文 小刀馬

費力勞神地好不容易擠入NASDAQ資本市場，還鬧了一個沸沸揚揚的“前員工”門事件。如今的陌陌卻要急急忙忙地尋求退市。陌陌計劃閃退NASDAQ到底是為什么？

如果說第一代中國互聯網企業在NASDAQ還沒有受到海外投資者的認可，三大門戶以及盛大等等中國概念股其實都遭受過不公正的“待遇”，但也苦苦支撐著堅持下來了。如今的時代好像底氣足了，再不待見，就不跟你玩了。

陌陌僅僅半年就偃旗息鼓地要回來了？如此任性，目標是單一的，就是想回A股，“浪子回頭”嗎？對于陌陌來說，“浪子”成名，并一舉邁過了上市的坎兒。開始洗白，開始洗心革面，但依然沒有得到NASDAQ投資人的垂青，股價不溫不火。

從面上看，陌陌的聯合創始人、董事長兼首席執行官唐巖以及經緯中國、紅杉、華泰瑞聯基金發出了非約束性私有化要約，擬以每ADS(每股美國存托股)18.90美元的現金收購其尚未持有的已發行普通股，該價格相對于此前最后一個交易日即6月22日陌陌的收盤價有20.5%的溢價。

完成了一次上市洗禮的陌陌，在NASDAQ想有更大的作為很難。模式不同，環境不同，盈利前景，中國社交的文化氛圍顯然不是海外投資人可以認可或者完全認可的。這是其一。

中國資本市場孕育的機會，以及目前表現出來的發展態勢，尤其是暴風科技、樂視網等互聯網企業表現出來的高估值，包括市場、投資人對互聯網概念，互聯網+理念的認可超乎想象，其中蘊含的機會太大了，龐大的令人心動。這是其二。

資本的逐利性以及對中國資本市場發展的預期，甚至包括看對中國經濟發展的預期，值得去搏一下。這是其三。

如今陌陌在發出私有化要約之后，市值也不過32億美元左右。比起中國資本市場的互聯網+概念的股票市值來說太小了。而陌陌可是標準的互聯網+概念股票，模式特殊，如果能夠第一時間在國內資本市場上市，無論估值還是預期都將令人充滿期待。

現在陌陌已經實現盈利，前途似乎很光明。在其營收組成中，會員訂閱為1300萬美元，同比增長311%，營收增長主要由于會員人數增長；移動游戲為610萬美元，同比增長212%；移動廣告收入為600萬美元，主要來自阿里、58同城與自有廣告平臺“到店通”；付費表情和禮物商城等其他服務為110萬美元。

如果這份業績放在當下的中國A股資本市場，陌陌的市值打著滾兒上漲都有可能。尤其是陌陌的概念特殊，行業特殊，在移動互聯網發展迅捷，移動應用、移動支付，移動商圈不斷尋求突破的時候，陌陌這個題材對于中國資本市場而言，很需要。此外，在BAT缺位的情況下，陌陌很希望能夠挑起一方巨擘的藍圖重任。于是，越早的回歸，或許機會越好，卡位也會越有效。

但是，陌陌的回歸也蘊含著幾個風險。一是中國資本市場是否能夠真正走出一個大牛市。這一點非常關鍵，最近股市的巨幅波動，讓投資人的信心出現動搖，當然政策面、央行都在力挺股市走出慢牛行情。但不可確定性還存在，如果不能走出泥淖，陌陌回歸就會閃了自己，這一點不可不防。

二是NASDAQ的羈絆能否處理好。據悉，在陌陌發出私有化要約之后，已經有美律師事務所發出針對陌陌股東的通知書，聲明已啟動對陌陌私有化提議是否公平的調查。該律所正在收集股東的意愿，準備發起針對陌陌的股東集體訴訟。因此最終是否能夠完全私有化，還存在著一定的變數。

三是陌陌的多元化營收能否繼續保持還有待觀察。目前陌陌在會員營收基礎上，也開始嘗試更多的盈利模式，比如游戲，比如移動應用等等。不過目前國內移動游戲市場的競爭非常激烈，常常是一款游戲的火爆也維持不了多久，就又被更新的游戲席卷了玩家，玩家忠誠度很低，熱鬧過后就開始興趣轉移，如果沒有一個快速響應的機制，就很容易陷入困頓，對陌陌來說這是一個考驗。

在越來越多的中概股私有化進程中，我們也看到了一個有意思的現象，那就是很多是老牌的投資機構，如紅杉資本，經緯創投，這些機構是中概股的早期投資人，在美上市后賺過一波，如果回歸A股市場，可能享受A股的高溢價收益。而且這些“人精”對于中國市場的研究更深入，對于這波中國資本市場的行情和發展走勢有更深的體會和深入調研，或許就是看中了這次難得的機會，才刺激更多的中概股選擇回歸？

如果說當初選擇遠赴海外上市是有很多政策因素、融資考慮，那么當中國資本市場越來越“寬松”和正規的時候，也該選擇歸來了？當然，如果僅僅是抱著期望在國內資本市場瘋狂、混亂狀態下“套利”，或許也會自釀苦果。那時候就不是閃了腰，或許也會撞一個頭破血流。