一個跌停或許不能將樂視網“砸”下神壇，但足以讓投資者冷靜下來思考一家公司的投資價值究竟何在。

5月13日，樂視網的最高市值一度達到246億美元，超過優酷土豆、新浪、微博、迅雷、搜狐、聚美優品、500彩票、智聯招聘等中概股的市值總和，并在A股市場上超越萬科，一時間風光無限。

但好景不長，5月14日，就在樂視網正式公布樂視體育的融資情況后，遭遇創業板的集體調整，公司股票未能挽救頹勢，最終以跌停價收盤。

事實上，憑借各種概念吹高股價之后，樂視網能否將概念落地，并最終轉化為實打實的業績，已經成為眾多投資者心中的疑惑。

銜“概念”而生的樂視網

2010年8月12日，樂視網登陸創業板，如果說賈寶玉是銜玉而生，那么，樂視網絕對是銜“概念”而生。

彼時的樂視網，被仍為是三網融合直接受益股、3G移動互聯網概念股、網絡高清播放機概念股，而對于賈躍亭本人，也被炒作為“下一個張近東、張朝陽、馬云式的人物”。不難看出，這些概念無不都是炙手可熱的。

在隨后的發展中，樂視網的攤子越鋪越大，甚至到了外界難以看清的地步。

在內容板塊中，2011年，樂視控股子公司樂視影業成立，2014年9月宣稱獲得B輪融資3.4億元，估值達到48億元。2013年，樂視又以9億元收購花兒影視，同時購買樂視新媒體99.5%的股權。2014年12月，樂視體育正式從樂視網拆出獨立運營，樂視網和樂視控股各持股60%和15%，近期，樂視體育又將推出首款智能自行車。今年3月，樂視音樂成立，目前尚無具體動向。

而在其他領域，樂視網的業務包括電視、機頂盒以及電商平臺樂視商城。據樂視網2014年年報顯示，硬件終端是樂視去年收入最高的業務；2014年1月成立樂視云服務，樂視網和樂視控股分別持有60%和40%的股份；樂視電商方面，有樂視控股全資持股的生鮮電商樂生活和網酒網；樂視控股持股的樂視汽車；樂視全資持股的樂視財富。

此外，樂視于去年購買了位于北京東四環附近的宏城鑫泰大廈，并更名為樂視大廈。而西貝爾通信，作為樂視控股旗下子公司在2007年就于新加坡上市。

翻開樂視網的財報發現，公司2013年投資現金流凈額為流出8.98億元，2014年為15.26億元，而2015年僅一季度就已經達到5.45億元。

樂視網的頻頻出擊，資金無疑將是最大的問題。截至2014年末，公司資產負債率達到66.2%，超過業內平均水平，而賬面資金不到5億元。有分析人士認為，公司的資金鏈已經面臨較大風險。

“故事大王”歸來

2014年11月底，結束了長達5個月的“海外之旅”后，賈躍亭重新回到國內，而這一回歸，也使得樂視網股價出現了爆發式的增長，從16元一路漲到80元，整整翻了5倍。

與賈躍亭一同回到公眾視野的，是樂視網的各種概念。從2014年12月至今，樂視網先后向市場給出了智能汽車、超級手機、樂視生態、樂視體育等領域的發展規劃或新品發布，不斷地通過各種概念撩動市場神經。

與此同時，公司一季報公布的股東名單中，更是出現了章建平、吳鳴霄、鄭海若、黃小敏等投資界大佬，一時間，“莊股”的疑云也在樂視網的頭上盤踞。

盡管股價一路飆漲，樂視網似乎也在竭力“拓寬”自身的產品線，但在不少業內人士看來，這樣做非但不能起到協同效果，反而可能拖累公司的現有業務。

公開資料顯示，為了拓展業務，樂視網在各個領域和公司網羅了大批人才，其中包括，2013年加盟樂視的智能終端事業群副總裁趙一成先后在凡客誠品、當當網擔任市場部負責人；樂視移動公司總裁馮幸的前東家是聯想；樂視體育首席內容官劉建宏此前是央視主播；年初加盟樂視，任戰略規劃副總裁的不力克木·阿不力米提為羅蘭貝格前高管；樂視超級汽車(中國)公司副總裁呂征宇是英菲尼迪前高管。

分析人士認為，盡管樂視網的這些高管都曾經是業內巨頭的重要高層，但在進入公司后，能否有效“整合”，發揮出最大功效，尚不得而知。

此外，就樂視前不久推出的生態系統來看，也很難看出能夠在哪些領域成為行業龍頭。在視頻行業，優酷土豆和愛奇藝是主要的玩家；電視行業，創維、長虹等傳統廠商實力雄厚；電商行業，阿里、京東的壟斷地位不可動搖；傳統影視領域，華誼兄弟、光線傳媒等企業是行業蛋糕的主要分食者；而至于超級汽車，更是處在畫餅階段。

講故事或許能換來一時股價的上漲，但對于實體經濟而言，顯然不是這樣。如今，坐擁千億市值的賈躍亭，能將樂視網帶向何方？

賈躍亭故事講完，投資者又將何去何從？