與A股一樣，新三板近日也在上演一波暴跌行情。從6月25日到7月1日的5個(gè)交易日當(dāng)中，三板做市指數(shù)已經(jīng)跌去了9.78%。

然而，與A股不同，新三板沒(méi)有救市的組合拳。自4月7日以來(lái)，新三年開(kāi)始步入熊市，做市指數(shù)更是在近5個(gè)交易日中跌破1600點(diǎn)大關(guān)，截至7月1日，報(bào)收1580.18點(diǎn)，較今年最高點(diǎn)已跌去四成。

對(duì)于A股和新三板，顯然監(jiān)管思路不一樣。從最近一次證監(jiān)會(huì)對(duì)于新三板交投活躍度降低的回應(yīng)來(lái)看，監(jiān)管層并無(wú)救市意圖，且仍希望對(duì)新三板市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管以及規(guī)范交易。

傷亡報(bào)告

目前新三板采用做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了530家，然而在這530家公司從6月25日到7月1日的5個(gè)交易日中，下跌的占據(jù)了395家，占比75%，另有57家公司停牌。而下跌的公司當(dāng)中，跌幅超過(guò)10%的有148家，跌幅超過(guò)20%的有37家。

盡管新三板已經(jīng)步入熊市，但5個(gè)交易日接近10%跌幅的情況還是比較少見(jiàn)，僅有4月20日到4月28日的跌幅超過(guò)這一幅度。

更加讓市場(chǎng)沒(méi)有想到的是，在跌幅超過(guò)10%的個(gè)股當(dāng)中出現(xiàn)了很多曾經(jīng)的做市優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

紅豆杉(430383)是新三板做市板塊的龍頭公司之一，而近5個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)35%。

此外，新三板“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的兩個(gè)代表企業(yè)中搜網(wǎng)絡(luò)(430339)、點(diǎn)點(diǎn)客(430177)在5個(gè)交易日的累計(jì)跌幅也達(dá)到了34%和21%。

與此同時(shí)，很多在市場(chǎng)火爆時(shí)發(fā)布定增的企業(yè)，在這一波下跌之后，已跌破了定增價(jià)。其中也包括一些被市場(chǎng)熱捧和看好的標(biāo)的。

究竟是什么原因?qū)е铝俗鍪兄笖?shù)跌破1600點(diǎn)大關(guān)，個(gè)股表現(xiàn)萎靡？

一位滬上私募人士說(shuō)，根據(jù)近日的市場(chǎng)表現(xiàn)，最有可能出貨的是關(guān)系戶和前期高位接盤(pán)或參與定增的散戶。因?yàn)榭紤]到新三板產(chǎn)品大多數(shù)為2+1設(shè)計(jì)，且距今成立時(shí)間不足半年，炒短線出貨的可能性不大；而作為老股東來(lái)講，即便不考慮限售期，在當(dāng)前局勢(shì)極不明朗、價(jià)格萎靡的市況下出貨并不理智。

而海通證券分析師紀(jì)云濤認(rèn)為，今年以來(lái)新三板的政策調(diào)整幅度與預(yù)期相比的確不能算大，對(duì)于那些沖著享受政策紅利而來(lái)的資金而言，當(dāng)然會(huì)感到失望。

不一樣的監(jiān)管思路

盡管有分析人士指出，如果新三板市場(chǎng)低迷的態(tài)勢(shì)長(zhǎng)期不能改觀，可能將使部分資金失去熱情而離場(chǎng)。

然而“救市”這個(gè)詞對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)十分陌生。自從4月7日市場(chǎng)降溫開(kāi)始，二級(jí)市場(chǎng)走熊。但從監(jiān)管層對(duì)于新三板的態(tài)度來(lái)說(shuō)，看不出“救市”跡象。

事實(shí)上，同樣是大跌，A股和新三板的監(jiān)管思路并不一樣。近期證監(jiān)會(huì)表示，加大了對(duì)新三板市場(chǎng)主體交易行為規(guī)范力度、嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)現(xiàn)象，使得一場(chǎng)價(jià)格成交大幅減少，從4月中旬開(kāi)始新三板市場(chǎng)交投活躍度有所回落。但同時(shí)也表示，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)監(jiān)管的加強(qiáng)和交易行為的規(guī)范，有利于進(jìn)一步提升新三板價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和運(yùn)行質(zhì)量，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

“從證監(jiān)會(huì)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來(lái)看，新三板目前就是制度完善期，事實(shí)上二級(jí)市場(chǎng)的冷熱都不是最優(yōu)先考慮的事情。順利的搭建好制度框架，和規(guī)范市場(chǎng)交易規(guī)則才是監(jiān)管層最關(guān)心的事情。”北京地區(qū)一家大型券商成長(zhǎng)企業(yè)融資部的負(fù)責(zé)人指出。

從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近期的一系列動(dòng)作也能看出，刺激二級(jí)市場(chǎng)并不是首要選擇。

6月中旬，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求各家券商自查墊資開(kāi)戶的情況，要求在6月30之前上交自查報(bào)告。隨后很多投資者便收到了券商要求提交資產(chǎn)證明的電話或者短信。

“不合格的投資者不受歡迎，正如股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一直所說(shuō)，新三板是機(jī)構(gòu)市。”前述新三板投資者說(shuō)。

另外，6月29日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《掛牌審查一般問(wèn)題內(nèi)核參考要點(diǎn)(試行)》的通知，這一文件的發(fā)布與此前繼續(xù)提高審核效率的舉措屬同一個(gè)系列。

事實(shí)上，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)目前正在做的就是兩件事，一是提高審核效率，加速企業(yè)掛牌，第二則是規(guī)范市場(chǎng)。

而在6月28日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的副總經(jīng)理陳永民指出，隨著進(jìn)入新三板的資金持續(xù)增加，新三板以機(jī)構(gòu)投資者為主的特點(diǎn)越來(lái)越明顯，市場(chǎng)包容性、靈活性、多樣性特點(diǎn)日益加強(qiáng)，新三板開(kāi)始進(jìn)入良好的循環(huán)狀態(tài)。

“實(shí)際上，新三板今年初的那一波瘋狂暴漲讓我很恐慌，我認(rèn)為新三板兩到三年后迎來(lái)那樣的市場(chǎng)關(guān)注度或是熱度才是合理的，就目前而言新三板尚處在襁褓之中，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)獲取短期利益并不現(xiàn)實(shí)。目前市場(chǎng)低迷，也是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或是證監(jiān)會(huì)最佳的市場(chǎng)建設(shè)期。”一位北京地區(qū)投資新三板私募人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。