺不斷上線的同時，各路資本加快布局P2P網貸行業，風投入股、上市公司控股等利好消息層出不窮。截至2015年6月底，共計55家平臺獲得風投，上市系平臺增至42家，國資系平臺數量達59家，銀行系平臺數量達13家，其中部分網貸平臺為復合背景。

股市震蕩，許多股民開始涌入P2P理財平臺。據中申網了解，近日全國3000多家P2P網貸單日成交額30.80億元、參與人數20.73萬人，創歷史新高。不過與此同時，P2P網貸行業細分業務股票配資業務被全面叫停，P2P行業的細分化發展業務也受到一定的打擊。

隨著互聯網金融和行業《指導意見》的出臺，以溫州為代表的地區開始紛紛醞釀出臺各地P2P監管細則，P2P行業加劇洗牌，目前運營的多數平臺也將出局。

二、眾籌行業細分化

自2014年以來，京東、阿里、騰訊、平安、萬達等行業大佬紛紛涉足，國內外資本大鱷也開始聚焦眾籌，國內一大批眾籌平臺如天使客、眾投邦等都獲得融資。而螞蟻金服旗下的股權眾籌平臺“螞蟻達客”在上海成為首個獲得工商登記確認的股權眾籌企業，營業執照編號為“001”，這是全國第一例。中國股權眾籌行業進入也高速發展的階段。人民銀行金融研究所所長姚余棟還曾表示要將股權眾籌打造成為中國資本市場“新五板”。

隨著淘寶眾籌、京東眾籌、螞蟻達客、小米眾籌等巨無霸平臺相繼進入眾籌行業，爭搶優質項目和大量投資人，行業細分化的趨勢越來越明顯，個性化平臺將是未來眾籌行業發展的一個方向。