文/路北(微信公眾號lubei2014運營者)

7月18日，央行等十部委聯合發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（以下簡稱指導意見），這是互聯網金融行業第一個頂層設計監管方案。

盡管具體的監管細則還未出臺，但是這份指導意見仍然具備里程碑式的意義。中央財經大學法學院黃震教授認為，以該文件發布為起點，中國互聯網金融告別野蠻生長，進入規范發展階段，互聯網金融從此將納入法治化和依法監管的軌道。

在筆者看來，懸在互聯網金融，特別是P2P網貸行業的監管靴子落地后，劣質平臺將被市場淘汰，而守法經營、利用技術創新提高民間資金利用效率的優質平臺將迎來政策紅利期，進入快速擴張階段。

P2P網貸監管靴子終于落地

李克強總理在今年兩會上重點談到互聯網＋精神，強調要利用互聯網改造傳統行業，金融業這個與每個人息息相關的產業無疑也在改造之列。從伴隨電商崛起的第三方支付，到由創業公司主導的P2P網貸，都是對傳統金融機構業務的有效補充。

這些創新業務問世后利用互聯網渠道迅速擴張，以P2P網貸為例，網貸之家近日發布的報告顯示，截至2015年6月底，國內正常運營的P2P平臺數量增加至2028家，單日成交額超過10億元，參與投資的人數接近10萬人。

P2P網貸已成為投資理財的重要渠道，也是創業熱門方向，自然也吸引了不少投機者。網貸之家報告顯示，2015年新增問題平臺419家，是去年同期的7.5倍，并已超過去年全年問題平臺總數。這些問題平臺中，跑路的不在少數，一些投資者也因此血本無歸。

在監管政策空窗期，因為無法可依，很多投機者鉆了空子。監管政策出臺后，上述劣質平臺將失去生存土壤，而守法經營的P2P平臺自此無后顧之憂。在被最高監管部門認可、明確市場主體地位后，P2P網貸不再是踩著政策紅線走的冒險行為，創業者和投資者的權益也會得到更充分的保障。這無疑會吸引越來越多的投資者將閑散資金投向P2P網貸，優質P2P平臺獲益自然更多。

行業迎來洗牌，優質平臺迎來春天

指導意見強調了互聯網金融本質是金融，風險控制仍是重頭戲。如何把風險關進盒子里，指導意見里有兩條規定值得關注。第一條是個體網絡借貸機構（P2P平臺）要明確信息中介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務，不得提供增信服務，不得非法集資。第二條是從業機構（P2P平臺）應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理，客戶資金存管賬戶應接受獨立審計并向客戶公開審計結果。

通俗一點講，第一條規定是禁止P2P平臺做資金池，第二條規定是必須由銀行來進行第三方托管。這兩條規定的核心目標是保證投資者資金專款專用，避免P2P平臺挪用或惡意侵占。

不做資金池是行業共識，也是P2P網貸立身之本，但在指導意見出臺前，一些劣質平臺還在用超高收益率吸引投資者，并隨意改變資金用途，給投資者資金安全埋下巨大隱患。

相對于資金池，P2P網貸在第三方托管上的問題更大，為數眾多的P2P平臺沒有進行第三方托管，投資者資金流向完全不可控，只能寄希望于P2P平臺的自我約束，其中的風險可想而知。

可以說，上述兩條規定是劣質P2P平臺的警鐘，很多問題平臺也將浮出水面。但對于優質平臺而言，指導意見無疑是一封捷報，在指導意見出臺之前，很多守法經營的P2P平臺已經開始自律，比如陸金所、宜人貸、玖富、有利網等規模領先的P2P平臺，早已與大型銀行達成第三方托管合作。為了讓投資者放心投資，一部分P2P平臺還主動增加注冊資本，人人貸去年增資到1億元，玖富前不久增資到2億元，開鑫貸也將增資到2億元。這些優質P2P平臺無疑會贏得更多投資者的青睞。

在指導意見出臺后，很多行業人士表達了對監管政策的支持，并認為P2P網貸將迎來更好的發展機遇。

好貸網CEO李明順在接受媒體采訪時表示，P2P被一些投機者和不懷好意者過度“消費”，逐漸偏離了本來的價值取向，相關監管部門出臺行業準入機制，有利于P2P的長期健康發展。

玖富CEO孫雷在接受媒體采訪時表示，指導意見的出臺使得P2P平臺可以更好的對接資本市場。孫雷認為監管意見將鼓勵創新精神，給市場調整留下空間，用類金融機構的管理方法，對互聯網金融是沒有意義的。孫雷指出，注冊資本會是P2P平臺門檻，在銀監會監管細則出臺后，備案通過的企業，就落地為安了。玖富不光口頭支持新的監管政策，還主動增加注冊資本到2億元。

可以預見，在政策監管靴子落地后，P2P網貸將迎來一輪大洗牌，一方面行業創業門檻將提高，大平臺將坐擁先發優勢。另一方面，劣質平臺將被市場淘汰，優質平臺在政策護航下將分享轉型紅利。越來越多的投資者，也會因為了解P2P網貸而選擇這條新的投資理財渠道，沉淀下來的優質P2P平臺將與投資者一起成為最終受益者。